在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势(shì)，激起了基民(mín)的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正经不(bù)？”“还要(yào)有个(gè)跌停板才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人”……到底发生了(le)什么(me)？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时，科(kē)创50、创业板指继(jì)续受到(dào)资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但(dàn)部(bù)分(fēn)机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资(zī)者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降(jiàng)温，正在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指数(shù)都是(shì)日经(jīng)225指数收益率（经汇(huì)率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前(qián)列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前的价格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投(tóu)资者不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日(rì)本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年泡(pào)沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多(duō)重因素驱动：一(yī平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么)是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出(chū)将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低(dī)估值企(qǐ)业(yè)可能采取股票回购等方(fāng)式提振股价(jià)，截(jié)至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购(gòu)；四是近期(qī)部(bù)分利(lì)好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本(běn)股(gǔ)市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期(qī)过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资(zī)风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高(gāo)等问题，建议(yì)投(tóu)资(zī)者在自己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲目追(zhuī)高带(dài)来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅(fú)10％。在本周震(zhèn)荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日(rì)净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行业前列。另外(wài)，易方(fāng)达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调(diào)的(de)传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)看，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业(yè)板ETF，今(jīn)年(nián)净流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50E平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么TF分别净(jìng)流入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气度回升(shēng)的半(bàn)导(dǎo)体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也(yě)都受(shòu)到资(zī)金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资金都(dōu)在50亿(yì)元(yuán)体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安基金指数与量化投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已来到30倍的历史低位区间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分(fēn)股净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)增(zēng)长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反(fǎn)转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新(xīn)动(dòng)能。要(yào)巩(gǒng)固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优(yōu)势，加(jiā)快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设施建设和配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风险”，这宣示着国(guó)内经济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业板持续受益于政策红(hóng)利，该机构(gòu)建议关注创业板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金(jīn)净(jìng)流出超过11亿(yì)元(yuán)。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品净(jìng)流出资(zī)金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传媒(méi)ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌(diē)幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的(de)人工(gōng)智(zhì)能与央企相关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落、且经济复苏趋势确立(lì)后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行(xíng)业。

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