北京时间周五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的(de)4月(yuè)美国非农(nóng)数(shù)据(jù)出(chū)炉(lú)，其(qí)中(zhōng)新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此前两个月连续环(huán)比(bǐ)下降的节奏(zòu)；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时(shí)工资环比上(shàng)涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略(lüè)有(yǒu)上升。

　　可以被视作利好的是，美国(guó)劳工部将今年2月和(hé)3月非农数(shù)据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压(yā)的(de)美国地区银行股也获得喘(chuǎn)息的机会(huì)。截至发稿，周五盘(pán)前西太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布后(hòu)，黄金短线(xiàn)急挫逾10美(měi)元/盎司；美元指(zhǐ)数短线(xiàn)拉升35点；美国10年期(qī)国(guó)债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，COMEX黄金期货6月合约收(shōu)于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于(yú)25.93美(měi)元/盎司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货(huò)高级宏(hóng)观(guān)分(fēn)析师周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据(jù)远高于前(qián)值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值。此前公布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长(zhǎng)了(le)29.6万人，增(zēng)长幅度达到(dào)9个(gè)月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意(yì)到，美国4月(yuè)非农数(shù)据公布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉(lā)升，贵金(jīn)属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)却仍然高(gāo)企的劳(láo)动力需(xū)远远抵消(xiāo)了裁员的影(yǐng)响，也超过了信贷紧缩(suō)带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月(yuè)非农就业的季(jì)节性因素相对于新冠大流(liú)行前也有了有利的发(fā)展(zhǎn)，为就(jiù)业(yè)人数的增长提供了5万—10万(wàn)人的支(zhī)持。

　　“不过，我(wǒ)们(men)还是应该(gāi)对就业(yè)数据(jù)保持一定的谨慎，因(yīn)为本周早些时候，美国3月份(fèn)的就业机会和(hé)劳动力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显(xiǎn)示，3月职位空缺继续下(xià)降，为连续第(dì)三个月下(xià)跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实指向了与其他劳动力市场数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场正在降温。包括最近(jìn)几周的首次申请失业(yè)金人(rén)数也呈现上升趋势(shì)。”周之云说。

　　从(cóng)趋(qū)势上看，周之云(yún)认为，加(jiā)息会(huì)导致消费者信贷和(hé)企业(yè)融资成本上(shàng)升，进而迫使雇(gù)主削减(jiǎn)支出包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增长。短期(qī)强(qiáng)劲的非农就(jiù)业数据会让市场对于下半年货币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少，但从中长期(qī)来(lái)看，美(měi)国会继续朝着衰退(tuì)的(de)方向前进(jìn)，后市继续(xù)看好贵金属(shǔ)的表现。

　　非农(nóng)数据公布后(hòu)，贵金属进(jìn)入调整(zhěng)期？

　　“4月(yuè)非农就(jiù)业新增人(rén)数超预期将引导贵金(jīn)属步入调(diào)整。对于(yú)贵(guì)金属(shǔ)而(ér)言(yán)，3—4月的大(dà)幅冲高主要受益于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美联(lián)储最(zuì)后一(yī)次加息，且(qiě)预计9月之后可能降息，这导致(zhì)美元名(míng)义利率回(huí)落(luò)，在通胀温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广州(zhōu)金控期货研究(jiū)所副总经理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记(j朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ì)者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议如期加息25个基点(diǎn)，将政策利(lì)率联(lián)邦(bāng)基金利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在(zài)记者发(fā)布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临近尾(wěi)声，因此美元指数和美(měi)债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美(měi)联储会后声(shēng)明(míng)表示，委员会将(jiāng)密切关注未来发布的信息，并评(píng)估其对货币政策的(de)影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表(biǎo)示，美联储焦点仍(réng)在双重(zhòng)使命上(shàng)。这(zhè)意(yì)味(wèi)着美联(lián)储是否结束加息需要看(kàn)到通胀明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开始(shǐ)降息，需要看到(dào)就(jiù)业(yè)市场出现明显恶(è)化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期(qī)货贵金属分析师从(cóng)姗姗告诉记者(zhě)，美国银行(xíng)业风波持续发(fā)酵、经济走(zǒu)弱预期(qī)升温叠加市场预期美联储年内或(huò)将降息，贵金属(shǔ)振荡偏强运行。美国就业(yè)数据超预(yù)期，美债收益(yì)率(lǜ)、美元指数(shù)走(zǒu)高，贵(guì)金属短线大幅(fú)下挫。这份超(chāo)预(yù)期的非农报(bào)告，这让美联储陷入困(kùn)境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可能很快(kuài)就需(xū)要降(jiàng)息，但就业市(shì)场并不(bù)配合，美(měi)国就业市场依然强劲，美联储可能(néng)在长时(shí)间(jiān)内维(wéi)持高利率(lǜ)。

　　光大期(qī)货贵金属分析师(shī)展大鹏(péng)告诉记(jì)者，4月美国(guó)非农就业数据和(hé)时薪增速全面超预期，表明美国当前劳动(dòng)力市场仍(réng)十分强劲，美联储控(kòng)通胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味(wèi)着美联储可能会(huì)在较(jiào)长时间内维(wéi)持高利率环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息的预期开始回升。

　　“美国非农(nóng)数据强于预期或在短期(qī)提振美元指数和(hé)美债收益率，从而打(dǎ)压贵金(jīn)属的(de)涨(zhǎng)势，但中期看，美联储5月会议(yì)加息(xī)25BP后暗(àn)示停止加息，货币(bì)政策进入新阶段，市(shì)场将加大(dà)对下(xià)半年(nián)降息的(de)博弈，贵金属将获得(dé)提振(zhèn)而走(zǒu)强(qiáng)，使(shǐ)均值(zhí)平(píng)台不断上(shàng)移(yí)。”广发期货贵金属研究员叶倩宁表示。

　　记(jì)者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停止降息后(hòu)的(de)表(biǎo)现来看(kàn)，尽管此后美国经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行(xíng)一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联(lián)储并未再(zài)次加息，而贵(guì)金(jīn)属则在美(měi)债收益率持续下行的情况下，呈现振荡走强的趋势。但当前情(qíng)况不同(tóng)的是，通(tōng)胀率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并未提(tí)前(qián)预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储表示美国银行系统(tǒng)仍(réng)健康并有弹性，但高利(lì)率环(huán)境下(xià)美国银行系统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一(yī)共(gòng)和银(yín)行宣布被接(jiē)管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的弱点(diǎn)，又有多家(jiā)区(qū)域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍(réng)在持(chí)续流(liú)出使(shǐ)银行(xíng)融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将不(bù)断向实体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及(jí)预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的(de)拉动上升反(fǎn)映出一(yī)定的韧性。未来随着经济下(xià)行(xíng)压力不断(duàn)上升，市场预期下半年美国(guó)GDP将(jiāng)出现(xiàn)负(fù)增长(zhǎng)。“总体上(shàng)在风(fēng)险和(hé)衰退的共同(tóng)影响下(xià)，美(měi)债(zhài)收益率和美元指数将持(chí)续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振(zhèn)下，贵(guì)金属价(jià)格有望再创历史新(xīn)高，长线(xiàn)可维持(chí)逢低买入配(pèi)置思(sī)路(lù)，短线则可买入黄(huáng)金(jīn)和白(bái)银虚值看(kàn)涨期(qī)权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小(xiǎo)勇介(jiè)绍说，从黄(huáng)金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求实(shí)际上是明(míng)显下降的。世界黄金(jīn)协(xié)会公布的数据显示(shì)，今年第一季度剔除场外交易的全(quán)球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨，虽(suī)然各(gè)国央行和中国消费者(zhě)需求较高，但其余投(tóu)资者(zhě)购买量的(de)减少抵消了这一增(zēng)长。其中(zhōng)对黄金价格其关键(jiàn)作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比下降50％左右(yòu)，较(jiào)去年四季度有所增长，大约为273.74吨，去(qù)年(nián)同期高达558.41吨。其(qí)中，实(shí)物金条和硬币方面的黄金需(xū)求为302.41吨(dūn)，高(gāo)于去年(nián)同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类(lèi)似(shì)产品(pǐn)需求下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用(yòng)品订单等指标走弱，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需(xū)求受(shòu)经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概率继续(xù)攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美(měi)联(lián)储加息25个基点(diǎn)在(zài)议息前已经被充(chōng)分(fēn)计提，议息(xī)前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极(jí)为(wèi)乐观，伦敦现货黄(huáng)金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧(ōu)美央(yāng)行加息靴子落地(dì)，且银行业风险仍(réng)在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金(jīn)属价格。此外(wài)，随着经济走弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概率暂停加息并将进入降息周期，实际(jì)利率或将继(jì)续下(xià)行，贵金(jīn)属中长期仍具有(yǒu)较高配置价值。”从姗姗说(shuō)。

　　展大鹏则认为，对(duì)于黄(huáng)金而言，市场寄希望(wàng)于美联储最后一次加(jiā)息落(luò)地然(rán)后转降息(xī)预(yù)期，从而刺激价格(gé)继(jì)续高走(zǒu)，从(cóng)这个角度考虑黄金确实(shí)存在恢复上行趋势的可能(néng)性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储货币紧(jǐn)缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍偏(piān)鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率环境到底会对经济(jì)和金融市场(chǎng)产(chǎn)生怎样的影响(xiǎng)也未可知(zhī)，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下(xià)，对(duì)待金(jīn)价节(jié)节(jié)攀高的观点谨慎为上。

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