一度被称为“机构投资(zī)者风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大(dà)变局(jú)，个人投资(zī)者不仅在新发基金中(zhōng)占(zhàn)据(jù)主流，存(cún)量产品也超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热(rè)点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的(de)个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市(shì)场(chǎng)数(shù)据看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部总监(jiān)助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通个(gè)人投资(zī)者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人(rén)投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化(huà)而来，这些个人(rén)投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新(xīn)上市(shì)的ETF，而机构投资者(zhě)对于时(shí)间成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合(hé)配置中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业(yè)轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场(chǎng)的(de)大幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资(zī)者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的(de)投资领域(yù)带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tòu)明(mín人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟g)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险，也能够获得交易的(de)参与感(gǎn)，于是更多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易(yì)，并(bìng)带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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