昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫斯与(y水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼ǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表实在(zài)不可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影响(xiǎng)联储的利率路(lù)径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)，美联(lián)储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计(jì)美联(lián)储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创(chuàng)的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离(lí)周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美(měi)元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周(zhōu)基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行债务上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北京时间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈(tán)判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的(de)是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货(huò)币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时(shí)发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己倾向于支持(chí)6月会(huì)议暂不加息，而(ér)且银(yín)行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可(kě)能意味(wèi)着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低(dī)于(yú)预(yù)期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策方面已取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太(tài)多与做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今(jīn)为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近(jìn)期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔点明(míng)银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱(ruò)，昨(zuó)日(rì)纯碱和玻璃期货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所(suǒ)发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观(guān)环境不乐观；三(sā水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼n)是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为，各(gè)自的(de)原(yuán)因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加(jiā)，库(kù)存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存(cún)在(zài)一定的影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前(qián)期（3月和4月）需(xū)求较(jiào)旺，下(xià)游补库(kù)至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨(jǐn)慎(shèn)或(huò)者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需(xū)结(jié)构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易点(diǎn)是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于6月点(diǎn)火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一点从近(jìn)月合约的跌幅(fú)和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强(qiáng)有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天(tiān)数5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存(cún)偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙(shā)河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销(xiāo)数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月(yuè)及4月的(de)数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰(fēng)值(zhí)约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件(jiàn)。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩(shèng)，而(ér)短期(qī)检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期趋(qū)势(shì)下(xià)的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过剩的(de)周期中，价格趋势预(yù)计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是(shì)中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需(xū)求存在缺口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指标：一(yī)是基(jī)差不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市(shì)仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅(fú)度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将水晶有灵性是不是迷信，水晶是辟邪还是招鬼(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将(jiāng)继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体(tǐ)封顶数(shù)量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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