在华(huá)尔街(jiē)经济(jì)学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经济低迷时期被视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇(huì)编(biān)的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲(chōng)基金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久来的最低(dī)水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲(bēi)观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股从去年10月低点反弹(dàn)，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国(guó)银行策略师表(biǎo)示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住(zhù)周期股。这一立(lì)场表明，人们(men)相信美联储有(yǒu)能力通过(guò)积极的抗通胀行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持(chí)续看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理的(de)最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的(de)任何时(shí)候都(dōu)更受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股者中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久的谨慎(shèn)态度(dù)与基于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于(yú)股(gǔ)市(shì)稳步上涨和市(shì)场波动(dòng)性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标(biāo)基金等系统性资金(jīn)管理公(gōng)司近几个月(yuè)增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说(shuō)明这种分歧立场。德意(yì)志银(yín)行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投资者的(de)敞口(kǒu)已降至一年区间的底(dǐ)部。

　　看空(kōng)者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹的很(hěn)大(dà)一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持(chí)续数月的(de)股市反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破4200点的尝(cháng)试(shì)都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺(quē)乏(fá)动能可能会限制量化基(jī)金的需(xū)求。另(lìng)一方(fāng)面，新一轮的抛售可能会(huì)促(cù)使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在(zài)本财报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重(zhòng)回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官员也预测今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史为鉴，过早地(dì)为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表(biǎo)现优异。直(zhí)到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防御性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管(guǎn)它们的(de)领先地位通常会在下(xià)行(xíng)周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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