财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹，据上海(hǎi)钢联发布(bù)数据显示，4月(yuè)28日电池级碳酸锂涨5000元/吨(dūn)，均(jūn)价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)，继上周五开始止跌(diē)企稳(wěn)四个交易日后价格连(lián)续(xù)两日(rì)上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三(sān)表现强势，融(róng)捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永兴材料最高涨超9％、中(zhōng)矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨超7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一(yī)是(shì)上海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需(xū)求(qiú)预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车(chē)消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信(xìn)心，也(yě)提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌(diē)信(xìn)号能否持续稳(wěn)定，受多方因素影(yǐng)响。有产业人士分析(xī)称，乐观来看，国内动(dòng)力电池厂商清库(kù)存(cún)工(gōng)作或到5月完(wán)结(jié)，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购(gòu)，进而对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤(luó)资讯(xùn)近(jìn)日调查(chá)的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以(yǐ)上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。由此可见，碳酸锂市场(chǎng)需求回(huí)暖已是(shì)大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库(kù)存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家主流锂盐(yán)厂商内部(bù)人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该(gāi)人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四季(jì)度开始便启动大规(guī)模去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不(bù)过进入4月中旬以后，相关电池(chí)厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水平，此前暂停(tíng)的产线(xiàn)也已经逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸(suān)铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关(guān)库存基本出清，后(hòu)续将(jiāng)根据公(gōng)司规(guī)划，逐步(bù)进(jìn)行补(bǔ)货(huò)。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从(cóng)年(nián)初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库(kù)存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项(xiàng)关键的(de)指标也构(gòu)成(chéng)锂电产业(yè)走向的关键(jiàn)，随价格企稳以(yǐ)及(jí)库(kù)存水平恢复健康，将(jiāng)带(dài)动锂(lǐ)电产(chǎn)业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳酸锂价(jià)格(gé)在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间(jiān)跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日(rì)召开的(de)中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业创(chuàng)新联盟2023年(nián)度大会上，中国(guó)汽车工(gōng)业协(xié)会常(cháng)务副会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国(guó)内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链(liàn)分工，价值链分配俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么问题。“原材料短(duǎn)期大幅下(xià)降也(yě)不是正常的(de)现象，”他直言。在(zài)他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以之前(qián)大幅涨价为(wèi)教训，保证价(jià)值链的(de)合(hé)理分(fēn)配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联社(shè)不完全梳(shū)理，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具(jù)体逻辑，汇总如(rú)下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列(liè)的数据验证锂电(diàn)产业拐(guǎi)点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)上提前透(tòu)支碳(tàn)酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间(jiān)。进而(ér)导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游电池(chí)厂商集体(tǐ)进入(rù)清(qīng)库存阶段。从上游材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看，近期(qī)碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链(liàn)，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极(jí)片粉(fěn)等系列材料(liào)价格也出现(xiàn)企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键(jiàn)指标(biāo)，中游电池(chí)厂商的(de)库(kù)存(cún)也(yě)已经逐(zhú)步恢复至健康水平。据(jù)高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电池厂(chǎng)商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂(chǎng)商(shāng)和下(xià)游车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新能源汽车市场表现上看，年初的(de)市场恐慌情(qíng)绪主要(yào)来(lái)自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖速度(dù)超过往年。随(suí)着二三季度到来(lái)，车市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的(de)订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度不(bù)可(kě)能太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商对(duì)于碳酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供给(gěi)情(qíng)况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判(pàn)上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收(shōu)端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回(huí)收布局，来(lái)自终端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国内回收(shōu)的废(fèi)旧电(diàn)池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上(shàng)游，电池厂(chǎng)商(shāng)都已完善在锂(lǐ)矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂(lǐ)矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐(yán)湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的(de)产(chǎn)业(yè)调整过程(chéng)之后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合”的(de)波浪式变得(dé)更为平滑(huá)。从原材料(liào)到电池，再到(dào)下游车企，产业(yè)链各(gè)个环节的价格以及供(gōng)需变化(huà)也将变得更加(jiā)平衡(héng)且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于(yú)高(gāo)位，虽然需求(qiú)端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌并不是一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池(chí)材料的俯首甘为孺子牛的含义是什么意思，俯首甘为孺子牛的上句是什么价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这并(bìng)不为业内人(rén)士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近(jìn)7成，最(zuì)直(zhí)接受(shòu)到(dào)冲击的(de)当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏(cáng)格矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量(liàng)环(huán)比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)第四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主动减产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利(lì)润环(huán)比下降86％，第(dì)二日股价跌停。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和(hé)赣(gàn)锋锂业有机会在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下(xià)降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新(xīn)公司，则面临(lín)停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业(yè)在去年(nián)轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格下降长期利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的净利(lì)润都(dōu)超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大的新能源车企比亚迪还多，其中天(tiān)齐锂业净利(lì)润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公(gōng)司也有(yǒu)行业里最优(yōu)的成本(běn)。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家公司能(néng)以低(dī)于5万元/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但能获得上游更低成本的资源(yuán)，让这两家(jiā)大企(qǐ)业(yè)更能(néng)容忍低(dī)价，并(bìng)能在上游因降价减产时(shí)保持产能供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能源车(chē)市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下(xià)游获利(lì)，上游承压(yā)的简单(dān)故事。作(zuò)为碳(tàn)酸锂(lǐ)的下游，宁(níng)德时代理(lǐ)论(lùn)上(shàng)会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价格绑定一(yī)些车企(qǐ)的三(sān)年长(zhǎng)单。另一层影响是，宁德时(shí)代(dài)今年(nián)5月计划(huà)投(tóu)产的(de)宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采就(jiù)亏损。

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