当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会(huì)见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达(dá)成任何有益意见(jiàn)，自己和(hé)国会其他几位党团领袖(xiù)将于12日(rì)再次与总统拜登会面(miàn)。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦卡锡进(jìn)行(xíng)谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问(wèn)题长达三个月的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国(guó)参议院多数党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米奇(qí)·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民(mín)主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗(fú)里斯(sī)也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判(pàn)前一(yī)日，麦(mài)康奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去帮(bāng)助总统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)。美国(guó)财政部(bù)次日启动非常规举措维持政府(fǔ)运(yùn)营，避免出现债务违约。然而(ér)，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时(shí)性(xìng)地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政(zhèng)部将无(wú)法继续履(lǚ)行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案(àn)在众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若(ruò)两党能(néng)在这一时限之前同意把债务上(shàng)限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满(mǎn)足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议(yì)案通(tōng)过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和(hé)提(tí)高(gāo)债务上限捆绑的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现金，如国(guó)会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监管机(jī)构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到(dào)银行(xíng)过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机(jī)构也没(méi)有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重冲击、股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌的西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦储(chǔ)备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更(gèng)多人员(yuán)进行监督(dū)。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监管机构未来(lái)将(jiāng哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗)对资(zī)产(chǎn)超过500亿美(měi)元、且未纳入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件(jiàn)中，未纳入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因(yīn)素之(zhī)一。然(rán)而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并未认定(dìng)大量无保险存(cún)款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑(lǜ)如何管理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二，美国(guó)政府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的(de)回补计划。

　　美(měi)国能源(yuán)部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储(chǔ)备，能(néng)源(yuán)部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国纳税人带来最大(dà)价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权(quán)并进行必要(yào)的维护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良好管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源(yuán)部表示，除了(le)直(zhí)接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了国会(huì)授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元(yuán)/桶以(yǐ)下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今(jīn)年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈油(yóu)连续多(duō)日领涨

　　五一节后，油脂上演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大油脂期(qī)货价格随即(jí)反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油(yóu)脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强于菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反(fǎn)转(zhuǎn)过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力(lì)转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通过慢，供应压力(lì)后移(yí)，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后咨询机(jī)构(gòu)数据显示大(dà)豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平，豆油库(kù)存(cún)加(jiā)速(sù)攀升，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现不佳及后期大豆(dòu)高到港(gǎng)带来(lái)的累库趋(qū)势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不(bù)温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到需求难以(yǐ)消(xiāo)化供(gōng)给的压制，前期(qī)表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出(chū)现3％以上的(de)涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应(yīng)了(le)前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马(mǎ)棕4月供需数据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的(de)数据(jù)显示，马棕4月(yuè)产量不及预(yù)期(qī)，马(mǎ)棕4月库(kù)存环比(bǐ)可能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油(yóu)近期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减(jiǎn)弱(ruò)。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨(dūn)，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环(huán)比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右(yòu)。

　　“4月马棕产量偏低主要(yào)在于当月假(jiǎ)期较多，工作日(rì)偏少。因马(mǎ)来(lái)种植园的(de)印尼工人要返(fǎn)乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋(zhāi)节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因此印(yìn)尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需(xū)、消息面有直接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此(cǐ)轮油脂反弹的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美(měi)国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和(hé)，令原油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美(měi)国非(fēi)农就业等(děng)数据全面(miàn)超预期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会(huì)提高联邦债务(wù)上限。这些消息，从(cóng)边(biān)际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务上限到期、短期较(jiào)差经济数据带来的美国(guó)经济(jì)低(dī)迷(mí)及衰(shuāi)退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、美国债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面的压制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮反弹的持续(xù)性(xìng)并不(bù)乐(lè)观(guān)。

　　“从基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市(shì)场(chǎng)对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上(shàng)来看，油脂整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季(jì)节性增产季(jì)，中期(qī)产地库存趋向回升。但(dàn)当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供需转为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低的基础上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来(lái)的并不算好(hǎo)的出口前景下，后续(xù)产地(dì)库(kù)存(cún)累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬(xún)则有开(kāi)斋(zhāi)节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕(zōng)产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋哥呀是什么鱼怎么叫 戈雅鱼是淡水鱼吗节后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压(yā)力，不利于产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的(de)节(jié)奏但不会消化(huà)供应压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜(cài)籽(zǐ)月均到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供应(yīng)在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的累(lèi)库趋势(shì)也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累(lèi)库。后期从库存(cún)季(jì)节性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库存(cún)下滑的(de)油脂是(shì)近月(yuè)进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望(wàng)在开斋节后开(kāi)启(qǐ)累库(kù)，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口利(lì)润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰(jié)看(kàn)来，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空间，但国(guó)内(nèi)油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为主，成本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的变化(huà)对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经(jīng)济预期(qī)、美高利息(xī)对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改(gǎi)善的背(bèi)景(jǐng)下，油脂并不(bù)具(jù)备持续性反弹的(de)基础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士不(bù)看好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都(dōu)是(shì)空单入场机会，合约上建议(yì)选择远月合(hé)约，品种中首(shǒu)选豆油。待供(gōng)需报告发(fā)布(bù)后可(kě)择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差做扩。

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