大家周末好，先来(lái)看下重要消息。

　　塞(sāi)尔维(wéi)亚(yà)总统下令军队进入最高战备状态，紧急(jí)向与科索沃行政线(xiàn)方向移动

　　据塞(sāi)尔(ěr)维(wéi)亚南通社26日消息，塞尔维亚总统武契奇(qí)当天下令，将塞尔维亚(yà)军队的战备状态提升到最(zuì)高等级，并(bìng)紧急向与科索沃行政线方向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提(tí)升塞尔维亚军队(duì)战备状态与(yǔ)科索沃局(jú)势(shì)骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索沃(wò)北(běi)部兹韦钱塞族区塞族民(mín)众与科索(suǒ)沃阿(ā)族警(jǐng)察发(fā)生冲突，阿族(zú)警察在冲突中使用了催泪弹(dàn)和震爆弹，并闯入了兹(zī)韦钱(qián)区行政大楼。目前兹韦(wéi)钱区(qū)已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科索沃是塞尔(ěr)维(wéi)亚的自治省，1999年科索沃战(zhàn)争结束后由(yóu)联合国托管。2008年，科(kē)索沃单方(fāng)面宣布独立，塞(sāi)尔维亚始终坚(jiān)持对科(kē)索沃拥有主权。

　　通胀超预期上行(xíng)！这一数据(jù)创年内新高，美联储年内不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务(wù)部最新数据显示(shì)，美国(guó)4月PCE物价指数同(tóng)比上涨4.4％，高于预期值4.3％，高于前(qián)值4.2％；环比增长0.4％，超出预期值和前值(zhí)0.3％、0.1％。

　　美联(lián)储最爱通(tōng)胀指标(biāo)——剔除食物和能(néng)源后的(de)核(hé)心PCE物(wù)价指数(shù)同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨(zhǎng)0.4％，同样高出前值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月(yuè)以来新(xīn)高。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，追踪(zōng)与当前经济周期(qī)相(xiāng)关的通胀压力的周期性核心PCE仍然(rán)非(fēi)常高，处于1985年以来(lái)的最高(gāo)记录(lù)。

　　美联(lián)储政策利率期货(huò)合(hé)约交易商周五加大了对美联储将继续加息的(de)押注，数据公布后，这些(xiē)合(hé)约的隐(yǐn)含(hán)收益率上(shàng)升，定价美联储在(zài)6月会议上(shàng)将基准利率目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百(bǎi)分点的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为(wèi)60％。

　　据华尔街日报报道(dào)，交易员们一直坚信，美联储(chǔ)今年将多次降息。但他们最终承认，基(jī)于对期货(huò)的押注，今年降息(xī)的(de)可能性不(bù)大。现在，他们预计在2024年之(zhī)前不会降息，而且2024年的降息幅度低于此前的预期(qī)。强(qiáng)劲的经济增长(zhǎng)、通胀(zhàng)数据、劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)以及债(zhài)务上(shàng)限担(dān)忧的缓解降低了今年降(jiàng)息(xī)的可能性。交易员(yuán)们现在认为，6月份的会议可能会考虑加息25个基点。市场(chǎng)预计联邦基金利率将在(zài)2024年底降至3.5％，就(jiù)在一(yī)个月前，衍(yǎn)生品市场(chǎng)预计(jì)基准利率(lǜ)届时将降至3％。

　　短期内煤化工品种(zhǒng)暂难(nán)走出弱周(zhōu)期

　　近(jìn)期化工(gōng)板块整(zhěng)体走(zǒu)势偏弱，油(yóu)化工与煤化(huà)工板块略(lüè)显分化。期货日报(bào)记者观察到，煤化工品种无论是下跌幅度，还(hái)是下(xià)行斜率，均大于(yú)油化工(gōng)品种。以PTA等原料成本端为原油(yóu)的品(pǐn)种，在(zài)原油下跌幅度(dù)不大(dà)的情况下，跌幅较(jiào)小；而以尿素(sù)、甲醇(chún)原料成(chéng)本端为煤炭的品种，跌幅较大。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师高明宇解释(shì)说，终(zhōng)端产品这一分化(huà)的根(gēn)源还是原料端(duān)表现的差异。“俄乌冲突的(de)战争风险(xiǎn)溢价将能源危机在(zài)期货市场的影射推(tuī)向顶峰，2022年下(xià)半年(nián)起(qǐ)市场进入衰(shuāi)退交易主(zhǔ)题，且目前工业品整体仍处(chù)于衰退交易(yì)的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能源(yuán)板块内部来看，前期原油(yóu)价(jià)格的下行已(yǐ)触(chù)碰(pèng)到中东主要产油国的财政(zhèng)盈亏(kuī)平衡成本(běn)、页岩油生产商边际产油成本(běn)、美国(guó)收(shōu)储目标价位，在美国页岩(yán)油非常规能源产(chǎn)量(liàng)增速持续(xù)不达预期的(de)情况下(xià)，以沙特(tè)和俄(é)罗斯主(zhǔ)导的(de)OPEC+主动减产再(zài)度(dù)推动原油供给约束的兑现(xiàn)，在(zài)能源品的下行(xíng)趋(qū)势(shì)中(zhōng)原油的成本支撑、供应(yīng)减量率(lǜ)先(xiān)发生，价格也率先呈现震荡筑底的(de)迹象。”高明(míng)宇如是(shì)说。

　　而对(duì)于煤炭而言，年(nián)初以来港口Q5500动力煤均价(jià)1092元(yuán)/吨，仍远高于国内(nèi)三西主产区动力煤的(de)边际(jì)到港成本900元/吨左右，在煤炭(tàn)全行业利(lì)润丰厚的情况下供应有(yǒu)增无减，宽松(sōng)的供需面持续带动产(chǎn)业链(liàn)各环节(jié)累库，价格下跌趋(qū)势明确(què)，亦(yì)对近期煤化工品(pǐn)种(zhǒng)构(gòu)成较大压制。

　　“今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)，煤炭价格整体便(biàn)处于震荡下行的趋(qū)势中，原料(liào)煤(méi)炭成本端的支撑(chēng)弱(ruò)化(huà)，使煤化工(gōng)品种(zhǒng)的(de)估值中枢(shū)不断下(xià)移(yí)。”中信建投期(qī)货分析师刘(liú)书源表示(shì)，相较于煤(méi)炭，原油整体为区间弱势震荡的走势，并未出现(xiàn)较大的单边(biān)走弱(ruò)趋(qū)势。

　　“就煤化工市(shì)场而言，本(běn)周持续走(zǒu)弱(ruò)未见反转迹象。”方(fāng)正中(zhōng)期期货(huò)研究院(yuàn)上(shàng)海分(fēn)院负责人夏聪聪(cōng)解释说(shuō)，煤化(huà)工市(shì)场缺乏利好(hǎo)驱(qū)动，消(xiāo)息面无(wú)利好刺激，导致行(xíng)情持续低迷。国内煤炭市(shì)场供应存在(zài)保障，在进(jìn)口(kǒu)煤(méi)增加的情况下(xià)，市场可流通(tōng)货源充(chōng)裕(yù)，今年受到天气因素的(de)影响，水电(写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语diàn)出力(lì)预计(jì)逐步(bù)好(hǎo)转，电煤需求存在(zài)增加，但增速或放(fàng)缓(huǎn)。

　　在(zài)她(tā)看(kàn)来，煤炭市场价(jià)格(gé)仍存在(zài)下调可能，成本端难以提(tí)供有(yǒu)力支撑。加之煤化工整(zhěng)体(tǐ)需求(qiú)端不佳，高温(wēn)雨季部分区域需(xū)求受到(dào)影(yǐng)响(xiǎng)。需求处于季节性(xìng)淡季(jì)，下游(yóu)用煤企业库存水(shuǐ)平偏高，价格承压下行，煤化工受到成本端的拖累。

　　事实上，煤化工近期(qī)的持续(xù)走弱也与宏(hóng)观需求弱势以(yǐ)及自身写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语品种的产能投放(fàng)周期有关。

　　“根据前期调(diào)研，部分甲醇和尿素(sù)的终端工厂，在经历疫(yì)情几年之(zhī)后，并未(wèi)重启，所(suǒ)以(yǐ)终端(duān)产品的需求(qiú)并没有因疫(yì)情(qíng)解封后，出现显著恢复(fù)。叠加近(jìn)期港口和坑口(kǒu)煤价加速下跌(diē)，导致煤化工品(pǐn)种的估值中(zhōng)枢不(bù)断下移，难见反(fǎn)转。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　记者了(le)解到，随着煤炭的(de)大幅(fú)走弱，目前甲醇(chún)企业亏损较(jiào)之前有所放大。“煤化工产业(yè)链(liàn)上下游均弱化，尽管成本端(duān)松动，但(dàn)煤化工品种自身表现同(tóng)样(yàng)低迷，面临较大的亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇期货价(jià)格创2020年10月份以来新低(dī)，现货价格同步走低(dī)，内(nèi)蒙地区报价(jià)跌破2000元(yuán)/吨，价格下跌幅度(dù)大(dà)于原料端，利(lì)润(rùn)修复(fù)过(guò)程中止(zhǐ)。“今年(nián)以来，从(cóng)甲(jiǎ)醇(chún)成本理论(lùn)核(hé)算来看，行(xíng)业整(zhěng)体处于不景(jǐng)气阶(jiē)段。”她称(chēng)。

　　对此，刘书(shū)源也表示，由于甲醇现货价格不断(duàn)创下新(xīn)低(dī)，部(bù)分地区现货价(jià)格回到(dào)历史低(dī)位(wèi)，上游甲醇生产(chǎn)企业整体利润并没有随(suí)着煤价回落(luò)、采购(gòu)成(chéng)本下(xià)降而明(míng)显转好(hǎo)。“尤其是单一的煤制(zhì)甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较(jiào)大，且部分内地企业有(yǒu)传(chuán)出因(yīn)甲醇(chún)价格(gé)太低(dī)，出现(xiàn)停车或者降负的消息，后续值得持续关注这一(yī)问题。”刘书源如(rú)是(shì)说(shuō)。

　　受(shòu)访人士普(pǔ)遍认为，短期，煤(méi)化工品(pǐn)种(zhǒng)暂(zàn)难走出弱周(zhōu)期(qī)的迹象(xiàng)。“经历过前几年(nián)的持(chí)续投产，国内甲醇和尿素的产能不断扩张(zhāng)，当前下游的需求难以匹配(pèi)新增的产能，未来其价格可能在1—2年都维持较低水平，从(cóng)而(ér)开启倒逼上游降(jiàng)负或者去(qù)产能的阶(jiē)段，后续大概率是(shì)一(yī)个(gè)产能的上下游再平(píng)衡周期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪(cōng)聪(cōng)看来，煤化工能否走出偏弱周(zhōu)期主要取决于需求(qiú)的恢复情况，下半(bàn)年部分品种(zhǒng)面临较大投(tóu)产压力，进口(kǒu)体量大的品种将受到(dào)低价进(jìn)口货源的冲(chōng)击，中长期看，煤化(huà)工行情(qíng)难有起色，即使存在上(shàng)涨，也表现为长期(qī)下跌后的(de)反弹，而不(bù)是(shì)行(xíng)情的反转(zhuǎn)。

　　油(yóu)制强(qiáng)于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访中(zhōng)记者(zhě)了解(jiě)到，近期能源(yuán)化工（尤(yóu)其(qí)是油化(huà)工(gōng)）板块较为强势主要(yào)还是基于原(yuán)料端(duān)的驱动。

　　据光大期(qī)货分析师(shī)杜冰沁(qìn)介(jiè)绍，本周原油整体呈现先(xiān)抑后扬的走势，受到(dào)供需基(jī)本面收(shōu)紧(jǐn)的前景提(tí)振油价上涨，带动(dòng)油化工板(bǎn)块表现(xiàn)较为坚挺。

　　“在(zài)本轮大宗商品多数下(xià)跌的行情中，原油尽管(guǎn)受(shòu)到美国债务上限谈判(pàn)陷入僵局带来的(de)宏观(guān)情绪扰(rǎo)动，但是沙(shā)特能源部(bù)长发(fā)言力挺(tǐng)油价和G7在其年度领导人会议上承诺将加大力(lì)度打击俄罗斯(sī)逃避其石油(yóu)和燃料出(chū)口价格上限的行为都(dōu)对于油价起(qǐ)到提(tí)振作用。”杜(dù)冰(bīng)沁(qìn)表示(shì)，从基本面来(lái)看(kàn)，下(xià)半年(nián)全球原油供需将进一(yī)步收紧。IEA最新月报(bào)预计今年全球需求同比(bǐ)增加220万桶(tǒng)/日(rì)，主(zhǔ)要来自于中国需求(qiú)复苏的持续(xù)；同时(shí)美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国即(jí)将进入(rù)夏季汽油消(xiāo)费旺季。“原油维(wéi)持(chí)强势从(cóng)成(chéng)本(běn)端带动油(yóu)化工整(zhěng)体强于(yú)煤化工。”她(tā)称。

　　目前来看，油化工较煤化(huà)工较强的关键原因还是在于(yú)原(yuán)料端。在杜冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存超(chāo)预期大(dà)幅下降，主要源自原(yuán)油进口的大幅下降和随着出行旺季来(lái)临(lín)显(xiǎn)著增长的需求(qiú)；包括汽(qì)油(yóu)和精炼油在(zài)内的成品(pǐn)油库(kù)存均出现不(bù)同程度(dù)的下降，同(tóng)时(shí)汽、柴油表需也(yě)环比(bǐ)增加50万桶/日左右。

　　“尽管(guǎn)短期(qī)俄(é)罗斯减产不及(jí)预期，但沙(shā)特能源部(bù)长(zhǎng)发言力挺油价(jià)，市场计价(jià)OPEC+可(kě)能(néng)在6月(yuè)4日的会议上考虑进一(yī)步减产，叠加美国的收储均将收紧下(xià)半年(nián)全球原油平(píng)衡表。但在(zài)美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判达成一致前，宏(hóng)观层面的不确定(dìng)性仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场(chǎng)需关注美(měi)国债务(wù)上限谈判结果和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货能化高(gāo)级分析师陆(lù)甲明认为，6月份OPEC+的(de)月度会议将近。考虑目前(qián)油价(jià)被市场接受(shòu)度(dù)提升，预(yù)计(jì)6月化工品市场(chǎng)对标(biāo)的原油成本将基本(běn)维持5月平均价格水平。因此，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有(yǒu)动(dòng)作。“考(kǎo)虑目(mù)前油价被市场(chǎng)接(jiē)受度提升(shēng)。预计6月化工品市场对标(biāo)的原油成本将(jiāng)基(jī)本维持5月平均(jūn)价(jià)格水平。”陆甲(jiǎ)明说(shuō)。

　　实际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的(de)聚乙烯(xī)生产毛利，已经从(cóng)500多元/吨，逐步跌落至-500多元/吨。虽然油价(jià)也有下跌，但由于(yú)聚乙烯自身(shēn)现货(huò)价格表现更弱，因而以原(yuán)油折算成本的加工(gōng)利润反而出现(xiàn)了下降。

　　“展望后(hòu)市，原油供应(yīng)端(duān)的(de)利(lì)好已进入兑现期。”高明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的(de)减产已在原油及成品油发运船(chuán)期(qī)中(zhōng)有所(suǒ)体现。“加拿大野火蔓延造成(chéng)的(de)31.9万桶/天减(jiǎn)产及3月末起暂停的伊拉克45万桶/天北(běi)向(xiàng)原油(yóu)出(chū)口仍(réng)未恢复，亦对本无弹性的原油供应构成扰动。且近期沙特能源部长再次(cì)对原油市场做空者发出警告(gào)，面对欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机和(hé)美国债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判带(dài)来的(de)需求端不确定性，不排(pái)除(chú)OPEC+在6月4日会(huì)议再(zài)次减(jiǎn)产的(de)小(xiǎo)概率事件发生(shēng)，二季度起的基(jī)准去库(kù)预期仍将为原(yuán)油带来相对支撑。”她(tā)称。

　　“下个阶段，化工品表(biǎo)现中，油制强于煤(méi)制的可能性(xìng)依然较大。”陆甲明表示，原(yuán)料(liào)价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)，目前国内煤(méi)炭供给相对充裕，因此煤炭价格下行的趋势依(yī)然(rán)存在。原油方面，夏季是成品(pǐn)油消费(fèi)高峰，因此油价往(wǎng)往容(róng)易获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱(ruò)反差(chà)或依然存(cún)在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力(lì)煤市场中下(xià)游(yóu)库存有效(xiào)去化，或(huò)低价(jià)格刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化工结构性(xìng)强于煤化工的行(xíng)情(qíng)仍然有(yǒu)望延续。

未经允许不得转载：济宁舞蹈培训学校_济宁洋娃娃舞蹈学校_济宁洋娃娃舞蹈学校官网 写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语