金(jīn)融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负(fù)责人(rén)表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供(gōng)更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金融(róng)组织、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投(tóu)资银行间(jiān)市场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完成(chéng)银(yín)行间(jiān)债券市场准(zhǔn)入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以签(qiān)署的协议(yì)范围是什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心(xīn)备(bèi)案。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究制定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”境外投资者的(de)投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子交易平台、境内电子交易平(píng)台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外电子交易平台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)，“北向互(hù)换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平台(tái)达成，交易一经达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结(jié)算公司(sī)清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员代理清算，并(bìng)与场外结算公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控检查，对于符(fú)合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清(qīng)算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清算会(huì)员完成(chéng)保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如(rú)何(hé)进行(xíng)衍生(shēng)品交易(yì)的合约替(tì)代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是指清(qīng)算机构(gòu)作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安(ān)排(pái)，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易(yì)进行合(hé)约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如(rú)何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结(jié)算主要(yào)通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付(fù)系统办理(lǐ)。同时，场外结算公司可在(zài)境(jìng)内银行开立(lì)人民币(bì)基本存款(kuǎn)账户和(hé)人民(mín)币“互换(huàn)通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为极端情况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息和(hé)费用(yòng)以及符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业务风(fēng)控(kòng)方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互(hù)换通(tōng)”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品，该资源池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放在以上海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换通(tōng)”专用人民币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权债务登(dēng)记及额(é)度管理要求。场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任(rèn)的机构应(yīng)当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境收付信(xìn)息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结(jié)算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清(qīng)算所清(qīng)算的交易(yì)或资金收付，由境内投资(zī)者等相(xiāng)关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解(jiě)“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外(wài)投资者通过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交(jiāo)易在轧差后的(de)名义本金净额每(měi)日不超(chāo)过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业(yè)务(wù)管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗国(guó)人民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场开展人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务(wù)境外参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间(jiān)外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有(yǒu)境外清算行和(hé)境外(wài)参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相关安排。根(gēn)据《办法》和人民币购售(shòu)业(yè)务管理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在(zài)境(jìng)内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在(zài邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗)本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应(yīng)当通过(guò)香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”投资内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸(cùn)可到境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外(wài)投资者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投资者办邕包含南宁六县吗 邕包含武鸣区吗理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资(zī)金(jīn)用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期(qī)所得(dé)的人民币资(zī)金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过(guò)香港结算行兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的(de)交(jiāo)易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以根据需要向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文(wén)件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安(ān)排，为境(jìng)外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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