一度被(bèi)称为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比(bǐ)。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升(shēng)，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)13日，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发权益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资(zī)者占比(bǐ)的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般(bān)都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被(bèi)普通(tōng)个人(rén)投资(zī)者认知，从(cóng)而使个人(rén)股中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁票占比的(de)大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说(shuō)，也能(néng)更(gèng)好地(dì)分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向(xiàng)标”成为(wèi)过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的(de)过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投(tóu)资(zī)者入市规模(mó)激增，而(ér)在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而(ér)逐步(bù)获(huò)得个人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能够(gòu)获(huò)得交易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小(xiǎo)，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远(yuǎn)来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容(r中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁óng)易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的持(chí)续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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