“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示，美国(guó)5月非农新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两(liǎng)周(zhōu)低位。互换合约(yuē)定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的美联(lián)储7月加息几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加(jiā)息25个基(jī)点，6月加(jiā)息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时，道琼斯(sī)工业平(píng)均指数(shù)涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创(chuàng)去(qù)年(nián)11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普(pǔ)均(jūn)创去年4月以(yǐ)来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅(fú)，和布油(yóu)均三周来首次(cì)累(lèi)跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本周(zhōu)末的(de)OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最差单日表(biǎo)现。

　　东证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于(yú)市(shì)场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主要(yào)集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产部(bù)门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人(rén)数减少，与制造业目前持续收(shōu)缩的(de)状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出(chū)，5月非农(nóng)就业(yè)报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的更多迹象，5月失业(yè)人数增加44万至640万，失业(yè)率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数(shù)的增加，失业率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代(dài)以来(lái)的最低水平(píng)，在失(shī)业率回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市(shì)场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾(dùn)仍(réng)在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联储进一步加息的(de)必要性(xìng)降低。

　　她表示，美联储6月利(lì)率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注后续公布的5月美国通胀数(shù)据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利(lì)率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附(fù)近偏强运行，随着(zhe)美国政(zhèng)府债务上限(xiàn)问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一(yī)是额外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克(kè)+不太(tài)可能(néng)在会(huì)议上决定进一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的(de)消息意味着更(gèng)多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧(ōu)佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相(xiāng)互争(zhēng)吵，美(měi)国(guó)、加拿大和巴(bā)西等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着(zhe)经济(jì)前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未(wèi)能止住油价的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威(wēi)胁要进(jìn)一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗(luó)斯(sī)副(fù)总理诺(nuò)瓦(wǎ)克则与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗斯官员表示(shì)，他认为(wèi)欧佩(pèi)克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦(lún)特油价可能会(huì)在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能(néng)性为40％。他(tā)们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全(quán)球经济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价格在六个(gè)月内从逾140美(měi)元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突(tū)期(qī)间(jiān)，乌克兰(lán)不会成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在(zài)与(yǔ)爱沙(shā)尼(ní)亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想(xiǎng)，而(ér)是(shì)因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这(zhè)一(yī)点非(fēi)常重(zhòng)要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰在成为北约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰(lán)需(xū)要(yào)把这些保障都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克兰能(néng)真正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格(gé)成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参(cān)考消息(xī)援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯(sī)基向北约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入北(běi)约(yuē)的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月(yuè)举行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经做好了加(jiā)入北约的(de)准(zhǔn)备(bèi)，基(jī)辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事(shì)，法国、德(dé)国(guó)等北约国(guó)家持反对(duì)意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地(dì)时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括(kuò)法国在(zài)内的(de)其(qí)他一些北(běi)约成员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为北约成员国，而只是希望(wàng)为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外(wài)宏观层面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避(bì)免了可(kě)能出现的美(m天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ěi)国(guó)有史(shǐ)以(yǐ)来首次违约，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美(měi)联储本(běn)月(yuè)会议或暂停加(jiā)息的预期推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制(zhì)减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善了市(shì)场情绪(xù)，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价(jià)格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观(guān)本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近(jìn)两个月(yuè)以来，天(tiān)然橡胶市场消息比(bǐ)较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思。从整个5月(yuè)行情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下(xià)半月回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示(shì)，5月(yuè)沪(hù)胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易(yì)被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行(xíng)，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛(fēn)围再次提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实(shí)，市(shì)场(chǎng)影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投(tóu)期货能(néng)化分析师童长征表(biǎo)示，天(tiān)然橡胶此轮的(de)上涨与(yǔ)下(xià)跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出(chū)，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义大于(yú)经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭(tàn)并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然(rán)橡(xiàng)胶是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一(yī)个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不足20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求的(de)。因(yīn)此，在当前(qián)诡谲多变的国际(jì)政治格(gé)局中，对天(tiān)然橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的(de)收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)国产(chǎn)全乳胶(jiāo)（即期货交割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影(yǐng)响(xiǎng)。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的话，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳(rǔ)的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例。”在童长征看来，如果(guǒ)国(guó)储轮储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品的供求(qiú)判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的(de)价格有可(kě)能会更(gèng)上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会非常缓(huǎn)慢，价格的反应(yīng)不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复开割，预计6月中旬全面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物候条件已经由(yóu)差变好。但是(shì)由于目前天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供(gōng)应端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐增加。目前云南产区大(dà)面积开(kāi)割，预计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量(liàng)，南部产出仍在(zài)低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已(yǐ)大面积开割(gē)，原(yuán)料(liào)数量逐(zhú)步(bù)增加。同(tóng)时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于(yú)历史均值以下的(de)概率较高(gāo)，但由于季节(jié)性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行情上(shàng)涨的(de)主要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目(mù)前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单(dān)量较为充足，对(duì)开(kāi)工率形成一(yī)定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价(jià)格处于(yú)低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消(xiāo)耗前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显示，目(mù)前下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订单缺(quē)货现象仍(réng)存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期(qī)不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高。从(cóng)下游轮胎(tāi)行(xíng)业(yè)来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内实际需(xū)求并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青(qīng)岛(dǎo)地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行，但是其(qí)实是进口过多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走(zǒu)势(shì)，一方面(miàn)中国经(jīng)济复苏(sū)进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及(jí)美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限(xiàn)问题等(děng)。看(kàn)向下(x天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思ià)半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺(quē)乏(fá)指引，只有天气和轮储(chǔ)仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势(shì)的主要因(yīn)素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括今(jīn)年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导(dǎo)致海外货(huò)源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑(jí)，已经(jīng)出(chū)现一(yī)波反(fǎn)弹行情，但节后市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实(shí)，由于(yú)国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承压运行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶价基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能刺(cì)激(jī)有效(xiào)的(de)去(qù)库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续(xù)关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素，一旦天气(qì)出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减(jiǎn)）

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