金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展内地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益(yì)，维(wéi)护利率互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民银(yín)行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qī三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式ng)算额度(dù)，优(三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银(yín)行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于进一步做好境外机(jī)构投资者(zhě)投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资者可(kě)以签署的协(xié)议(yì)范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者(zhě)开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协(xié)议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中央清算衍生品(pǐn)执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中(zhōng)国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)交(jiāo)易商协会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投(tóu)资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币利率互换(huàn)交(jiāo)易，“北向(xiàng)互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行认可的境外(wài)电子交易平台与境内电子交易(yì)平台(tái)的连接，向境内电子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)境内清算机构为银(yín)行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗(qí)下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外投资者需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会(huì)员代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成(chéng)交的交(jiāo)易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方(fāng)和卖方的买方的(de)一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两个(gè)新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务(wù)中，境外与境内参与者达成(chéng)的交易在经过上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与者(zhě)与场外结算公司、场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)境内(nèi)参与(yǔ)者之间(jiān)的合约。境外与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不再存(cún)在合(hé)同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨境资(zī)金(jīn)结算(suàn)主要通(tōng)过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公(gōng)司可(kě)在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下(xià)所融入资(zī)金的(de)本(běn)息和费用以及符(fú)合中国人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司将(jiāng)针对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之(zhī)间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当(dāng)及时履(lǚ)行(xíng)报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池(chí)存管银行应当(dāng)向(xiàng)人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按(àn)照规定履(lǚ)行国际收(shōu)支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经(jīng)由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境内投(tóu)资(zī)者等(děng)相(xiāng)关主体进行(xíng)国际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币(bì)三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式（即全部(bù)境外(wài)投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利(lì)率互(hù)换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险敞口上限为40亿元人民(mín)币(bì)）。未(wèi)来，可根据(jù)市场发展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽人(rén)民币购(gòu)售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入(rù)银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观审慎管(guǎn)理有关事项(xiàng)的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外(wài)清算(suàn)行(xíng)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场有关事(shì)项的公告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参加行的(de)业务模(mó)式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结(jié)算(suàn)行在(zài)境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机(jī)构的(de)资金兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通”的(de)真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使(shǐ)用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或不再继(jì)续(xù)参(cān)与(yǔ)的(de)，原则上应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平(píng)盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行为境(jìng)外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当(dāng)做好真实性审(shěn)核(hé)相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币资(zī)金，可继续投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无(wú)需(xū)另行报(bào)告。此外，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各(gè)方(fāng)面情况，在(zài)风险可(kě)控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

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