昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国(guó)共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在(zài)不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力可能影响联储的利率路(lù)径(jìng)，若(ruò)源于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的(de)讲话(huà)相(xiāng)比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收窄；美(měi挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速(sù)远离他讲话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位回(huí)落超过10个基点；美元指数(shù)刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息(xī)称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案(àn)来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财政紧急措施(shī)余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通(tōng)胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价(jià)稳定是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持(chí)6月会议(yì)暂(zàn)不加(jiā)息，而且(qiě)银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收(shōu)紧，可(kě)能(néng)意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变得更加平衡。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的(de)演(yǎn)变(biàn)，然后再决(jué)定(dìng)可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的(de)程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续(xù)深跌，盘中纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消(xiāo)息面刺(cì)激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货(huò)意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存(cún)在一定的(de)影响(xiǎng)。在(zài)现货(huò)松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在(zài)于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑。在现(xiàn)货松动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近(jìn)期主(zhǔ)要市场交易点(diǎn)是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后(hòu)续2号线原计(jì)划(huà)于(yú)6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱预计生产(chǎn)成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反(fǎn)馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货(huò)向期(qī)货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新(xīn)增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改(gǎi)善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信)下(xià)，整个工(gōng)业品(pǐn)价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧(jǐn)到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能(néng)够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期(qī)库存为主，需(xū)求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需(xū)求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击(jī)成(chéng)本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金离场(chǎng)或(huò)使(shǐ)得低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货下跌(diē)方式来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘(pán)面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单(dān)数(shù)量也将因(yīn)此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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