钠(nà)电池(chí)产(chǎn)能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺(yì)科技是真跨界(jiè)还(hái)是(shì)奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎(hū)已经给出注脚。

　　去(qù)年(nián)6月以来，萦绕在(zài)键盘生产商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最(zuì)大议题(tí)莫过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个热门又令(lìng)人遐想的题材搭配公司(sī)释放钠电池项目进展的“积极(jí)主动(dòng)”，在(zài)2022年刺激着传艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然(rán)去年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目(mù)，传艺科(kē)技也(yě)只收获了短暂的上(shàng)涨，而(ér)后再未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价(jià)过(guò)山车式的(de)涨跌(diē)折(zhé)射(shè)的是(shì)市场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道故事的怀(huái)疑：从宣布跨(kuà)界(jiè)到(dào)现在，时间不(bù)过10多月(yuè)，规划(huà)产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元的投资成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈加(jiā)拥挤的(de)赛道(dào)上(shàng)，夸下海口的(de)产能又该如何消化(huà)？过往(wǎng)投资计(jì)划频频(pín)“跳(tiào)票”、实(shí)际(jì)效(xiào)益(yì)与预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界(jiè)钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较弱、钠电池能量密(mì)度较低(dī)，导致其研发进(jìn)度大(dà)大落后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术完成突(tū)破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电炒作如(rú)日中天(tiān)之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公司江苏智纬电子科技有限公司（以下简称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海(hǎi)盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技有限公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即涨停(tíng)，当(dāng)日盘(pán)后(hòu)公司迫不及待(dài)召开(kāi)电话会议，向合计64名分析师和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产(chǎn)，二期(qī)计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的(de)前车在前(qián)，传艺科技开始(shǐ)有意无意地(dì)“主动(dòng)”披(pī)露钠电项(xiàng)目进展，而公司股价(jià)也往往在公告披露后录得(dé)大(dà)幅(fú)上涨。去(qù)年12月5日盘中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨(kuà)界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的(de)温吞股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截至4月(yuè)20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在2022年6月23日盘后，公司迫(pò)切(qiè)召开电话(huà)会(huì)并(bìng)在《投资者关(guān)系活(huó)动记录表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未(wèi)来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重(zhòng)大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正式通过《关于对深(shēn)圳证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的(de)公告》补充披露相关事项，传艺科技及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽(lì)还(hái)遭(zāo)深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能“大(dà)跃进”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股价“过山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资(zī)推波(bō)助澜，但归根结底还是其资金(jīn)有限与(yǔ)钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市场(chǎng)信服(fú)造(zào)成的。

　　根据(jù)公(gōng)司(sī)定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二(èr)期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案，公司规划的10GWh钠电池项目的(de)投资成本约(yuē)54亿元。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装(zhuāng)修及(jí)设备成(chéng)本约(yuē)50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划(huà)的钠(nà)电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开(kāi)场合(hé)演(yǎn)讲时提到，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决(jué)定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地(dì)，用30个(gè)月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电池(chí)全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极(jí)材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨电(diàn)解液的生产能(néng)力；2022年10底，中试(shì)线(xiàn)已(yǐ)经竣工投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲时提(tí)到的(de)钠电产(chǎn)能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多(duō)资金(jīn)，仅另外8GWh钠(nà)电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板(bǎn)（PCB）两大(dà)类消费电子零组件，具体包括笔记本/台(tái)式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子(zi)、计算机(jī)用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐(zhú)年(nián)递(dì)增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未同步，上(shàng)市当(dāng)年(nián)公司(sī)归(guī)母净利润就下滑(huá)13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元。之后随着(zhe)行(xíng)业式微，公司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而(ér)早在2016年，公司(sī)盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润增长乏力(lì)可见一(yī)斑。

　　传艺科(kē)技业绩(jì)变动情况(kuàng)，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈，账上(shàng)的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期(qī)借款8.41亿元；应收(shōu)账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半(bàn)内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的(de)资金投资(zī)钠电(diàn)，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所的(de)回函中(zhōng)，传艺科技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来(lái)源(yuán)：截至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可(kě)用于(yú)钠离子电池(chí)项目的自有资金仅1.61亿元，银行授信未使用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其(qí)在投资(zī)钠电项目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函(há什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级n)

　　很明(míng)显，一开始规划(huà)的(de)一期2GWh产(chǎn)能，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠(kào)银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加(jiā)到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年3月30日公司(sī)公告(gào)称，传(chuán)艺科(kē)技及(jí)子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组(zǔ)成的联合银(yín)团申请不超过20亿元(yuán)的项目贷(dài)款，用于公司钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的调研记录，“截至目(mù)前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审批流程中。”

　　一(yī)期靠贷(dài)款，二期谋定增(zēng)。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电(diàn)池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算，二(èr)期5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿元变更(gèng)用于该(gāi)项目(mù)。

　　简单(dān)加总便(biàn)知，家底不(bù)厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到的另外8GWh的项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至(zhì)发(fā)稿(gǎo)，仍(réng)未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还(hái)有优势吗？

　　“今年销售(shòu)不低于10亿元，整个钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工投产，达产达效后，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级科技(jì)的钠电项目真如邹伟民在近(jìn)日的演讲中所言照(zhào)进现(xiàn)实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍(bèi)。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对这个故事(shì)并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公(gōng)司(sī)外(wài)，核心还在(zài)其大(dà)干快上后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海纳(nà)、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸多(duō)巨头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大(dà)建(jiàn)产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来(lái)看，传(chuán)艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不相(xiāng)上(shàng)下，但宁德(dé)时代落(luò)地奇瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大佬们已经走在前面，率(lǜ)先在两(liǎng)轮电动车和(hé)低速电(diàn)动车(chē)领(lǐng)域实(shí)现装车应用。而传艺科技(jì)除了在岁末年初(chū)公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能(néng)源、德博(bó)新能源签订(dìng)项(xiàng)目(mù)合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆(fù)盖储能、低速电动(dòng)车及电动工具等多个领域”“公司钠离子电池送样后客户的反馈普遍较为良好，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户签订了销售(shòu)订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮电动(dòng)车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复(fù)。至于具体的客户名称和订单金额(é)，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠电池产(chǎn)能(néng)落地正(zhèng)数(shù)倍级增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联(lián)新能源事业部钠电池分析师汪奇(qí)告诉钛媒体(tǐ)APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地(dì)产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年(nián)落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯(xùn)最新发(fā)布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池(chí)产能(néng)将增加至21GWh。无论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参(cān)考锂电池(chí)行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的产(chǎn)能(néng)中可以实(shí)现装机的在(zài)4-5GWh左右，而(ér)铅酸电池(chí)的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面成本降下来(lái)才会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技却(què)十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投(tóu)资者关系活动记录(lù)表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价(jià)飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台前的，去年底(dǐ)以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万(wàn)元/吨。一时(shí)间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌会否影(yǐng)响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对(duì)锂电池的平(píng)衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供应(yīng)安全，不(bù)太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂(lǐ)价一便宜，就(jiù)会让钠(nà)离子的发(fā)展陷(xiàn)入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定(dìng)要(yào)发(fā)展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一个(gè)有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠(nà)电建设成本接(jiē)近，目前三元钠电量产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向(xiàng)钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子(zi)电池(chí)性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能量密(mì)度的也(yě)接近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所以目(mù)前(qián)已经和钠电池成本基本相当；而由(yóu)于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本(běn)已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价(jià)格(gé)在20万(wàn)以下时，锂电池对钠电池有明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本的(de)空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘继(jì)茂就告诉(sù)钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模(mó)量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠(nà)离子(zi)电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至(zhì)以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价(jià)可能(néng)，但只(zhǐ)要碳酸锂价格高(gāo)于(yú)15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本空间有望(wàng)进一步打开(kāi)，该成本(běn)临界点仍有(yǒu)进一步下探的可(kě)能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产(chǎn)业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸(suān)电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度(dù)的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在(zài)10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子(zi)电池在动力领域优(yōu)势(shì)较(jiào)小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括(kuò)传艺科(kē)技(jì)在内，诸多入(rù)局钠(nà)电(diàn)池的企业(yè)都言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降(jiàng)，钠电池利润率下降(jiàng)或(huò)也(yě)是必然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为例，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公司钠电池(chí)定价主要根据碳酸锂的价格，一般给到客户的价(jià)格比磷酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随(suí)碳酸锂(lǐ)价格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定力(lì) 过(guò)往项目频频“跳票”

　　资金和产能(néng)消化之外，市场还担忧传艺科技项目(mù)投资的(de)定力。

　　尽管公司对进(jìn)军钠(nà)电领域雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳(tiào)票”甚至终止募投(tóu)计划可谓(wèi)“家常(cháng)便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生产线技(jì)改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项目未(wèi)用的(de)资金1.20亿(yì)元和(hé)1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生产(chǎn)项目、轻薄(báo)型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目的实施地点(diǎn)从一厂(chǎng)搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月，再将该项目(mù)的(de)实施地点(diǎn)变更(gèng)为重庆市合(hé)川区工(gōng)业园区核心区高阳(yáng)路30号(hào)，实施(shī)主体(tǐ)则从传艺科技变为(wèi)全资(zī)子(zi)公司(sī)重(zhòng)庆营(yíng)志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实施3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目(mù)剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目(mù)的建设(shè)，并将后者(zhě)的产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中(zhōng)的4.20亿元(yuán)用于年产18万(wàn)平(píng)方米中高端印(yìn)制电路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高(gāo)邮市经开区凌(líng)波路49号(hào)的(de)闲(xián)置厂(chǎng)房；2023年3月，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦(guà)”，又(yòu)将该项目剩余(yú)募资（已(yǐ)投入募(mù)资2.41亿元）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变(biàn)更募投计划的地点、资(zī)金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资(zī)效率(lǜ)低下以(yǐ)及建(jiàn)成项目实(shí)际(jì)效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项目建(jiàn)设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项目(mù)就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该(gāi)项目(mù)的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元(yuán)和(hé)2599.93万(wàn)元。

　　而根据定增方案(àn)，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也仅12个(gè)月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元。然两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远(yuǎn)。

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