尽管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月(yuè)10日以(yǐ)来累(lèi)计(jì)最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月8日，高点调(diào)整(zhěng)幅(fú)度已(yǐ)经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计(jì)算机、通信、传媒和(hé)电子自年初(chū)以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型(xíng)产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明显超额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的(de)概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四波行情(qíng)，春季躁动后往往会有一波明显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间来看(kàn)，每年四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七(qī)月初，到了2014年(nián)、2019年提前到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较早，见底也(yě)比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后(hòu)续(xù)盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏(xià)攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照(zhào)历史(shǐ)经验，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年(nián)主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的部分(fēn)消费板(bǎn)块，电子行业有望体现出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主(zhǔ)要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训练(liàn)/推理的(de)算力载(zài)体和基础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了(le)AI服务器中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品(pǐn)的量与价(jià)，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗(le)机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主线的判断，相(xiāng)关领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的确(què)认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算(suàn)力(lì)的(de)需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代速(sù)度加(jiā)快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯(xīn)片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光通信重(zhòng)要环(huán)节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关(guān)注(zhù)国产光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片(piàn)领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科(kē)技等企(qǐ)业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相(xiāng)关(guān)电子产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在(zài)终(zhōng)端(duān)应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智(zhì)能音(yīn)箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重(zhòng)塑(sù)逻辑逐步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备AIGC大语(yǔ)言(yán)模型接入潜(qián)力的(de)AIoT设备产业链，包括海康威视(shì)、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工(gōng)业(yè)富联(lián)、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电子、东山精密、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期(qī)强化的<张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗strong>智(zhì)能(néng)手机产业链(liàn)，包括(kuò)光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子(zi)、东山精密等。

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