5月以来，DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品嘉实基(jī)金、博时基金(jīn)、富国基金、南方(fāng)基金等多家(jiā)头(tóu)部公募基金密(mì)集申(shēn)报了跟踪海外半导体指数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引(yǐn)发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表(biǎo)现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自(zì)4月中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不(bù)过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额(é)增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年(nián)内超半(bàn)数半导体主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)份(fèn)额出现正(zhèng)增长，最高份额(é)增幅超1282％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士认为，资金对半(bàn)导(dǎo)体主题ETF的越跌越买(mǎi)，主要(yào)是(shì)基于对板块中(zhōng)长期投资价值的(de)肯定。尽管半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块年内表现震荡，但随(suí)着国产替代持续推进(jìn)，以及近期AI行情的带动下，板(bǎn)块细分领域仍(réng)有较多投资(zī)机会。

　　越跌(diē)越买(mǎi)，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中(zhōng)下旬以(yǐ)来又开(kāi)始持续下跌。以中证全指(zhǐ)半(bàn)导体指数(shù)表现为例，该指数在(zài)4月6日攀(pān)至年内(nèi)高位后便(biàn)开(kāi)始不(bù)断(duàn)下(xià)跌，4月10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导体与半导体生产设备板(bǎn)块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级(jí)行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注意的(de)是，尽管板块持续下跌，但资金(jīn)对(duì)主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据(jù)显示，截至5月12日，月内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF收(shōu)益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额却悉数上涨。其中，工银(yín)瑞信国证半导体芯片ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额增(zēng)幅居(jū)前(qián)，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看年内半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF产品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯(xīn)片(piàn)产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品(pǐn)份额出现下(xià)降(jiàng)外，其余产(chǎn)品(pǐn)份额均有大幅增长。其中，嘉实上证(zhèng)科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第一，年内份额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导(dǎo)体板块(kuài)持续下跌，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业(yè)复苏不(bù)及预期主(zhǔ)要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期(qī)，国内半导(dǎo)体企业相比海外半导体大厂起(qǐ)步较晚(wǎn)，在(zài)技术(shù)和人(rén)才(cái)等方(fāng)面(miàn)存(cún)在差距，在国产替(tì)代(dài)过程中产品(pǐn)研发(fā)和客户导入(rù)进程可能不及(jí)预期；二是下游(yóu)需求不(bù)及(jí)预期，在边缘(yuán)政(zhèng)治和全球(qiú)经济疲软背(bèi)景下，全球电子产品等终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导(dǎo)体产品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业正处(chù)于下行筑底的阶段，但(dàn)我(wǒ)们认为有望(wàng)于今年看到拐点的出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯片(piàn)下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额提升属性(xìng)的环节会率先(xiān)回(huí)暖(nuǎn)。一方面中国(guó)经(jīng)济体重要(yào)的(de)构成央国(guó)企对资产(chǎn)回(huí)报提出要(yào)求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争(zhēng)力提升也会更加依赖数字化，成(chéng)本效率提升是(shì)数(shù)字化的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维(wéi)度(dù)数字经济有(yǒu)顺(shùn)周期(qī)属性(xìng)，经济复苏会加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金(jīn)战略投资(zī)部副(fù)总监、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基(jī)金经理刘源(yuán)表示，首先，回(huí)顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的(de)原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行(xíng)业估(gū)值处(chù)于底部位置；另一方面(miàn)市场预期(qī)基本(běn)面即(jí)将见(jiàn)底，再(zài)加上有(yǒu)AI主题(tí)的催化，所以从年初到4月初半导体指数出现(xiàn)了一定的(de)反弹。

　　“但事实上(shàng)，其中许(xǔ)多个股的股(gǔ)价其实(shí)是过度反应(yīng)的，所以随着4月中下旬(xún)半导体一(yī)季(jì)报披(pī)露，整体(tǐ)呈(chéng)现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再(zàDHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品i)加(jiā)上(shàng)AI主题的降温(wēn)，综合因素引起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源(yuán)直言。

　　长期看好(hǎo)半导体投资价值

　　尽管半(bàn)导体板块年内表(biǎo)现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也能看(kàn)出投资者对板块价值的肯定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资价值。

　　“我们认为(wèi)当(dāng)前无(wú)需过度悲(bēi)观。”嘉实基金田光远(yuǎn)表示，从基本面上，人(rén)工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周期视(shì)角，预计未来1-2个季(jì)度虽然会(huì)有一(yī)定业(yè)绩的压力，但一方(fāng)面需求(qiú)会重新复(fù)苏，另(lìng)一方面中国半导体企业有国产替代(dài)的(de)中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半导体板块估(gū)值波动较大，且子板块和细分线(xiàn)索较多，始终有估值合理甚至低估的(de)机会出(chū)现(xiàn)。

　　田(tián)光远认为，当前(qián)该板(bǎn)块很多优质(zhì)的公司处于历史估值分位低(dī)位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产(chǎn)品的突(tū)破，会有(yǒu)形成很好的投资(zī)机(jī)会(huì)。他进一步表示，人类历史经历了三(sān)次工业革命，前(qián)两次都是以能(néng)源为对象进(jìn)行(xíng)创新，第三次是信息(xī)为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的人工智能从感(gǎn)知智能走(zǒu)向认(rèn)知智能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力的(de)提升产(chǎn)生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮(lún)的工业革命，它是信息革命经历了个(gè)人(rén)电脑、互联网(wǎng)革命和(hé)移动互联网革命后(hòu)在万(wàn)物智联层面的(de)延(yán)伸，将会在经济、社会、政治(zhì)、军事等(děng)方面全(quán)面(miàn)影响人类社会。当前仍处于新一轮产业(yè)革命爆发的早期的阶段，在(zài)人工(gōng)智能带(dài)来的技术变革浪潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对云管端各方(fāng)面都产(chǎn)生(shēng)了影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发生了改(gǎi)变，产(chǎn)生了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬(yìng)件也会产生新的投(tóu)资机会。因(yīn)此我们长期看好(hǎo)半导体(tǐ)的投资价值(zhí)。”田(tián)光远建议投资(zī)者长期关(guān)注该板块投(tóu)资机会，他认为可以重点(diǎn)配置的(de)主线(xiàn)包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组基金经理刘慧影也(yě)表示，2023年全(quán)面看(kàn)好(hǎo)整个半导体(tǐ)板块，其中，从(cóng)半导(dǎo)体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备材(cái)料EDA板块，到下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设计都会在今年都有(yǒu)非常好(hǎo)的(de)机会。首先(xiān)，基本面(miàn)上，美国对中国的极限制裁将(jiāng)加速中(zhōng)国芯片的国产替代，党的二十大对于(yú)科技安(ān)全(quán)的强调(diào)为芯片的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理论基础。其次，芯片设(shè)计板块经过近一年的(de)充分调(diào)整(zhěng)，股价已经充(chōng)分反映悲观预期(qī)。最后，伴(bàn)随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块有望正式迎来反(fǎn)转。

　　“站在当前，我DHC属于什么档次，dhc属于什么档次的化妆品们(men)将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导(dǎo)体行(xíng)业库存、动销(xiāo)数据和重(zhòng)点(diǎn)公司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同时(shí)动(dòng)态(tài)跟踪电子消费(fèi)品(pǐn)的复苏情况，预判半导体景(jǐng)气的拐点。”九泰基金刘源表示，展望未来(lái)，AI的基(jī)础模型训练需要大量(liàng)算力，硬件基(jī)础设施成为发展基石(shí)，算力芯片等(děng)核心(xīn)环节预期将会受益，后续(xù)有望驱(qū)动半(bàn)导体行业持续(xù)增(zēng)长。此外，半导体设(shè)备公司的一季报业绩(jì)相对(duì)较强，国产(chǎn)化趋势仍在加(jiā)速推(tuī)进，后续(xù)半导体设(shè)备、材料也是可(kě)以(yǐ)关注(zhù)的方向。存储作(zuò)为半导体中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎来边际变(biàn)化，需要持续动态跟踪(zōng)。

　　“风(fēng)险方面，我(wǒ)认为需要关注景气度(dù)修复速度和估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽(jǐn)管基本面改善的趋势比较确定，但改善的(de)过程中股(gǔ)价有可能波动较大，要结合基本面(miàn)变(biàn)化综合(hé)判断配(pèi)置价值，我们(men)也(yě)会通过适当调(diào)仓来平衡风(fēng)险。”刘(liú)源补充道。

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