一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加快(kuài)、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的(de)个人(rén)投资(zī)者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者俨然成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

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　　针对个(gè)人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配(pèi)置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具(jù)的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资(zī)环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者(zhě)的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概(gài)率更高，相(xiāng)对于个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机(jī)会后，更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的(de)震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了(le)机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大部(bù)分投资者都(dōu)会将较为低(dī)风险(xiǎn)的(de)宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配(pèi)置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投资(zī)者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效(xiào)性(xìng)提(tí)升(shēng)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的(de)稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的(de)参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比个股来说一二大写字怎么写千，大写的壹贰叁到十，ETF的风险更分散波动(dòng)也更(gèng)小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更(gèng)高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交(jiāo)易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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