华尔(ěr)街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度首(shǒu)富(fù)阿达(dá)尼集团（Adani Group）而引起(qǐ)轩然大(dà)波的美(měi)国新兴做空机构兴(xīng)登堡研究（Hindenburg Research LLC）再度出击(jī)，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之(zhī)狼”、著名亿(yì)万富翁投资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告(gào)一出，伊坎旗下控股(gǔ)公(gōng)司伊(yī)坎企(qǐ)业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美(měi)东时(shí)间5月2日周(zhōu)二收盘(pán)暴跌19.95％，创有史以来(lái)最大单日跌幅，市(shì)值蒸发40多(duō)亿美元。

　　而伊坎个人(rén)身价，也一夜蒸发29亿美元（约200亿人(rén)民(mín)币）。根(gēn)据(jù)福(fú)布斯(sī)榜(bǎng)单显示，截至(zhì)收稿，伊坎个(gè)人身价为147亿美元，排名世界富(fù)豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登(dēng)堡研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结(jié)构 “类似庞氏(shì)骗局”

　　兴(xīng)登堡研究在报告(gào)中指出(chū)，伊坎企(qǐ)业(yè)（IEP）正在运营 “类似(shì)庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究表示，IEP利用(yòng)来(lái)自新投资者的资(zī)金向老(lǎo)投资者支付股息。报告指(zhǐ)出，简而言(yán)之，伊坎(kǎn)一直在使用(yòng)从新投资者那里获得的资金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股息。“这(zhè)种类(lèi)似庞氏骗(piàn)局的经(jīng)济结构只有在新(xīn)资(zī)金愿意(yì)冒着成(chéng)为最(zuì)后一(yī)批'持有(yǒu)资(zī)金的(de)风(fēng)险的情况下才是(shì)可持续的”，报告说(shuō)道(dào)。

　　兴登堡研究还在报告中称，IEP的56亿美元年终(zhōng)净资产价值被夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具(jù)体(tǐ)地(dì)，兴登堡研究在报告中表示，IEP的(de)股(gǔ)票(piào)被(bèi)高估了75％以上(shàng)，“IEP的交易价格比上次报告的资产(chǎn)净值高出218％，远远高(gāo)于所有可比公(gōng)司。”

　　报告指出，另一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的同行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的(de)Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼(màn)（Bill Ackman）的潘兴广(guǎng)场控(kòng)股公司，其(qí)交易价格(gé)均(jūn)低(dī)于各自(zì)的资产净值。资产净值是衡(héng)量基金(jīn)业(yè)绩的关键指标，衡量(liàng)基(jī)金(jīn)所持证券的市场价值。

　　兴登堡(bǎo)认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的(de)股息(xī)收(shōu)益率，这是迄(qì)今为止美国(guó)大(dà)型股公司中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而不(bù)是现金(jīn)的形式发放股息，并让(ràng)伊坎企(qǐ)业出售新股(gǔ)，以满足股东的支出(chū)，从而抬高了股(gǔ)息收益率。

　　兴登堡的(de)报告还举(jǔ)例(lì)称，IEP在2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的价值定为3.81亿(yì)美(měi)元，但一个月后，该部门(mén)的一(yī)家(jiā)重要子公(gōng)司申请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家跟踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系(xì)密切。报告称，杰(jié)富瑞(ruì)在其研究中假设，即使(shǐ)在最(zuì)坏的情况下(xià)，伊坎(kǎn)的股息也将永久(jiǔ)支(zhī)付，同时还从(c鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故óng)安排(pái)IEP股票发(fā)售中获(huò)利。

　　伊(yī)坎反(fǎn)击：

　　兴(xīng)登堡的报(bào)告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊坎来(lái)说(shuō)是(shì)一(yī)个(gè)重大挑战。他也在报告刊(kān)登(dēng)的几小(xiǎo)时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊(yī)坎在(zài)一(yī)份声明中表示，兴登堡(bǎo)“自以为是”的(de)报告旨在以牺牲IEP长期股东的(de)利益为(wèi)代价获取利润(rùn)。伊坎表示：“我们坚持公开披露(lù)的信息，我们(men)相信，从(cóng)长期(qī)来看，IEP的业绩将会像以往一样不(bù)言自明。”

　　伊坎表示(shì)，我们仍(réng)然相信激进主义是鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故最(zuì)好(hǎo)的投资(zī)范例。“我过(guò)去25年的激进主义投资(zī)已经很好地证明了这一点(diǎn)。我们定期将我们的(de)维权原则付诸于我们的多数控(kòng)股公司以及(jí)我们(men)投(tóu)资部门持有的少数(shù)股(gǔ)权(quán)，目前在14个上市公司董事会(huì)中都有代(dài)表(biǎo)。此(cǐ)外，我们坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低(dī)风险，尤其是在我们今天所处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎(kǎn)的公司持(chí)有他在能源、汽车、食品包装、房(fáng)地产(chǎn)和其他行业的各种投资。他是(shì)IEP的控股(gǔ)股东(dōng)，持有85％的(de)股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会(huì)阻(zǔ)止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东权益机(jī)构(gòu)也坐(zuò)不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表(biǎo)敦(dūn)促亏损的投资者就(jiù)兴登(dēng)堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登(dēng)堡研究的做空实(shí)例(lì)，最出名(míng)的莫过于(yú)今年2月做空印度(dù)首富的阿达尼集团了。兴登堡研究百(bǎi)页的(de)做空(kōng)报告(gào)使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿达尼跌下神坛，引发(fā)了外资纷纷从印度(dù)股市撤(chè)离，更让印(yìn)度总理莫迪受(shòu)到反对(duì)派(pài)质疑。

　　根(gēn)据当时美国(guó)全国公(gōng)共广播电台(tái)称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团(tuán)市值在短短10日内蒸发逾(yú)1000亿美元，集团的(de)债(zhài)券价格跌至垃(lā)圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达尼的个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什(shén)么来头？公开资料显示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年，总部位于(yú)纽约市。据兴(xīng)登堡研究官网介绍，公司的主要业务包括披露(lù)企业的会计(jì)造假(jiǎ)、管(guǎn)理问题、未(wèi)公开关联(lián)交易、财报违规(guī)等。媒体统(tǒng)计(jì)显(xiǎn)示，从(cóng)2020年至今，兴登(dēng)堡(bǎo)研(yán)究公司共对30家公(gōng)司(sī)发(fā)过难。他们雇佣金融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年37岁的安德森来自(zì)中产家庭，曾在康涅狄(dí)格大学学习商科(kē)。 据其Linkedin资(zī)料，大学期间，他加(jiā)入了(le)以色列的救护车急(jí)救部门(mén)，是拥有以色(sè)列证书的救(jiù)护人员(yuán)。

　　公司官(guān)网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新泽西(xī)上空不幸坠毁(huǐ)的飞艇——“兴登堡(bǎo)”号。“我(wǒ)们将兴登堡视为完全可以避免的人(rén)为灾难的缩影(yǐng)，”该公司的网(wǎng)站(zhàn)上写道(dào)。

　　除(chú)了此次的IEP以及阿达尼集团(tuán)，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)也曾瞄准其他(tā)企业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告，让市值一度达到340亿美元的“卡车界特斯拉”公(gōng)司Nikola的创始(shǐ)人被迫辞(cí)职，美(měi)国司(sī)法部和证券(quàn)监管(guǎn)机构随(suí)后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡(bǎo)研究指控电动(dòng)汽车(chē)制造商Lordstown Motors伪(wěi)造订单(dān)并在生产能力(lì)方面误(wù)导(dǎo)投资者(zhě)。该公司(sī)的市值一度超过(guò)50亿美元，如今(jīn)已(yǐ)缩水至(zhì)不(bù)到2.6亿美元(yuán)，其股票(piào)在兴(xīng)登堡研究(jiū)做空报告公布后(hòu)暴跌90％以(yǐ)上。

　　兴(xīng)登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣布做空推(tuī)特(tè)后(hòu)，推(tuī)特的股价(jià)从49.80美元(yuán)跌至(zhì)37.39美元(yuán)，随后安德森(sēn)宣布关闭做(zuò)空仓位。去(qù)年7月中旬，当推特的(de)股(gǔ)价位于低(dī)点附近时(shí)，兴登堡(bǎo)研(yán)究(jiū)宣布转为做空推特，推特(tè)股(gǔ)价随(suí)即大涨约8％。

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