大家(jiā)好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳(shū)理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看(kàn)法。

　　五一每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政(zhèng)治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全(quán)面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市(shì)场需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求(qiú)的(de)支持，强调(diào)做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和(hé)银(yín)行被(bèi)正式(shì)接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业(yè)危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于(yú)袭击的(de)信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业(yè)绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和(hé)心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国(guó)内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面实(shí)现统一，投(tóu)资者心态(tài)也(yě)将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年(nián)景气(qì)持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预(yù)期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中(zhōng)行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，投(tóu)资者心态由(yóu)短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的(de)品种，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需(xū)要密(mì)切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会(huì)仍大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年主线，后续或依据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后(hòu)看，核心资产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商(shāng)品都将(jiāng)被海外(wài)逐(zhú)级放大的(de)宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消(xiāo)费正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节(jié)前(qián)明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益市场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄(huáng)金(jīn)价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美(měi)联储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结(jié)构上(shàng)，政治(zhì)局会(huì)议(yì)首提“重视通(tōng)用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产(chǎn)业(yè)催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一(yī)年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对(duì)经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升可能(néng)不(bù)会持续(xù)太(tài)久，或者至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的(de)下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数(shù)据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因(yīn)素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经(jīng)完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾(wù)在(zài)增加：回落的PMI和长端利率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛(sài)道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何应对(duì)短期迷(mí)雾？5月(yuè)建议(yì)重点关注上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续(xù)将(jiāng)发(fā)行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只(zhǐ)被指数集(jí)中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良(liáng)机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于(yú)新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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