用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元(yuán)，创公(gōng)司2001年5月(yuè)上(shàng)市以(yǐ)来单(dān)季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净(jìng)利(lì)下滑。与(yǔ)此对(duì)应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报(bào)告(gào)，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最(zuì)高点之后(hòu)，用友网络连(lián)续第三年净利下滑。

　　从(cóng)股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定增吸(xī)引了不少(shǎo)机构参与(yǔ)，包(bāo)括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格(gé)为31.95元(yuán)，定增募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也(yě)参与了定增(zēng)，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定(dìng)增(zēng)结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场(chǎng)预期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩(jì)更是连(lián)续爆雷：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少有4100万股(gǔ)。其定(dìng)增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全球领(lǐng)先的企业(yè)云服(fú)务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品得到(dào)逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经(jīng)历了(le)第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一(yī)底座和(hé)服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年(nián)的(de)规模(mó)研(yán)发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务(wù)转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为(wèi)公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来看(kàn)，用友却还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年中国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市(shì)占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华为将在4月启用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面(miàn)向外部市(shì)场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心(xīn)的严(yán)重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体(tǐ)到财务和(hé)股价上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此期间，用友(yǒ颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗u)网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可(kě)以说是(shì)踏(tà)步不前(qián)，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目(mù)前的(de)情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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