公募基金交易(yì)结(jié)算模式再现(xiàn)创新突破！

　　继过(guò)往较为常见(jiàn)的(de)托(tuō)管人结算模式和券商结算模式之(zhī)后，一种创新(xīn)模式——“类QFII结算模式”正(zhèng)在基金(jīn)行(xíng)业悄(qiāo)然流行。

　　据中(zhōng)国基金报记(jì)者了(le)解，2022年3月初成(chéng)立的(de)博道盛兴一年(nián)持有期混合(hé)是首只采用“类(lèi)QFII结算模式”的基(jī)金，该基金(jīn)由博道基金(jīn)、广(guǎng)发证券、兴业银行三方合作推(tuī)出(chū)。目前(qián)正在发(fā)行的易方达中证软(ruǎn)件服务ETF也将(jiāng)采用“类QFII结算模(mó)式”，上(shàng)述(shù)ETF将由易方(fāng)达与广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)、兴业银行(xíng)合(hé)作发行。

　　“类QFII结算模式”的推(tuī)出也(yě)吸引了行业各方目光，据业内人士透露，除(chú)了广发证券(quàn)有落地的基金产(chǎn)品之外，其他券商、为什么福建女人不能娶基(jī)金公(gōng)司(sī)也(yě)在(zài)关(guān)注研(yán)究这一新(xīn)的(de)模式，也在摩(mó)拳擦掌。

　　在多位(wèi)业内人士(shì)看来，目(mù)前基金结算(suàn)模式迎(yíng)来新时代。券商结算、银行结算、类QFII结算三类(lèi)模式各(gè)有优劣(liè)，基金管(guǎn)理人可以根据不同(tóng)情况，选择不同的结算模式，最大限度的调动各(gè)方资(zī)源，为(wèi)持有人提供更好的服务。

　　“类QFII结(jié)算模式”逐渐落地(dì)

　　在公募基(jī)金(jīn)25年的(de)历(lì)史长河(hé)中，托管人结算模式是最(zuì)早出(chū)现(xiàn)也是(shì)最为(wèi)成熟的基(jī)金(jīn)结算模(mó)式。到了2017年，券商结(jié)算模式(shì)启(qǐ)动试(shì)点，成(chéng)为基金(jīn)公司撬动券商资源的有力(lì)抓手，之(zhī)后由试点转常规，发展迅速(sù)。

　　如今，新的交易(yì)结算模(mó)式(shì)——“类QFII结算模式”正在行业各方探(tàn)索中落地。

　　据(jù)中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记(jì)者了解，2022年3月8日(rì)成(chéng)立的博道盛兴一(yī)年持(chí)有期混合是首只采用“类QFII结算模(mó)式”的基(jī)金。而(ér)目前(qián)正在(zài)发(fā)行的(de)易方达(dá)中证软件(jiàn)服(fú)务(wù)ETF也将(jiāng)采用(yòng)“类QFII结算(suàn)模式”，上(shàng)述两只基(jī)金分(fēn)别由博道、易方(fāng)达两家基(jī)金(jīn)公司与广发证券、兴(xīng)业银行合作发行(xíng)。

　　“在证券公(gōng)司中，广(guǎng)发(fā)证券是(shì)率先有落(luò)地(dì)基金产品的券商，据了(le)解，其他券商也在积(jī)极研究(jiū)这一新的业务。”一(yī)位业内人士透露。

　　据博道基金介(jiè)绍，所谓(wèi)的“类(lèi)QFII结算模(mó)式”是指，公募基金参照QFII模式，通(tōng)过证券公司(sī)进行(xíng)交易申报，由托管银行进行结算，在这种(zhǒng)模式下，资金(jīn)存放在托管银行的托(tuō)管账户，无须银证转账到证券公司。这也成(chéng)为(wèi)类QFII模式的与一(yī)般券结模(mó)式的最大不(bù)同(tóng)点。

　　具体(tǐ)来(lái)看，类(lèi)QFII模(mó)式中产品资金集中存放在(zài)托(tuō)管银(yín)行，在(zài)券商开立的资(zī)金账户无需(xū)实际上的银证转(zhuǎn)账(zhàng)存入资金，每个交易日(rì)基(jī)金公司采用(yòng)申(shēn)报(bào)交易额度，使(shǐ)用虚头寸(cùn)资金的(de)方式进(jìn)行场(chǎng)内交易，券商根据已申(shēn)报的交易额度每日滚动计算产品资(zī)金账户(hù)虚头寸资金余额(é)，以实现对(duì)产(chǎn)品场(chǎng)内交易额(é)度(dù)的前(qián)端验资(zī)控制。

　　类QFII模式下基(jī)金(jīn)场(chǎng)内交易通(tōng)过(guò)经纪(jì)券商(shāng)完(wán)成，仍然保(bǎo)留了(le)原先券商交易结算模式的交易(yì)前(qián)端控制、验资(zī)验券的优点，同时(shí)资金结算(suàn)由托管行完(wán)成，解决了部分托管行(xíng)比较(jiào)关(guān)注(zhù)的托管(guǎn)资金(jīn)归属保管问题，一定程度上(shàng)调(diào)动(dòng)了(le)托管行的(de)积极性。

　　在博时基金券商业务部副(fù)总经理王鹤锟(kūn)看来(lái)，类QFII结算(suàn)模式，丰富了公募基金与(yǔ)证券(quàn)公司结算模式(shì)的(de)选择，更好地满足各(gè)方(fāng)差异(yì)化的需求，也印证了券商财(cái)富(fù)管理转型已经(jīng)进入(rù)更加(jiā)成熟(shú)和(hé)高(gāo)速发展阶段 ，多样的结(jié)算模式(shì)备(bèi)选(xuǎn)可以有(yǒu)助于降低运(yùn)营风险 、提升(shēng)效率，促进公募(mù)基(jī)金、券商渠道、基(jī)金投(tóu)资(zī)人共(gòng)赢发(fā)展。

　　“尤其是(shì)对于ETF产品，类QFII结算模式可(kě)以保证较好(hǎo)运营效(xiào)率带来(lái)的优质交易体验的同时，兼顾(gù)券商与(yǔ)基金公司的商业(yè)利益(yì)深(shēn)度捆绑。随着“买方投顾业务，产(chǎn)品工具化配置”的趋势逐渐形成，该模式将进一步(bù)促(cù)进，金融机构为广大投(tóu)资(zī)人提供更多的(de)交易工具(jù)选(xuǎn)择(zé)。”他进一步(bù)分析(xī)指出。

　　类QFII结算模式突破了现行(xíng)客(kè)户(hù)交易结算(suàn)资金的(de)三方存管框架，谈(tán)及这类(lèi)模式(shì)的(de)创新(xīn)点，平安基(jī)金总结(jié)为三大方面：“一(yī)是虚头寸(cùn)：实(shí)现虚(xū)头寸指令对接，资金无需(xū)三方存管；二是交易交收分离：证券公司对产(chǎn)品场内交(jiāo)易(yì)进行前端验资验(yàn)券(quàn)；三是(shì)日(rì)终资金对账：实(shí)现证券(quàn)公司与托管人系统(tǒng)对接对账。”

　　加(jiā)强交易前(qián)端验资验券功能

　　兼顾与券商渠道的(de)商业(yè)模式(shì)创新

　　作为一种新的交易(yì)结算模(mó)式(shì)，投资者(zhě)对类(lèi)QFII结算模式还是比较陌生。相比过(guò)往的(de)结算(suàn)模(mó)式，公募基(jī)金采用类(lèi)QFII结算模式有(yǒu)哪些优劣势(shì)？也是投资者关注(zhù)的(de)问题。

　　博(bó)道(dào)基金站在(zài)ETF的角度分析(xī)指出，从销售端上看，ETF的募集和(hé)日常(cháng)申购赎回(huí)都通过券商(shāng)完成。若ETF采用(yòng)类QFII模式，其投资端业务也是通过券(quàn)商完(wán)成，可以全(quán)方(fāng)位的跟券(quàn)商合(hé)作。

　　“类QFII的(de)优点是证券公司对产品(pǐn)场内交(jiāo)易(yì)进行前端验资验券(quàn)，可有效防控(kòng)异常交易和(hé)超买风险。”博道(dào)基金表示。

　　“对于公募基(jī)金管理人而(ér)言(yán)，公(gōng)募类QFII结(jié)算模式，较传统托管银行结算模(mó)式，有两方面好处：一是(shì)，加强了(le)交(jiāo)易前(qián)端验资验券功能，优(yōu)化交(jiāo)易监(jiān)控和头寸(cùn)透支风险管理；二是，兼顾了与(yǔ)券商渠道(dào)商业模式的(de)创新，类似与券商结算模式，捆绑了商业(yè)利(lì)益，有利于券(quàn)商代买(mǎi)市(shì)占率的提升。博时(shí)基(jī)金券(quàn)商业务部(bù)副总经理王鹤锟(kūn)也谈了自己的看(kàn)法。

　　他进一步分析称，“相(xiāng)较券商结算(suàn)模(mó)式，公(gōng)募(mù)类QFII结算模式，也有两方面好(hǎo)处：一是，无(wú)需银证转账即可调整(zhěng)场(chǎng)内外资(zī)金分(fēn)布，效率有所提升(shēng)；二(èr)是(shì)，简化了开户环节，免(miǎn)去了三(sān)方存(cún)管登记确认(rèn)。”

　　此外，还(hái)有基金人士认为，对于基金管(guǎn)理人而(ér)言(yán)，ETF采(cǎi)用类(lèi)QFII结算模式，可以兼顾资金使用(yòng)效率与(yǔ)风险控制两方面的需求，相？过往的(de)结算模(mó)式(shì)体现出了？定优势(shì)。相(xiāng)比券商(shāng)结(jié)算(suàn)模式，类QFII结算模式(shì)下(xià)无需银证转(zhuǎn)账即可调整场内外资金分(fēn)布，效率有所提升，同时也简(jiǎn)化(huà)了开户(hù)环(huán)节，免(miǎn)去了三？存管登记(jì)确认；而相比托管人结算(suàn)模式，类(lèi)QFII结(jié)算模式下(xià)加强了交易前(qián)端验资(zī)验(yàn)券功能，可优(yōu)化交易(yì)监控和头(tóu)寸(cùn)透支(zhī)风险管理。

　　平安基金将ETF采用(yòng)类QFII结(jié)算模式的主(zhǔ)要优(yōu)势归结(jié)为以下几(jǐ)点：

　　一是，类QFII结(jié)算(suàn)模式下，产(chǎn)品资金(jīn)不是集中于原来(lái)的证(zhèng)券公司(sī)资(zī)金(jīn)账户，仍然(rán)存放在托管行账户，实现(xiàn)的方式是(shì)需要(yào)将托管行和券商打(dǎ)通(tōng)。通过“虚头寸”将托管行和券商打(dǎ)通，免去(qù)银证转(zhuǎn)账的步骤(zhòu)，解决了普通券结模式下资金分散管理(lǐ)，资金(jīn)划拨时间受银(yín)证转(zhuǎn)账(zhàng)时间范围限制的痛(tòng)点(diǎn)。日常投资运(yùn)作过程(chéng)，减少银证转账资金(jīn)划拨(bō)工作，例如(rú)，定期(qī)费用支付、新股新(xīn)债缴款(kuǎn)与银(yín)行间账户之间划(huà)拨(bō)等(děng)；

　　二是，对比券商(shāng)结算(suàn)模式(shì)，一定量减(jiǎn)少了证券资金账(zhàng)户开户与银证关(guān)联挂钩环节工作；

　　三是，更有利于(yú)明(míng)确各方职(zhí)责所在，以及(jí)完善业务风险管(guǎn)理。通过交易交收(shōu)分离(lí)，证券公司前端验资验券可(kě)有(yǒu)效防控异(yì)常交易和超买风为什么福建女人不能娶险，托管人负(fù)责交(jiāo)收；日(rì)终资(zī)金对账实现证券公司与(yǔ)托管人系(xì)统对接对账(zhàng)，可防(fáng)范资金结算风险。

　　平安(ān)基金同(tóng)时也谈到了ETF采用类(lèi)QFII结算(suàn)模式(shì)的几(jǐ)点(diǎn)不足之(zhī)处：一方面，类似(shì)托(tuō)管人结算模式，该模(mó)式与托管人(rén)结算模式一致，对投(tóu)资组(zǔ)合(hé)而言需按月计算(suàn)缴(jiǎo)纳最低结算(suàn)备(bèi)付金与保证机制；另一方面，虚头寸机(jī)制(zhì)下，管理人、托管人与券(quàn)商(shāng)三方需每日确(què)立场内/外资金分配(pèi)比例。取(qǔ)决于投资组合交易特征，将增加(jiā)日常投资运营管(guǎn)理工作(zuò)。

　　起步阶段或吸引头部基金公司跟(gēn)随

　　实现基(jī)金、券商、银行三方共赢

　　从业内(nèi)观察(chá)看(kàn)，不少基(jī)金(jīn)公司对(duì)类QFII结算模式(shì)的关注度较高，也在筹(chóu)备或(huò)启动相(xiāng)应(yīng)的合作。不过，参与这类业务还涉(shè)及系(xì)统改造(zào)，以及(jí)固收、QDII等(děng)复杂(zá)型公募(mù)产品的(de)限制仍有待解决等问题，初期或更(gèn为什么福建女人不能娶g)多是(shì)头(tóu)部基(jī)金公司参(cān)与。

　　“近期也在公司内部对(duì)这一业(yè)务进行了(le)探讨，业务操(cāo)作上的障碍并不大。”一家基金公司人士(shì)表示，这类业务(wù)具备一定吸引力，相比较(jiào)托管行(xíng)结算(suàn)模式和(hé)券商结算模式，这(zhè)一模(mó)式可以同时激发银行、券商(shāng)双方的销售力(lì)度，同时在此类(lèi)模式(shì)刚(gāng)刚起步(bù)阶段阶(jiē)段参与，存(cún)在明显的先发优势。

　　博(bó)时券商业务部副总经理王鹤锟(kūn)也(yě)表示，关于类(lèi)QFII结算模式仍处于发展初期，该模式特点鲜(xiān)明(míng)。但是，对于固收、QDII等复(fù)杂型公募产(chǎn)品的限(xiàn)制仍有待解决，成为主流结(jié)算模(mó)式仍不具备条件。展望未来(lái)，预计(jì)相关(guān)金(jīn)融机(jī)构对该模式(shì)会保持(chí)高度关注，会成为选择之一。

　　平安基金相关人士更有(yǒu)信(xìn)心，认为这(zhè)是一个基金、券商、银(yín)行三方共赢的(de)模式，有(yǒu)望成为(wèi)新(xīn)的行业(yè)发(fā)展趋势。对管理(lǐ)人而言，类(lèi)QFII结算(suàn)模式较传统券结(jié)模式、托管人结算(suàn)模式(shì)均(jūn)有比较(jiào)优势；对托管人而言，产品(pǐn)资金全额留存在(zài)托管(guǎn)账(zhàng)户，无需银证转账；对证券公司提高服务机构客户(hù)的能(néng)力(lì)，也加强了公司(sī)品牌(pái)影(yǐng)响力(lì)。

　　不过，基(jī)金公司开启类QFII结算(suàn)模式，也涉及不少系统(tǒng)改造(zào)，尤其是托管行和券商。博道基金就表示，对(duì)基(jī)金公(gōng)司(sī)来说，总体保留沿用券商(shāng)结算模式下的场内交易前端(duān)验资验券(quàn)相关(guān)流程和(hé)业务系统，个别如清算模块涉及一些小(xiǎo)改动。但券商和托管(guǎn)行的系统改动较(jiào)大，如在系统直连、账户管(guǎn)理、场(chǎng)内清算、场外(wài)清算等多个环节需要进行升级改造。

　　目前已经实(shí)现的模式来(lái)看，主要是广发证券(quàn)、兴业银行、基金公司三方(fāng)参与。而记者(zhě)从业内了解到，也有(yǒu)一(yī)些银行(xíng)、券商对此也抱有积极(jí)态度，愿意布局此(cǐ)类(lèi)业务(wù)。

　　从单一模式走向(xiàng)三类模(mó)式

　　基金行业发(fā)展25年以来，结(jié)算模式发生了(le)重要变化，从单(dān)一模式走向券(quàn)商(shāng)结算(suàn)、银行(xíng)结算、类QFII结算模式三类(lèi)模式的时(shí)代。

　　自公募基金诞(dàn)生起，采取(qǔ)的就是银行托管人结算模(mó)式，到目前(qián)已(yǐ)25年了，仍然是目前公(gōng)募基金结算的(de)主流模式。这一模式是，基金管理人租用券(quàn)商的(de)交(jiāo)易(yì)席位直(zhí)连报盘交易所，托管(guǎn)人(rén)作(zuò)为特(tè)殊结算(suàn)参与人与中国结(jié)算进(jìn)行(xíng)资金和证券的清算交收。

　　券商结算模式在(zài)2017年启动试点，并于2019年初由试点转常(cháng)规，至(zhì)今已历(lì)时5年有余。随(suí)着运作(zuò)机制渐稳、结算(suàn)效率改善(shàn)及(jí)券商财富(fù)管(guǎn)理业务(wù)高速发展(zhǎn)，券结模式自(zì)2021年迎(yíng)来爆发，根据Wind数据，2021年全年一共有(yǒu)144只新(xīn)成立基金采用了(le)券结模式。根据(jù)中金公司统(tǒng)计，截至(zhì)2023年2月24日，券(quàn)结基(jī)金(jīn)数量与(yǔ)规模分别为616只和(hé)5709亿元，占据全部基金(jīn)规模比重为(wèi)2.2％。

　　随着公(gōng)募基金(jīn)2022年开启类QFII交易结算模式，基金结算模式也正(zhèng)式进入了新时代。

　　博道基金相关人士就表示，券商结算、银行结算(suàn)、类QFII结算(suàn)模式(shì)，每种结算模式各有优(yōu)劣，基金管理人可(kě)以根据(jù)不同情况，选择不同(tóng)的结算模式(shì)，最大限度(dù)的调(diào)动各方资(zī)源，为持有人提供更好的服务。

　　“随着券结模(mó)式的(de)持续推行，尤(yóu)其是类QFII结算(suàn)模(mó)式的创新发展(zhǎn)，伴(bàn)随(suí)着(zhe)权益市场行情修复及券商财富管理业务高速发展，在主(zhǔ)动(dòng)权益基金、ETF在内的指数型基金等(děng)产品类型上，券结(jié)模式将有较大发展空间。”上述平(píng)安基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士(shì)表示。

　　不少人士也(yě)看好券结模式的(de)发(fā)展。据一位业内(nèi)人士表示(shì)，现阶段券商结算(suàn)模(mó)式(shì)在(zài)中小基金公司中更加(jiā)普遍。中小基金相对来说获得银行渠道的营销支持难度较(jiào)大(dà)，券结模式能(néng)有效推动券(quàn)商和基金公司(sī)的合作关系，有助于(yú)中小(xiǎo)基金新产品开拓市场。

　　不过，上述人士也(yě)表示，券结模式保(bǎo)有量会更稳定一些，对于托管行有一个制(zhì)衡的作用。以前是小公司为主，现在也有(yǒu)一些大公司陆续开(kāi)始试水(shuǐ)，以(yǐ)后会是一个(gè)趋势。

　　博时基金券商业务部(bù)副总经理(lǐ)王鹤锟也(yě)表示，券商结算模式的发展，已(yǐ)经从“拼数量(liàng)”时代进入(rù)“拼质量”时代：发展的边际制(zhì)约因素，也从“投入成本较大、技术系统探索较(jiào)困难”转(zhuǎn)变为“产(chǎn)品(pǐn)策略与市场(chǎng)环(huán)境及需求(qiú)的匹(pǐ)配度、业绩表现与客户体验(yàn)的舒适度(dù)、销售服务与渠道(dào)陪(péi)伴的契合度”。券商结算模式，将(jiāng)基金公司(sī)、基金产品与券(quàn)商(shāng)渠道的中长期利益深度(dù)绑定；在此模式下，竞争(zhēng)格局会发生分化(huà)，回(huí)归(guī)“买方投顾陪伴模式(shì)”的服务(wù)本质(zhì)，”持续提供(gōng)“好(hǎo)产品、好服务”的基(jī)金公司和(hé)证券(quàn)公司会受(shòu)益于这一发展变化。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 为什么福建女人不能娶