昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续(xù)暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大指数(shù)集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性(xìng)银(yín)行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息的可能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可(kě)能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘(pán)，国内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘(pán)有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美(měi)国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须(xū)在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiā乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人ng)债务上(shàng)限上调1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由此(cǐ)产生的债(zhài)务违约将在(zài)美国(guó)引(yǐn)发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业(yè)率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政府(fǔ)将(jiāng)可能(néng)无法向军(jūn)人家庭和依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每(měi)一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们(men)的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资(zī)深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为(wèi)年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家(jiā)期(qī)货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)14％。5月4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第一个(gè)未出现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜(tóng)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)恢复(fù)至(zhì)节前(qián)标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未出现单边市(shì)的第一(yī)个(gè)交易日结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的(de)交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧(jǐn)；二(èr)是来自政策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主(zhǔ)要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资(zī)金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月(yuè)末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)去产能不(bù)及预期，供应偏(piān)宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业库(kù)存(cún)来(lái)看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生仔猪数(shù)量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实(shí)际需(xū)求却(què)一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需求大概率将回归到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或继续(xù)增加(jiā)，市(shì)场整体处于供(gōng)大于求状(zhuàng)态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一(yī)”小长假前(qián)，终端(duān)备(bèi)货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不(bù)改，大(dà)概率仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度。按照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前(qián)盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪存(cún)出栏量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上涨的基础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈的背景下(xià)，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖端锚定成本，择机卖出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行(xíng)情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗(xǐ)船事件(jiàn)为(wèi)盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可能(néng)到(dào)来从而降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范围预计(jì)很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易(yì)日均有(yǒu)20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对(duì)东南亚地区棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节(jié)性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来(lái)整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口(kǒu)大(dà)增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季(jì)节性(xìng)增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行(xíng)情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口(kǒu)量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为明显，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持(chí)续干燥(zào)天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变(biàn)消(xiāo)费(fèi)逐步恢复(fù)的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充裕(yù)的(de)预期(qī)基本一致(zhì)。天气(qì)情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应(yīng)压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环(huán)境偏弱，价格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说。

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