今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波(bō)三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整(zhěng)体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位(wèi)略有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位(wèi)略有上(shàng)升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的(de)基金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经济呈现了上涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒(héng)生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经(jīng)理在一季度加(jiā)大了对港(gǎng)股的投(tóu)资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末(mò)的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港(gǎng)股创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底(dǐ)的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提(tí)升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提(tí)升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值(zhí)统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓(cāng)的前十(shí)大港股(gǔ)分别为腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒，涵盖通信服务、油(yóu)气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服(fú)装家(jiā)纺、视(shì)频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛(dǎo)啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石(shí)油、新(xīn)天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国(guó)石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核(hé)电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口(kǒu)、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地(dì)产开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值得注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对(duì)其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持有基金基金经理史博(bó)在一季度中(zhōng)表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好港股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回(huí)升(shēng)，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加(jiā)快；海外无(wú)风险(xiǎn)利(lì)率方面，3月初非农和通胀数据以(yǐ)及突发的银行(xíng)风险(xiǎn)事(shì)件已(yǐ)经(jīng)让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险事件对(duì)市场冲击(jī)可(kě)控(kòng)，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股市场(chǎng)将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产(chǎn)、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进(jìn)制(zhì)造(zào)，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投(tóu)资区域(yù)，具有(yǒu)良(liáng)好(hǎo)的投(tóu)资性价比。同时(shí)，互联(lián)网相关(guān)公司，也更(gèng)具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及(jí)应(yīng)用，提升自身运营效率，以及对(duì)外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为(wèi)人工智能赋能各个(gè)行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港股(gǔ)数字经济(jì)板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港(gǎng)股市场大(dà)部分的企业盈利来源于中国内地(dì)，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑港股(gǔ)公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)的环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的市场表现。然而(ér)，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比(bǐ)仍有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由(yóu)于基(jī)数效应(yīng)，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同(tóng)比增速会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于(yú)估值相对较高的行业将有(yǒu)一定(dìng)的压力(lì)。

　　行业方面(miàn)，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的影(yǐng)响(xiǎng)，TMT行业(yè)龙头(tóu)公司(sī)的(de)估值(zhí)仍将受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度的压制，但是当行业(yè)龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头(tóu)公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金(jīn)经(j元首制的实质是什么，元首制的内容īng)理付倍(bèi)佳表示，展望(wàng)未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利(lì)的拐(guǎi)点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是推(tuī)动两地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及(jí)港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风险溢(yì)价均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈(yíng)利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济(jì)修复有望成为全(quán)球投资的主(zhǔ)线，因此(cǐ)经营(yíng)杠杆弹性(xìng)大、前期(qī)降本增效(xiào)优的行(xíng)业和板块更有(yǒu)望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的(de)收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次(cì)增(zēng)长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点(diǎn)或持(chí)续(xù)性超预期的行业。供需格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油(yóu)石化(huà)等。

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