近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件(jiàn)，引(yǐn)发(fā)舆论地震。曝光的网友(yǒu)称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没收(shōu)笑(xiào)果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引发的(de)风波中，《科创(chuàng)板日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也成(chéng)为(wèi)了备受资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿(ér)，在(zài)6年(nián)中获得众多(duō)资本8轮(lún)融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化，注册资本(běn)为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交(jiāo)流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会(huì)》等节目的火(huǒ)爆，让脱(tuō)口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果(guǒ)文化也成为中国最成功的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛(sài)道(dào)，《科(kē)创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司(sī)入股(gǔ)笑果文(wén)化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游(yóu)族网络天使轮(lún)投资。同年9月，得到游族网络、普思资本(běn)数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年(nián)5月(yuè)，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投(tóu)资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资(zī)，此轮未披露(lù)具体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山姜子牙活了多少岁(shān)资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共(gòng)投了4次，游(yóu)族(zú)网络更是笑果(guǒ)文化的天使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时(shí)，线下是(shì)笑(xiào)果(guǒ)文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一(yī)子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个(gè)演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司(sī)、上海青豆结冰文化(huà)传(chuán)播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑欢(huān)悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东(dōng)笑果(guǒ)文化(huà)、郭(guō)凌虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前(qián)曾有业内(nèi)人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市(shì)的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科(kē)创板日报》记(jì)者表示，他也是(shì)刚(gāng)从网上看到(dào)本(běn)次(cì)出事，此前脱(tuō)口(kǒu)秀行业在姜子牙活了多少岁国内处于快速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富多样(yàng)，而在(zài)该领(lǐng)域笑果文化做的很(hěn)早，成绩也很突出(chū)，其《吐槽大会(huì)》在年轻人(rén)圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为(wèi)“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点(diǎn)，让(ràng)观众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可(kě)能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下脱(tuō)口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把(bǎ)握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家政治(zhì)和(hé)解放(fàng)军形象等严肃话题，确实不该(gāi)口无遮(zhē)拦，“踩红线的事肯(kěn)定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没有进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关(guān)联颇深，资料显(姜子牙活了多少岁xiǎn)示，目前(qián)大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投(tóu)资有限公司为第三(sān)大股(gǔ)东，持股(gǔ)比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策(cè)划人(rén)及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑(xiào)果文(wén)化(huà)联合出品的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相关人士去年(nián)称，受(shòu)众面最广的(de)是(shì)线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱(tuō)口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长视(shì)频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却(què)后劲不足(zú)？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历程(chéng)要(yào)短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至(zhì)。财联社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得(dé)融资(zī)。其中，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国(guó)、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单(dān)立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的(de)是，资本对脱口秀行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独(dú)大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在2018年及以前。同时，资(zī)本(běn)对(duì)脱口秀的倾注也有些后劲(jìn)不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无(wú)新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高(gāo)速(sù)增长的(de)市场(chǎng)似乎(hū)并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行(xíng)业发(fā)展趋(qū)势分析与未(wèi)来投资预测报告(gào)（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示(shì)，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上升(shēng)期(qī)，资(zī)本为(wèi)何却逐渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营销咨询创始(shǐ)人高承(chéng)远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其(qí)核心原因在于，资本的投资逻辑天然(rán)是(shì)确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行业却(què)具有巨大的不确定性和不可复制性。演员的不确定(dìng)性(xìng)、创作(zuò)的(de)不(bù)确(què)定性(xìng)、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临(lín)巨(jù)大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想(xiǎng)要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监(jiān)管，在合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这(zhè)才是这个行业(yè)可持续、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作、游戏等等(děng)），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非(fēi)平台(tái)，行(xíng)业本身的“护城河”相对浅，而脱口(kǒu)秀本身(shēn)是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资本市(shì)场冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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