自(zì)2022年底以(yǐ)来，A股(gǔ)市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特(tè)估等主题层出不穷，基金经理也随之调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)，成为市场关注焦(jiāo)点(diǎn)。而公(gōng)募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报(bào)的(de)披露，将明星基(jī)金经理(lǐ)们近期投资(zī)动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日，易方(fāng)达、广发、富国、景(jǐng)顺长城等基(jī)金披露旗下基金的2023年(nián)一季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季度投资(zī)情况出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表(biǎo)了(le)基金经理对(duì)后(hòu)市(shì)的(de)基本(běn)看法(fǎ)。多数明(míng)星基金(jīn)经理在一季度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持(chí)了自己(jǐ)的投资(zī)风格(gé)和思路。

　　不少人(rén)士看好后(hòu)市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将(jiāng)继续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周(zhōu)期行业中寻找投资(zī)机会。刘格菘也对(duì)市场2023年二季度的表现持乐观的(de)态(tài)度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披露(lù)，市场权重倾(qīng)向(xiàng)也(yě)会逐渐从逻辑(jí)演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基本面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基(jī)本面和估值(zhí)的匹配度。

　　值得一提的(de)是，陈皓(hào)在一季报也用(yòng)相当大的篇幅谈了他对一季度热(rè)门(mén)的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智(zhì)能）很可能是一次全新的技术(shù)革命，但(dàn)直言客观上(shàng)当下(xià)的研究认知还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定价能(néng)力，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上涨后，选择(zé)暂(zàn)时“以静制动”，等待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高(gāo)的投资时机出现。

　　张坤(kūn)继续维持高仓位运作

　　被(bèi)称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是(shì)最受(shòu)基民关(guān)注的基(jī)金经理，他是国(guó)内(nèi)首位千亿(yì)级主(zhǔ)动权(quán)益(yì)基金经理，手握巨(jù)资让他分量十足(zú)。

　　从基(jī)金君整理表格来看，相较(jiào)去年底，张坤所管理的4只基金在今年一季度仓位(wèi)基本都维持高仓位运作，多(duō)只(zhǐ)基金一季(jì)88是不是质数，79是质数吗度(dù)末仓位(wèi)均处于94％以上。

　　具体来看，张(zhāng)坤管理的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去年末的(de)股票(piào)市值占(zhàn)基(jī)金净值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至(zhì)一季度末(mò)的94.26％。张坤在(zài)季报中(zhōng)也写(xiě)道(dào)，易方达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整(zhěng)。

　　同样，张(zhāng)坤管(guǎn)理的易(yì)方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末(mò)的仓位(wèi)在94％以(yǐ)上。不过，易方达优质(zhì)企(qǐ)业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位为92.82％，相较去年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张(zhāng)坤一直保持了一定(dìng)水平的(de)港(gǎng)股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只基金基本维持和去(qù)年底的差(chà)不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间。相(xiāng)对来(lái)说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持(chí)有港股和美股的比(bǐ)例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股(gǔ) 和美股(gǔ)的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明(míng)显(xiǎn)的调整。

　　而张坤(kūn)在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中(zhōng)也(yě)写(xiě)道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了科技等(děng)行业的配(pèi)置，降低(dī)了金融等行业的配置，另外(wài)，在(zài)区域分布上配置的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公(gōng)司(sī)。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅(máo)台减持腾讯(xùn)控股

　　张坤(kūn)在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者(zhě)需要(yào)时刻(kè)保持(chí)一种克(kè)制(zhì)而理性的心理状态，不需要大(dà)量的行动，而(ér)是(shì)极(jí)大的耐心，坚持投资原则，等到机(jī)会时全力出击(jī)。他一直保持着偏低换手率(lǜ)，一季(jì)报的重仓股也基(jī)本保持稳定(dìng)，只是(shì)在结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度(dù)末持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变(biàn)化不大，贵州茅台再次成为(wèi)该(gāi)基金的第一大(dà)重仓(cāng)股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为其第二、第(dì)三大重仓股，而在去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配置。、

　　去年(nián)11月以(yǐ)来港股市场的大反弹(dàn)，张坤明显进行了调(diào)整，减持了跟腾讯控(kòng)股和香(xiāng)港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了(le)美团-W、中国(guó)海洋石油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石(shí)油(yóu)新进前(qián)十大(dà)重仓股之(zhī)列，而(ér)药(yào)明(míng)生物退(tuì)出前十大重仓股之列。

　　目(mù)前看，易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)和易方达优(yōu)质企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为(wèi)贵州茅台，但(dàn)是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)和易方达优质(zhì)精选的头(tóu)号重(zhòng)仓(cāng)股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年(nián)底这(zhè)四(sì)只基金的头(tóu)号(hào)重仓股均为腾讯控股。

　　而(ér)虽然一季度(dù)末腾讯控股仍是(shì)易方达优质精选的第一大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底已经进行了减持，同样减持的(de)还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列(liè)。而美(měi)团新进(jìn)其前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　一季度规模小幅(fú)提升(shēng)

　　总规(guī)模(mó)逼(bī)近(jìn)900亿

　　张坤曾(céng)是(shì)行业内首位主动权益基(jī)金(jīn)管(guǎn)理规模超过(guò)千亿的基金经理，但(dàn)近两年A股市场震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度(dù)末(mò)他(tā)所管理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整体规(guī)模逼近(jìn)900亿。

　　截至2023年一季(jì)度末(mò)，易方达(dá)张坤管理的4只基金合(hé)计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三(sān)季(jì)度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一(yī)季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹(chóu)精选、易方达优质精选、易(yì)方(fāng)达优势(shì)企业三(sān)年、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选在今年一季度规(guī)模缩水8.66亿元，目前(qián)仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业(yè)“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益(yì)基金。

　　选择一条可积累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡(pō)”

　　并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的(de)

　　张(zhāng)坤每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资(zī)思(sī)路(lù)，这一次也不(bù)例外，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中写到，基本面价值(zhí)投资(zī)很吸引人的一(yī)点是，投资者可(kě)以用(yòng)很(hěn)长一(yī)段时(shí)间来充分观(guān)察公(gōng)司的发展，等到它们用(yòng)事实(shí)证明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也(yě)不(bù)迟(chí)。

　　基本面价(jià)值投资(zī)的优(yōu)势(shì)之一在于可积累性(xìng)。具(jù)体来说，积(jī)累体现(xiàn)在对基本面分析(xī)方法的理解(jiě)和对具体行业和企业的洞(dòng)察(chá)，所有(yǒu)这(zhè)些都使(shǐ)投资(zī)者未来更(gèng)可(kě)能(néng)做(zuò)出对具体投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断(duàn)。

　　如(rú)果只是针对某一次投(tóu)资，积累(lèi)的重要性可能并不(bù)显著。但如果将(jiāng)投资(zī)贯穿一生，并将长期复合回报作为(wèi)终(zhōng)级目标，可(kě)积累性就是这一目标的最重要保障，选择(zé)一条可积累的 “很长的(de)坡”并在(zài)坡上“滚雪球”是(shì)很重要的。我们会(huì)参(cān)考全球产业升级(jí)的经(jīng)验，持续做(zuò)深入的研究积(jī)累，争取构建一个全面而尽量准确的坐标系(xì)，希望能正(zhèng)确评估企业的(de)竞争(zhēng)力并跨行业选出好的公司。识(shí)别出(chū)好公司是如此重(zhòng)要，因(yīn)为好公(gōng)司不(bù)是(shì)好股票的(de)唯一情(qíng)形就是估值过高，在其他情形下(xià)，好公司都会(huì)给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业的(de)定(dìng)期(qī)报告并(bìng)对财务数据进行(xíng)系统整理和(hé)分析，是(shì)理(lǐ)解(jiě)企业(yè)基本面的核心手(shǒu)段之一。在定期(qī)报告中，企业的所有经营活动都会反映在(zài)财务数据中，定量的(de)数据可以用(yòng)来(lái)检(jiǎn)验并(bìng)修(xiū)正调研中(zhōng)对企业(yè)形(xíng)成(chéng)的定性(xìng)感知。如果能对一家公(gōng)司过去(qù)和当(dāng)前的财务(wù)状(zhuàng)况了如指掌，就更(gèng)有可(kě)能正确评判(pàn)这家公司的未(wèi)来(lái)价值。罗杰斯曾说过，你要阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看它(tā)的(de)年报，你(nǐ)就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如(rú)果你阅读了年报中(zhōng)的附注，你就会超过华尔街(jiē)的(de)所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功的公司都经(jīng)历过(guò)短期的(de)经营业绩(jì)和股价的震荡，经历过市场先生态(tài)度(dù)的冷暖，但它(tā)们成功(gōng)的模式往往没有变化，通(tōng)过深入的研究(jiū)并抓住这些关(guān)键的(de)因(yīn)素，是能够一路坚持(chí)下(xià)来的重(zhòng)要因素，也通常(cháng)意味(wèi)着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包揽前三的(de)基(jī)金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发(fā)双擎升级为例，一(yī)季(jì)度(dù)末该基金(jīn)保持较(jiào)高仓(cāng)位运(yùn)作，该基金(jīn)股票(piào)仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的(de)94.14％略(lüè)有(yǒu)下(xià)滑，但基(jī)本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦(bāng)股(gǔ)份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出现在该基(jī)金去年(nián)四季度末的前十大(dà)重仓股(gǔ)之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年(nián)一季度，表现较好的行(xíng)业为新科技技术演绎(yì)预(yù)测中的相关行业(yè)，例如计算机(jī)、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代(dài)表(biǎo)的(de)高端制造业(yè)资产经历了下跌。在(zài)海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经(jīng)济衰退的初始预(yù)期、国际关系不(bù)确(què)定的情况(kuàng)下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分(fēn)流可(kě)能是高端制造(zào)业相对(duì)表现不(bù)理想的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并没(méi)有进行大幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已经建立全球比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局。从重仓持股来看，该基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格(gé)菘一季度的重仓(cāng)股(gǔ)变化不大，仅晶科(kē)能源新(xīn)进前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)行列。

　　谈及(jí)后市(shì)，刘格(gé)菘对市场2023年二(èr)季度(dù)的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度(dù)业绩逐渐披露，市(shì)场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注重基本面和估(gū)值(zhí)的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。

　　就A股市(shì)场(chǎng)一季(jì)度的阶段特点来说，当前(qián)市场的(de)参与资(zī)金方(fāng)呈(chéng)现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加(jiā)大。这对于(yú)投资人而言(yán)，在新信息的(de)处理上提高了难度，短期内(nèi)基(jī)本(běn)面估值匹配(pèi)的压力也会(huì)比(bǐ)较(jiào)大(dà)。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三、五次

　　作为市场上较为(wèi)知名的均衡性投资选(xuǎn)手，陈(chén)皓一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到市场关注。

　　陈皓在(zài)其管(guǎn)理的易(yì)方达新(xīn)经济(jì)基金中回顾一(yī)季度(dù)市场行情时表示，一季度中国经济整(zhěng)体温和复苏，由于刚(gāng)刚经历(lì)疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业(yè)投资(zī)的(de)信心恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短期持续加杠杆的(de)动力不强，复(fù)苏力度(dù)相(xiāng)比市场(chǎng)乐观预(yù)期仍有(yǒu)一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月(yuè)以硅谷银(yín)行为(wèi)代表(biǎo)的(de)欧美 金融风波暂时(shí)平(píng)息(xī)，但也(yě)让(ràng)投(tóu)资(zī)者担心这(zhè)是否只是当下复(fù)杂环境下(xià)各(gè)种危机的(de)冰山一角。尤其4月初欧佩(pèi)克(kè)+的减产行为进一(yī)步增强了(le)未(wèi)来通(tōng)胀的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在货(huò)币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的经济基(jī)本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自动(dòng)内容生成）”和部(bù)分(fēn)国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机构短(duǎn)时间(jiān)剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行为(wèi)，则进一步加(jiā)剧了市场(chǎng)结构的分化。受益两大(dà)主题的TMT和建筑、石油石(shí)化(huà)等板块表现突出，而新(xīn)能源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则(zé)录得负(fù)收益。

　　谈及一季度投资(zī)操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚(shàng)未发掘到基本面(miàn)驱动的投资(zī)主(zhǔ)线，本基金一(yī)季(jì)度操作不多，主(zhǔ)要包括(kuò)行业上用医药替代了(le)部分(fēn)白酒(jiǔ)仓位(wèi)，个(gè)股上则逆向(xiàng)增(zēng)持了一些由于(yú)短(duǎn)期基本面一般或者(zhě)机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期(qī)市(shì)值空间较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从(cóng)前十大重(zhòng)仓股变化(huà)上看，此前(qián88是不是质数，79是质数吗)连(lián)续3个季度位列(liè)前五大(dà)重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮液(yè)，在(zài)今年一(yī)季度退出该基金前十(shí)大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大重仓股。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯(wéi)一(yī)一只仍保留在前(qián)十大重仓股的(de)贵(guì)州茅台也遭到陈(chén)皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台(tái)，环比减(jiǎn)持幅度接近30％，贵州(zhōu)茅台也从上一季度的第(dì)二大重仓股退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他(tā)前十大重(zhòng)仓股中，主要供应北斗关键(jiàn)器件(jiàn)的振芯(xīn)科技、氟化工(gōng)龙(lóng)头(tóu)中的巨化股(gǔ)份、特钢(gāng)龙头中的(de)抚(fǔ)顺特钢(gāng)，三只个股(gǔ)一季度(dù)新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫光国(guó)微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓(cāng)股。

　　陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热(rè)的AI（人工智能）主题我们(men)也进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方(fāng)向(xiàng)上非常(cháng)认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，将极大提升全社会的生(shēng)产效率，但(dàn)客观上(shàng)我们当(dāng)下的研究认知还不具备(bèi)对相关(guān)标的的(de)定价能(néng)力，尤其当这些个股快速上(shàng)涨后，也不太符合我们“以相对合理(lǐ)的(de)价格买入(rù)预期收益率更高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产业和(hé)公司(sī)进行跟踪、研究(jiū)以及再定(dìng)价，等(děng)待胜(shèng)率和赔率更高的(de)投资时机(jī)出现。

　　陈皓在一季报(bào)中还分(fēn)享了自己最新的投资感悟，他(tā)表示，相比资本市场即期涨跌带来的多巴胺，我们更倾(qīng)向于(yú)通过(guò)深入研究获得超额认知、并最(zuì)终映(yìng)射到(dào)投资上(shàng)来获得内啡肽。投资(zī)和人生一样(yàng)，每天都(dōu)可以做选择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我(wǒ)们平(píng)时的不(bù)断学习、反(fǎn)思、进(jìn)化，努力追寻的正是在每(měi)一次(cì)关键选择时将胜率再提升一点(diǎn)点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，陈皓认为，“一些积(jī)极因素正在酝酿或发酵，我们重启(qǐ)了与世界的(de)链接，中国在(zài)中东、南(nán)美等(děng)新兴(xīng)市(shì)场获得了更多实质性认同的声音和(hé)举(jǔ)动；国(guó)内主要城市的(de)一二手房销售(shòu)持续恢复(fù)，部分行业已经(jīng)进入(rù)库存周期的尾段(duàn)，我(wǒ)们可能真的只需要一点点信心，就(jiù)能扭(niǔ)转困局，将经(jīng)济带入正循环。一如当下的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)，我们也衷心的(de)希望其(qí)能(néng)够(gòu)早日摆脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违(wéi)的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找(zhǎo)价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗、银行、券商(shāng)、新能源(yuán)等板块(kuài)龙头为(wèi)主。

　　从一季度前十大重仓股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液依旧(jiù)位居(jū)富国天惠基金(jīn)前三大重仓股(gǔ)，金域(yù)医学(xué)新进前三大重仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学首次进入(rù)富国天(tiān)惠(huì)前十大重仓股。

　　公(gōng)开资料显示，金(jīn)域医学是(shì)一家(jiā)以第三方医(yī)学检验及病(bìng)理诊断业务为核心的(de)高科技服务企业，通过(guò)不断积(jī)累的“大(dà)平台、大网络、大服务、大(dà)样本和大数据”等资源优势，为全国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合服(fú)务(wù)。

　　除了金域医(yī)学之外(wài)，基础化工板块中的蓝晓科(kē)技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大重仓股(gǔ)，受益于生命(mìng)科(kē)学业务增长迅速，截止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上(shàng)涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新材(cái)两只个(gè)股(gǔ)则在一季度退出富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　朱少醒在(zài)一(yī)季报中回顾，一季(jì)度沪(hù)深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过(guò)了(le)充满各种艰难(nán)挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明(míng)显改善。货币(bì)政策保持(chí)宽松，前几(jǐ)年实施(shī)的一些(xiē)收(shōu)缩性行(xíng)业(yè)监管政策(cè)放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有微弱的回(huí)升。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据(jù)上呈(chéng)现的复(fù)苏力度(dù)还不是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的因(yīn)素正在发挥作(zuò)用(yòng)持续的进程中(zhōng)。更要(yào)重视的是(shì)市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有(yǒu)吸引力的(de)位置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风(fēng)险收益(yì)区间。

　　他表示(shì)，放(fàng)在更(gèng)长的时(shí)间维度，我们(men)相信现在所面临的重(zhòng)重困(kùn)难终将找到解决的出路(lù)。投资者当前选择(zé)承(chéng)受市场波动对应的预期回报(bào)水平的是(shì)相当合适的。未(wèi)来我们依然会致(zhì)力于在优质股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披露时反复(fù)强调，我们并(bìng)不具备(bèi)精确预测(cè)市场短期趋势的可靠能力，而把精力集中在耐(nài)心收(shōu)集具(jù)有远大(dà)前景的(de)优秀公司，等待公司自身创(chuàng)造价值的实现和市(shì)场情绪在(zài)未来某个时点的周期性回归。个股选择层(céng)面，本基金偏好投资(zī)于具有良好“企业(yè)基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业(yè)。我(wǒ)们认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率(lǜ)能(néng)在未来为投资者(zhě)创造(zào)价值。分享(xiǎng)企业自(zì)身增长带(dài)来的资本市(shì)场收益是(shì)成长(zhǎng)型基金(jīn)获取(qǔ)回报的最佳途径(jìng)。

　　刘(liú)彦春(chūn)：继续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投大消费板块的基(jī)金经理，手握700多(duō)亿“重金”的刘彦春一季度如何(hé)调仓换股(gǔ)，他(tā)又是如何看(kàn)待未来市场，也值得(dé)投(tóu)资(zī)者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓(cāng)位和行(xíng)业板(bǎn)块变化不大。他在景顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业配置没有大的(de)变化(huà)，仍然(rán)坚(jiān)持自下而上精选个股而非择时的投资风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益季报来看，前三(sān)大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山(shān)西汾酒也继续在其前十大重仓(cāng)股之(zhī)中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外，相比去(qù)年底(dǐ)持仓，美的(de)集团新进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而晨(chén)光股份退(tuì)出(chū)前十(shí)大重仓股。

　　谈(tán)及后市表(biǎo)示，刘彦(yàn)春表(biǎo)示，一(yī)季度，我国经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化对国内资本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再创新低，意味着高利率(lǜ)环境大概率持续(xù)更长时间。气球(qiú)事(shì)件导致中美关系再(zài)度紧张(zhāng)。国内强刺激预期(qī)落空，叠加(jiā)海(hǎi)外(wài)风险(xiǎn)事件(jiàn)，股票市场开始偏离复(fù)苏主线(xiàn)，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏、美(měi)国紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济(jì)运行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过(guò)程，特别是居民和中小(xiǎo)企业，需(xū)要时间(jiān)修(xiū)复(fù)资(zī)产负债(zhài)表、修复信(xìn)心88是不是质数，79是质数吗。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消费信心回升、超(chāo)额储蓄下(xià)降是必(bì)然(rán)事件，消费今年大概率(lǜ)超预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社融(róng)和地产数据分析(xī)，二(èr)季度(dù)A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映(yìng)出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会(huì)加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速(sù)度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来的(de)金融风险(xiǎn)更多(duō)是流动(dòng)性问题，底(dǐ)层(céng)资产问题不大，海(hǎi)外央行及时救助可以避免风(fēng)险(xiǎn)蔓延。至少现(xiàn)阶段我们认为(wèi)出现金融(róng)危机的风(fēng)险不大(dà)。欧美等发达(dá)国家通胀和金融(róng)风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味(wèi)着全(quán)球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在(zài)相对顶部位置，国家之(zhī)家沟通对话、加强合作(zuò)的可(kě)能性(xìng)也在加大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重(zhòng)回正轨的路上。除了继续关注整个经济体(tǐ)发(fā)展状况之外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多放在(zài)微观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去(qù)几(jǐ)年始终做正(zhèng)确的事，经营效率提升(shēng)，逆境中变得更(gèng)加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏观数(shù)据，多看(kàn)看(kàn)微(wēi)观企业变化可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市(shì)场有(yǒu)信心(xīn)，未(wèi)来将继续保持合(hé)同约定较高仓位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期(qī)行业中寻(xún)找投资机会。期待为持有人(rén)创造良好收益(yì)。

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