在(zài)股市高点成(chéng)立(lì)的(de)主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三(sān)个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成(chéng)跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)与(yǔ)基金(jīn)成(chéng)立时间(jiān)、基金投(tóu)资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益和导向开展产品的(de)布局(jú)和发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开(kāi)放(fàng)

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据(jù)基金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期开放基金最(zuì)近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期(qī)最(zuì)后(hòu)一个开放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金(jīn)的基金合同生效后，若登记机(jī)构(gòu)完成每(měi)个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万(wàn)元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告(gào)和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终止基(jī)金(jīn)合(hé)同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期(qī)的主动权(quán)益类定(dìng)北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？期开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的(de)产品成立两(liǎng)年来亏损超(chāo)43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙桂平对此表示，一般而(ér)言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基(jī)金的投资(zī)策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场(chǎng)表现不好时，距离北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？开放日越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素(sù)有(yǒu)关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构(gòu)负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于北京北站属于哪个区 北京北站在地铁几号线？2020年下半(bàn)年，高点(diǎn)成(chéng)立是(shì)基金破净的重要原因(yīn)；另一(yī)方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部分基金破(pò)净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述(shù)现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权益市场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对(duì)容(róng)易，而(ér)且(qiě)规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间(jiān)内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言，在市(shì)场高点时要保持(chí)冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人(rén)也表(biǎo)示，在(zài)市场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不(bù)同投资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规(guī)模(mó)给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖(gài)更多投(tóu)资机会(huì)，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基金(jīn)销售部门机构负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内(nèi)，高(gāo)点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开(kāi)放式权益类基金表现不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿元，同(tóng)比也下(xià)滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资者(zhě)的心(xīn)态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的(de)购买意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者(zhě)教(jiào)育。”孙桂平称。

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