4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险(xiǎn)隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸订单(dān)表(biǎo)现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉(mián)价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受(shòu)消费(fèi)旺季拉动效果明显，大(dà)多(duō)纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持高位运(yùn)行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷(hé)达(dá)到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订(dìng)单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到(dào)近两(liǎng)年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由于大部(bù)分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下游，棉纱、坯布价(jià)格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调(diào)查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升，郑棉一度回(huí)落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分(fēn)地区主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补(qū)伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引(yǐn)发了市(shì)场(chǎng)对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总计(jì)或(huò)下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较去年(nián)同期或(huò)推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克(kè)重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面(miàn)积下(xià)降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用(yòng)下，新年度棉花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求端，目主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持(chí)高(gāo)位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并不明显(xiǎn)。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期(qī)，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力(lì)。但(dàn)中长期内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并(bìng)未(wèi)改变(biàn)，中(zhōng)国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高(gāo)通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉(mián)价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭(xí)扰(rǎo)，供应(yīng)预期(qī)收缩(suō)，促(cù)使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强，国内棉花价(jià)格(gé)随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国(guó)外(wài)弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑(huá)，与国内(nèi)主谓双宾和主谓宾宾补的区别 例子，主谓宾双宾和主谓宾宾补形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价(jià)格回(huí)归至外棉(mián)价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉(mián)市场的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市(shì)，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡为主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花(huā)厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升(shēng)。

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