5月12日(rì)晚间，根据美国证券(quàn)交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至(zhì)2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产(chǎn)是国内管(guǎn)理超千亿元人(rén)民(mín)币的(de)对冲基金机构，亦是内(nèi)地(dì)少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的买方机(jī)构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元(yuán)，折合(hé)人民(mín)币120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示(shì)，截(jié)止(zhǐ)2023年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中(zhōng)，前十大持(chí)仓标的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇(qí)艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减持认真地还是认真的写作业，认真的与认真地方面，景(jǐng)林(lín)资产一季(jì)度前(qián)五大(dà)卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了(le)，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之际(jì)进行(xíng)了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来(lái)英(yīng)伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中，最(zuì)为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市(shì)值超(chāo)1.6亿美(měi)元(yuán)，一(yī)跃(yuè)成为景(jǐng)林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了(le)好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两(liǎng)只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡(dàng)态势，并无太(tài)多(duō)亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考(kǎo)试，还包(bāo)括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策(cè)环(huán)境(jìng)趋于稳定，但过(guò)程中很多公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格局趋(qū)缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司(sī)本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的留学等业(yè)务(wù)恢复增长，同时(shí)素质教育、直播电商业务等新(xīn)业(yè)务(wù)成(chéng)为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际。在过(guò)去几个季度的财报中，我们看(kàn)到(dào)了相关的(de)积极信号(hào)。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一提的是(shì)，高(gāo)毅资(zī)产对于教育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交(jiāo)易委员会公(gōng)开资料显示，截(jié)至今年一季(jì)度末，高(gāo)毅资(zī)产持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大举买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增(zēng)持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节(jié)过后，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的重点(diǎn)方向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续(xù)下(xià)跌，认真地还是认真的写作业，认真的与认真地传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块更是大(dà)幅(fú)杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗列，不构成任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成交额(é)超万亿(yì)元(yuán)阶段纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日(rì)萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温，市场观点认(rèn)为，主要(yào)原因是(shì)5月11日晚间发(fā)布的(de)金融数(shù)据大幅(fú)低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿元，但(dàn)是考虑到去(qù)年4月(yuè)基数的(de)异常(cháng)，因(yīn)而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是(shì)明显跌(diē)落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成(chéng)为信贷回落的主要原因。而企业中长(zhǎng)期贷款继(jì)续保(bǎo)持(chí)同比多增(zēng)，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同(tóng)比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证(zhèng)券的(de)点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利(lì)率(lǜ)先下后上，并不(bù)意味着贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营收压力很大，一直在压降票据等低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收了(le)很多票，后面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据(jù)已经(jīng)快要接近(jìn)零(líng)利率了，信贷再度出现深(shēn)度负增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必(bì)然要让大家看(kàn)到(dào)宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定(dìng)的(de)时间。

　　当前市(shì)场存量资(zī)金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年(nián)已然累计不(bù)小(xiǎo)的涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还有(yǒu)多(duō)只央企ETF等待进场(chǎng)，而人工智能这边(biān)，在(zài)未有增量资(zī)金(jīn)进(jìn)场的(de)情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒发感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和(hé)投资(zī)信仰之间无法两全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易(yì)机制(zhì)应(yīng)要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火(huǒ)火，但很多投(tóu)资者(zhě)都(dōu)是(shì)“买在(zài)3000点，套在3400点”。公(gōng)募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本(běn)不符(fú)合他们的机(jī)构审(shěn)美。直(zhí)白(bái)点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家(jiā)都(dōu)是(shì)有苦难言.......

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