大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研(yán)究当前经济形势(shì)和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚强领导下，各地区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济(jì)社会(huì)发展(zhǎn)，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会全面恢复(fù)常态(tài)化运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于(yú)预期，市场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向(xiàng)好态(tài)势(shì)，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保(bǎo)交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在(zài)超大特大城市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银行被(bèi)正式接管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了(le)两个月后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美(měi)国第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管收购(gòu)的(de)命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点出游2.74亿人(rén)次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点ui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进(jìn)行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发(fā)动袭击时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方保留(liú)在合适的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采(cǎi)取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经授(shòu)权使(shǐ)用(yòng)无人机(jī)，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消(xiāo)息，针对(duì)无人机(jī)试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态(tài)也将逐步(bù)从短暂失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归理(lǐ)性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步修(xiū)复，并将得到同比和高(gāo)频数据验证；外部(bù)流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实(shí)质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据(jù)显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季(jì)度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市(shì)场显现相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩(jì)低迷期(qī)已过。3）海外风险需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述(shù)因(yīn)素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水平不高(gāo)仍(réng)处于历史中低(dī)位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节(jié)假期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但(dàn)对(duì)后市整体表(biǎo)现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速(sù)等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制(zhì)造(zào)业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境下美国银行风险事(shì)件频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的结构分化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数(shù)字(zì)经济是(shì)全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏观波(bō)动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能(néng)的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点），五(wǔ)一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市(shì)场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银(yín)行业危机(jī)和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落(luò)，同时(shí)也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字(zì)经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间(jiān)回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市(shì)第一(yī)年(nián)中(zhōng)的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频经济指标(biāo)和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太(tài)久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始(shǐ)经(jīng)济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很(hěn)难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于(yú)缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能(néng)还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大(dà)切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建议重(zhòng)点关(guān)注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最(zuì)为关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一(yī)次加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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