今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港(gǎng)通基金整体港股仓位略(lüè)有(yǒu)提(tí)升，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气、电力等行(xíng)业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重(zhòng)仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示，预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆(lù)港通(tōng)基(jī)金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港(gǎng)”字的主动权(quán)益(yì)基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港(gǎng)股为投(tóu)资(zī)方向的基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在(zài)90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技(jì)指数为代表(biǎo)的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不(bù)少知(zhī)名基(jī)金经理在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的(de)前海(hǎi)开(kāi)源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓(cāng)位由去年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度(dù)末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时港股通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管理的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药(yào)明生物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的(de)前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石(shí)油化(huà)工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广核电力，分(fēn)别涵盖油气开(kāi)采、电(diàn)力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重(zhòng)仓(cāng)港股优质龙头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会：中国(guó)经济(jì)方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活(huó)动和市(shì)场需求(qiú)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联(lián)储过于强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周duì)政策优化下的(de)消费和(hé)地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径(jìng)表示，港股数(shù)字经济的代表行业为互联网和先进制(zhì)造，在经历了过(guò)去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在价值(zhí)投资区域，具有良好的(de)投资性价比。同时，互联网相关公(gōng)司(sī)，也(yě)更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们中长期看好(hǎo)港股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大部分的企业盈利来源于中(zhōng)国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将(jiāng)会支撑港(gǎng)股公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支撑下港股公司下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有(yǒu)一定的增(zēng)长，但是(shì)由(yóu)于基(jī)数效(xiào)应(yīng)，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值(zhí)相对较高的行业(yè)将有一定的(de)压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公(gōng)司的估值仍将受到(dào)一(yī)定(dìng)程度(dù)的压(yā)制，但(dàn)是当行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响出(chū)现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会出(chū)现。生物医药(yào)行业(yè)仍将处在行(xíng)业(yè)快(kuài)速(sù)增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中报业绩的释(shì)放和四季度集采的预(yù)期，生(shēng)物行业前(qián)期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业(yè)仍(réng)将有机会选出有较好(hǎo)成长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基(jī)金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来收入(rù)加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决定性因素。

　　在(zài)盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步宽松背(bèi)景下，中国资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸(tū)显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在高位的背景下，有望开教师一年的工作日有多少天，一年有多少周启盈利与估值修复的戴维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高(gāo)弹(dàn)性的机会(huì)：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠(gāng)杆(gān)弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以迎(yíng)接下一(yī)轮的收(shōu)入扩张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如(rú)互联网(wǎng)、部(bù)分(fēn)可(kě)选消(xiāo)费(fèi)、部分(fēn)医药等。

　　2.关(guān)注收(shōu)益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关注(zhù)在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性(xìng)贡献盈利超预期的行(xíng)业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色金属等(děng)。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿(yuàn)提升的高股息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等(děng)。

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