随着公募基金2023年一(yī)季报披露(lù)拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银(yín)华(huá)基(jī)金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等(děng)领域投资机会(huì)。他认(rèn)为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯明远一(yī)季报中表(biǎo)示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济(jì)等热门概念的(de)创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。会继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领(lǐng)域的密切关注(zhù)，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示(shì)，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡A、银(yín)华(huá)心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华(huá)心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如银华(huá)心佳(jiā)两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进(jìn)”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关(guān)概(gài)念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪科(kē)技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿元(yuán)、2亿元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市(shì)场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李(lǐ)晓星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于今年(nián)国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济(jì)整体(tǐ)稳(wěn)健(jiàn)复(fù)苏，产业结(jié)构调整继(jì)续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于(yú)国(guó)家自身实(shí)力的(de)不断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联(lián)网之后又一革(gé)命性(xìng)的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替代(dài)方(fāng)向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将(jiāng)再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下行周(zhōu)期接近(jìn)尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的(de)板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空(kōng)。我们(men)总体认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的(de)应(yīng)激(jī)式反应(yīng)。在去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点在经(jīng)过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产业为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持幅(fú)度(dù)最大的是中伟股份，今年一季度(dù)较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪(dí)则(zé)退出前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工(gōng)智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了(le)一(yī)季报。其(qí)中，中(zhōng)信(xìn)保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总(zǒng)监王睿在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经济目前处(chù)在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声(shēng)后(hòu)，社会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市场行情的(de)开展，二季度指数仍有可能会是震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代表作中信(xìn)保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于(yú)人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另一方(fāng)面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出大(dà)部分公司一个(gè)相(xiāng)对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度暂时还没有明(míng)显增加相关的(de)持仓。后(hòu)续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多的电动车(chē)和(hé)光伏表现不佳，受到了一(yī)些短(duǎn)期因素的干扰(rǎo)，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了(le)波动。投资(zī)者预期变(biàn)化导致部分个股(gǔ)出现了较大回(huí)调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发展方向还(hái)是相对比较(jiào)确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基金经理姜诚也发布(bù)了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节(jié)之间将如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智(zhì)能”水平达到了什么程度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让(ràng)人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价(jià)值投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时(shí)间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红(hóng)。所以，我们会一(yī)如既往，不(bù)去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜(jiāng)诚代表作中泰(tài)星元价值优选A代表作为例(lì)，该基金在一季度减持(chí)了(le)中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的(de)组合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观(guān)点没有大的变化(huà)。对(duì)中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换(huàn)的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时(shí)准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天(tiān)。

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