财联社5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士政府撮合(hé)瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个(gè)月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问(wèn)题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债(zhài)券的(de)减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布公告(gào)称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市商组(zǔ)成的委(wěi)员(yuán)会(huì)一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来(lái)说(shuō)，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与CDS合约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一致(zhì)裁定，并(bìng)没有发(fā)生“政府(fǔ)干(gàn)预的信(xìn)贷(dài)事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券(quàn)文件(jiàn)中(zhōng)的排名条款和担保条件，次级(jí)债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是(shì)否(fǒu)构成(chéng)借款资(zī)金做出任何(hé)决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了(le)大(dà)量此(cǐ)类债(zhài)券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场(chǎng)上(shàng)炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注(zhù)CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融市场较为常(cháng)见的金(jīn)融衍生品，信贷违约掉期的作用(yòng)是(shì)在信贷事(shì)件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生(蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句shēng)品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品(pǐn)合约中定义的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团债务相关的(de)CDS名义总量(lià蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债(zhài)务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新(xīn)评(píng)估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿(yì)美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò)这部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会(huì)就已经开始评估(gū)瑞信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营(yíng)。

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