华(huá)尔街真(zhēn)是风云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发百页报告做空印度首富阿达尼集团（Adani Group）而(ér)引起(qǐ)轩然大波的美国新兴做空机(jī)构兴登堡研(yán)究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头(tóu)对(duì)准的是“华尔街之狼”、著(zhù)名(míng)亿万(wàn)富翁投(tóu)资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一(yī)出，伊坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日(rì)周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以(yǐ)来最大单日跌(diē)幅，市值蒸(zhēng)发40多亿美(měi)元。

　　而伊(yī)坎个人(rén)身价(jià)，也一夜蒸发29亿美元（约(yuē)200亿人民币）。根据福布斯榜单显示，截至收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿(yì)美元，排(pái)名世界富豪榜(bǎng)第(dì)123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究：

　　伊坎企(qǐ)业经济(jì)结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究(jiū)在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类(lèi)似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利用来(lái)自新(xīn)投资者的资金向老(lǎo)投资者支付股息。报告指出(chū)，简而言之，伊坎(kǎn)一直在使用(yòng)从新投(tóu)资者(zhě)那里获得的资金向老投资者支付(fù)股息(xī)。“这种类似庞氏(shì)骗局的经(jīng)济结构只有在新资金愿(yuàn)意冒着成为最后一(yī)批'持有资金(jīn)的(de)风(fēng)险的情况下才是可(kě)持续(xù)的”，报告说道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究(jiū)还在(zài)报告中称，IEP的(de)56亿(yì)美元年终净资(zī)产价值被(bèi)夸大了(le)至少(shǎo)22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究(jiū)在报告中表示，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上次报告的资产净(jìng)值(zhí)高出218％，远远高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报告指(zhǐ)出，另一方(fāng)面，伊坎企业的(de)同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔(ěr)·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均(jūn)低于各(gè)自的资(zī)产(chǎn)净值。资产净值是(shì)衡(héng)量基金业(yè)绩(jì)的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市(sh1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ì)场价值。

　　兴(xīng)登堡认为，推动IEP股票泡沫(mò)的是其15.8％的股息收(shōu)益率(lǜ)，这(zhè)是迄今为止美国大型股公司中最高的。兴登(dēng)堡(bǎo)指责伊坎以股(gǔ)票而(ér)不是现金的(de)形式发放股(gǔ)息(xī)，并让伊坎企业出售新股，以满足股东的(de)支出(chū)，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称(chēng)，IEP在2022年(nián)12月将其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但一(yī)个(gè)月后，该部门的一(yī)家重要子(zi)公司申(shēn)请破产。

　　兴(xīng)登堡还(hái)指责(zé)唯一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行(xíng)Jefferies（杰(jié)富瑞）与(yǔ)伊(yī)坎之间的关系密(mì)切。报告(gào)称，杰富瑞(ruì)在其研究中(zhōng)假设，即(jí)使在最坏的情况下，伊(yī)坎的(de)股息也将永久(jiǔ)支付(fù)，同时还从安(1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米ān)排(pái)IEP股票发售(shòu)中获(huò)利。

　　伊(yī)坎反击：

　　兴登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来说是一个重大挑战。他也在(zài)报(bào)告刊登的几(jǐ)小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示(shì)，兴登堡“自以为是”的报告旨(zhǐ)在以牺牲IEP长(zhǎng)期(qī)股(gǔ)东的利益为代价获取利润。伊坎表示：“我(wǒ)们坚持公(gōng)开披(pī)露的信息，我们相信(xìn)，从(cóng)长期来(lái)看，IEP的业绩将会像以(yǐ)往(wǎng)一(yī)样(yàng)不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相信激进主义是最好(hǎo)的投(tóu)资范例。“我(wǒ)过去(qù)25年的激进(jìn)主义投资(zī)已经很(hěn)好地证明了这一点。我(wǒ)们定(dìng)期(qī)将我们的维权原则付诸于我们的多数控股公司以及(jí)我们(men)投资(zī)部门(mén)持有的少(shǎo)数股权，目(mù)前在14个上市公司董事会中都(dōu)有代(dài)表。此外，我(wǒ)们坚信(xìn)通过对冲(chōng)头寸来降低风险，尤其是在我们今天所处的市场中。”

　　伊坎的(de)公司持有他在(zài)能(néng)源(yuán)、汽(qì)车、食品(pǐn)包(bāo)装(zhuāng)、房地产(chǎn)和其他行(xíng)业的各种投(tóu)资。他是IEP的(de)控股股东，持有(yǒu)85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其(qí)对(duì)IEP的(de)单位持有人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也(yě)坐不住了！股东(dōng)权益律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表(biǎo)敦促(cù)亏(kuī)损的投资者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印(yìn)度(dù)首富

　　兴登堡研究“一战(zhàn)成名”

　　回数兴登(dēng)堡(bǎo)研究的(de)做空实例，最出名的莫(mò)过于今年2月(yuè)做空印(yìn)度首富的(de)阿(ā)达(dá)尼集团了(le)。兴登堡研究百(bǎi)页的做空报告(gào)使(shǐ)得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神坛，引发了外资纷纷(fēn)从印度股市撤离，更(gèng)让印度总理莫迪(dí)受到反对派质疑。

　　根(gēn)据当时美国全(quán)国(guó)公共广播(bō)电台称(chēng)，截至2023年2月(yuè)6日，阿达尼集团市值在短短10日(rì)内(nèi)蒸发(fā)逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债券价格跌(diē)至(zhì)垃圾债水平。阿达(dá)尼的个人净资产也缩水(shuǐ)近500 亿(yì)美(měi)元。

　　那么，兴登(dēng)堡研(yán)究究(jiū)竟什么来头？公(gōng)开资料显示(shì)，兴登堡研究公司(sī)成(chéng)立于(yú)2017年，总部位于纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要业务包括披露企业的会计造假、管理问(wèn)题(tí)、未公开关联交易、财报违规等。媒体统计显示(shì)，从2020年至今，兴(xīng)登堡(bǎo)研究公司共对30家公司发过难。他们(men)雇佣(yōng)金融分析师、会计师和记者，来进行调(diào)查。

　　兴(xīng)登堡研究的创始？为内特·安德森(sēn)（Nathan Anderson）。现年(nián)37岁的安(ān)德(dé)森(sēn)来自中(zhōng)产家(jiā)庭，曾在(zài)康涅狄格(gé)大学(xué)学习(xí)商科。 据(jù)其Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车(chē)急救部(bù)门，是拥有(yǒu)以色列证书(shū)的救护人员(yuán)。

　　公司(sī)官网显示，“兴登堡研究”这个(gè)名字源(yuán)于1937年在(zài)新(xīn)泽西上(shàng)空不幸(xìng)坠毁(huǐ)的(de)飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全(quán)可以避(bì)免的人为灾难(nán)的缩影，”该公司的网站上(shàng)写(xiě)道。

　　除了此次的(de)IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企业。2020年，兴登堡(bǎo)研(yán)究？份69页(yè)的做空报告，让市值一度达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯(sī)拉(lā1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米)”公司Nikola的创始人被迫辞(cí)职，美国司法部和证券(quàn)监管机(jī)构随后(hòu)跟进(jìn)调查，Nikola的创始人(rén)最终被(bèi)判欺诈(zhà)罪成(chéng)立。

　　2021年(nián)3月(yuè)，兴登堡研究(jiū)指控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产能力方面误导(dǎo)投资者。该公(gōng)司的市值一度(dù)超过50亿(yì)美元(yuán)，如(rú)今已缩水至不(bù)到2.6亿(yì)美(měi)元，其股票在兴登堡研究做空报告公(gōng)布(bù)后暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特(tè)的收购案。在兴登(dēng)堡研(yán)究宣布做空推(tuī)特后，推(tuī)特的股价从(cóng)49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣(xuān)布关闭做空仓位。去年7月(yuè)中旬，当推(tuī)特的股(gǔ)价(jià)位于低点附近时，兴登堡研(yán)究宣布转为做空推特，推特股价随(suí)即(jí)大涨约(yuē)8％。

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