随着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最多的权(quán)益基金，相比去(qù)年四(sì)季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取(qǔ)代融通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复(fù)等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上(shàng)看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末(mò)是与融通健康产(chǎn)业并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈(yíng)禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五年(nián)等基金将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去(qù)年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长(zhǎ广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别ng)风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季(jì)度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比(bǐ)去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加(jiā)了6只(zhǐ)，环(huán)比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股(gǔ)，对(duì)于基本(běn)面坚固(gù)或(huò)出(chū)现(xiàn)好转信(xìn)号的(de)公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革在(zài)一(yī)季度新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)宗昌(chāng)是(shì)化学博(bó)士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数(shù)据(jù)统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革、易(yì)方达新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增(zēng)长(zhǎng)主题(tí)、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为(wèi)易方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好(hǎo)，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季(jì)度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益(yì)资(zī)产的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交(jiāo)易等投资(zī)机会，减持解禁(jìn)的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘(jué)市(shì)场上相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐有了(le)较明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金(jīn)和(hé)股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化(huà)巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券(quàn)方面(miàn)，适当增加固(gù)收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整(zhěng)体而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低(dī)位、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政策(cè)支持(chí)方(fāng)向作为调整广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别配置主要方向，组合(hé)主要提高了(le)中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市，随着经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信(xìn)息(xī)安全(quán)、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注航(háng)空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长(zhǎng)养老目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平，为长期(qī)投资提供(gōng)一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去(qù)年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前(qián)中(zhōng)国经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的(de)正常回调(diào)。复盘历史上的复(fù)苏(sū)周期，权益方面均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的(de)生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕(rào)各(gè)行业受(shòu)益改善幅度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预(yù)期(qī)、全(quán)年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更高(gāo)。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技(jì)术的突破，有可能(néng)打(dǎ)开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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