2022年是(shì)国内实施“双碳战(zhàn)略(lüè)”的攻坚之年，作为新能(néng)源(yuán)的(de)重点领域，光伏设备行(xíng)业备(bèi)受瞩目。尽管在政(zhèng)策扶(fú)持和行业高成长(zhǎng)性(xìng)背景(jǐng)下(xià)，上市企业产量不断(duàn)扩大，营收、归母(mǔ)净利润不断增长，但行(xíng)业内(nèi)上中下游板块的盈利能力分化严重，亟待引起注意。

　　金融界上市公司研(yán)究院的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设备行业主要分(fēn)为5大板(bǎn)块，分别(bié)是上游的硅料硅片生产加工(gōng)板(bǎn)块，中下(xià)游的(de)光(guāng)伏加(jiā)工设备、逆变器、光伏辅材和光伏电池组件(jiàn)。利润结构整体呈现(xiàn)金字塔结构，上(shàng)游(yóu)板(bǎn)块处于金字塔底层(céng)，2022年(nián)3家(jiā)相(xiāng)关(guān)企(qǐ)业净(jìng)增长的利润贡(gòng)献(xiàn)占比(bǐ)就高达55.59％，而中下游45家企业总体利润(rùn)贡献(xiàn)度小，且(qiě)毛利率不足20％，企业(yè)间(jiān)的竞(jìng)争加剧。

　　随着2023年硅料硅片价格下行预期增(zēng)加，结(jié)合对企业经营数据变化(huà)的分析，可以看出：光伏设备的上游将迎来降价与去库重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思存阶(jiē)段，这(zhè)对于中(zhōng)下(xià)游企业来说意味着原材料成本得到控(kòng)制(zhì)，利于企业经(jīng)营能(néng)力提升。

　　归母净(jìng)利润突破千亿(yì)，八成(chéng)企业(yè)利润增长

　　在“双(shuāng)碳战略”背景下，作为(wèi)清洁能源重要方(fāng)向的光伏设备(bèi)，市(shì)场加(jiā)大对(duì)上(shàng)市(shì)公(gōng)司的扶持力(lì)度。金(jīn)融界上市(shì)公司(sī)研究院统计发现，行业中48家上(shàng)市公司，有(yǒu)33家(jiā)2022年获得的政府补助较2021年(nián)增(zēng)加(jiā)；累计(jì)获得政府补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政(zhèng)府(fǔ)加大(dà)扶持背后，与之同步(bù)的是上市企业经营规模不断扩大(dà)，利润增速可观。产量(liàng)方面来(lái)看(kàn)，根据国家能(néng)源(yuán)局数据，2022年多(duō)晶(jīng)硅(guī)产量82.7万(wàn)吨，同(tóng)比增(zēng)长63.4％；硅(guī)片(piàn)产量357GW，同比增长57.5％；电池片产量(liàng)318GW，同(tóng)比增长(zhǎng)60.7％；组件产(chǎn)量288.7GW，同比(bǐ)增长58.8％。可以看出，光伏(fú)制造端产量(liàng)均实现50％以上增速。

　　盈利方面来(lái)看，2018年光伏设备行业实现归(guī)母净(jìng)利润(rùn)118.05亿(yì)元，至2022年增长至1051.54亿(yì)元，5年复合增(zēng)速高达54.86％。其中(zhōng)，2022年业(yè)绩增速达到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之间以及100％以(yǐ)内的企业，分(fēn)别为(wèi)8家、12家和19家。仅有福(fú)斯特、安彩高科等9家企业2022年业绩下滑。

　　其中，爱旭股份2022年实现归母净利润23.28亿元，同比增(zēng)长1954.33％，增(zēng)速居行业第2。公(gōng)司在去年电(diàn)池片环节尤其是大尺寸电池处于供不应求(qiú)的状态，年内(nèi)累计实(shí)现(xiàn)电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同比增长82.65％，盈利能力持(chí)续提升。

　　表格：2022年光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业归母(mǔ)净利润增速居前的企业

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵财(cái)经

　　上游板(bǎn)块毛(máo)利率2年增长20个百分点(diǎn)，3家企业净利润(rùn)贡献过(guò)半

　　光伏设备(bèi)行业整体毛利(lì)率为(wèi)22.91％。对各(gè)板块毛利率分(fēn)析发现，上中(zhōng)下游呈(chéng)现(xiàn)的结果参差不齐，上游(yóu)硅料硅片享受到光伏产业的红利，行业有(yǒu)竞争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多(duō)数(shù)板块毛利率不及行业平均。

　　重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思数据显示(shì)，上游的(de)硅料硅片(piàn)2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛利率第2低，仅高(gāo)过(guò)光(guāng)伏电池组件。但(dàn)2022年板块毛利率上涨(zhǎng)至43.61％，成为光伏设备行业毛利率最(zuì)高(gāo)的板块(kuài)。

　　硅料硅片板块毛利率较快提升，首先(xiān)是源于(yú)供(gōng)不应求背(bèi)景下的涨价(jià)。作(zuò)为光伏设备行业的原材料(liào)方(fāng)，硅料硅片板块可以形容其为“卖(mài)铲人”。2022全(quán)年(nián)虽然硅片价格波(bō)动巨大，但从2020年(nián)以来的数(shù)据来看(kàn)，硅片(piàn)价(jià)格依然处于高位。特别是上半年硅片(piàn)价格持续高(gāo)位运(yùn)行(xíng)，硅片需求(qiú)端旺盛之下，众(zhòng)多硅片、电池厂商纷纷与硅料(liào)企业(yè)签订巨额订单(dān)，提前完成备(bèi)货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一(yī)通威(wēi)股(gǔ)份，曾在2022年报中(zhōng)提及量价双升(shēng)，指(zhǐ)出受(shòu)益于(yú)多晶硅产能缺(quē)口，相(xiāng)关产品持续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进(jìn)而带(dài)动(dòng)毛(máo)利率提升。

　　其次(cì)，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕该(gāi)领域的企业容易形(xíng)成(chéng)规模效应。这(zhè)一板块仅有3家上(shàng)市公司，不容易形成恶性竞争(zhēng)。2022年，3家企业(yè)业绩(jì)均呈现爆发式增长，平均归(guī)母净利润增速为172％，特别是大(dà)全(quán)能源(yuán)2022年(nián)归母(mǔ)净利润(rùn)191.21亿元(yuán)，同比(bǐ)增长234.06％，业绩增速领(lǐng)先。

　　值得注意的是，48家光(guāng)伏(fú)设备(bèi)行业(yè)2022年累计归母净利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能(néng)源和TCL中环3家硅料硅片企业归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就增(zēng)长了337.05亿(yì)元，占比为55.59％。而这3家(jiā)企业2022年总共实现归母净利(lì)润516.66亿元，占光伏设备行业整体归母净利(lì)润的49.13％。

　　表格：3家硅(guī)料(liào)硅片(piàn)企业经营情况

　　制图：金融界上(shàng)市公司(sī)研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

　　光(guāng)伏中(zhōng)下游”内(nèi)卷”，中(zhōng)游两大板块平均毛利(lì)率(lǜ)不超17％

　　相比风光(guāng)的上游(yóu)，中下游涉及光(guāng)伏电池组(zǔ)件、光伏辅材等领域参与厂商(shāng)较(jiào)多，企业间竞争激烈。整体而言(yán)，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块2022年毛利率(lǜ)呈现下行趋势，45家(jiā)企业(yè)平(píng)均毛利率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况。上游(yóu)硅料(liào)硅(guī)片爆(bào)赚的背后，是中下游45家企(qǐ)业2022年归母(mǔ)净利润累计增长269.25亿元，净利(lì)润增长贡(gòng)献没有过半。

　　从(cóng)2020至2022年(nián)板块毛利(lì)率数据来看，中下(xià)游(yóu)领域的光伏加工设备和逆变器毛利率3年来基本持平，而光伏辅材(cái)和光伏电池(chí)组件毛(máo)利率(lǜ)下滑明显，特(tè)别是光伏电池组件成为毛利率最低的板(bǎn)块。

　　表格：光(guāng)伏设备行业不同(tóng)板块(kuài)的(de)毛利率情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界上市公司研究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　具体来看(kàn)，光伏(fú)电池组件(jiàn)板(bǎn)块11家上市公司，平均(jūn)毛利率为11.76％，属于沪深300的头部企业隆(lóng)基绿能毛利率仅有(yǒu)15.38％，居板块(kuài)第(dì)2。航天(tiān)机电、协鑫集成和亿晶光电毛利率(lǜ)不(bù)足10％。

　　光(guāng)伏辅(fǔ)材板块(kuài)涵盖(gài)18家企业，企业数量(liàng)较多竞争(zhēng)激烈。这一板块毛(máo)利率2020年(nián)以(yǐ)来逐年下滑，2022年平均(jūn)毛利(lì)率(lǜ)为16.85％。其中，由(yóu)于原材料涨价等因素影响，福莱(lái)特的主业光伏玻璃毛利率下降12.39个百分点，影(yǐng)响(xiǎng)整体毛利率(lǜ)。

　　相比而言，逆(nì)变器板块有(yǒu)6家企业，数量(liàng)相对较少，板(bǎn)块整体(tǐ)毛(máo)利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第(dì)一，达到42.75％。此(cǐ)外，作为(wèi)逆变器板块的(de)绝对龙头，阳光电(diàn)源2022年(nián)毛(máo)利率(lǜ)为(wèi)24.55％，提升2个(gè)百分点以上。公司去年逆变器(qì)全球出货量达77GW，逆(nì)变设备(bèi)全球累计装机量已(yǐ)突破340GW，逆变器(qì)在全球主流市场(chǎng)占(zhàn)有率第一。

　　硅(guī)料硅片(piàn)存(cún)货周转速度(dù)放慢，中下游盈利能力(lì)有望改善(shàn)

　　光伏(fú)设备行业上游“躺赚”，中(zhōng)下游“内卷”是行业(yè)写(xiě)照，而自(zì)2022下半年硅料硅片价(jià)格自高位走出下行趋势，行(xíng)业(yè)格局(jú)将(jiāng)发生怎样的改变？

　　数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，相比2022年单晶(jīng)硅等硅(guī)片的阶段高点，多数硅(guī)片价格下跌幅度超过30％。根(gēn)据中国有(yǒu)色金属工业协会硅业(yè)分会(huì)公布的最新(xīn)数据，5月(yuè)11日(rì)当周M10单晶硅片价格区间在5.0-5.4元/片，成交均价降至5.25元/片，周(zhōu)环(huán)比降幅(fú)为(wèi)16.4％；G12单晶硅片价格区间(jiān)在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅片企(qǐ)业的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片价(jià)格下(xià)跌对上游(yóu)公(gōng)司盈(yíng)利的影(yǐng)响。今(jīn)年一(yī)季度(dù)，大全能源实现归母(mǔ)净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通(tōng)威(wēi)股份和TCL中环相(xiāng)比2022年同期增长动能放缓。

　　另外，3家企业(yè)今(jīn)年一季度存货周转率数据发现，无论是环比(bǐ)还(hái)是同比，相较而(ér)言都有明显(xiǎn)下行趋势，说明当前有库(kù)存积压风险。以大(dà)全能源为例(lì)，2022年一季度存货周转率为2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅片企业存(cún)货(huò)周转率变化趋势

　　制图：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

　　专业(yè)人(rén)士认(rèn)为，上(shàng)游硅料硅(guī)片(piàn)面临短期供过于求的局面，在清理库存的阶段下，硅(guī)片价格(gé)还(hái)有(yǒu)进(jìn)一(yī)步下行空间。这对于光伏(fú)电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下(xià)游板块，将能较(jiào)好控(kòng)制原材料成本，对提升毛利率、营收率等有(yǒu)一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思