昨(zuó)天深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然(rán)中(zhōng)止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈(tán)判处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能(néng)影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源于银行业(yè)危(wēi)机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预(yù)计我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对(duì)利率前景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天攀升收(shōu)官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概(gài)股(gǔ)走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦(mài)卡锡表(biǎo)示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任(rèn)何(hé)问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是，美国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一(yī)步(bù)降(jiàng)至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措(cuò)施(shī)余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远远高(gāo)于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能无(wú)需(xū)继续加(jiā)息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间今(jīn)天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为(wèi)“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他(tā)提供的(de)利率路(lù)径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对(duì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)、就(jiù)业(yè)和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策方面已取得(dé)长足(zú)进步，政策立(lì)场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季度(dù)经济(jì)预测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上(shàng)述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也都存(cún)在不(bù)确定(dìng)性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面(miàn)临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这(zhè)说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔(ěr)开始(shǐ)释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标(biāo)准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴(xīng)表示，主要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环(huán)境不乐(lè)观；三是交易者在对冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的(de)备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格跌幅较(jiào)为(wèi)明显。

　　从产业供(gōng)需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天(tiān)然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天然(rán)碱预计(jì)生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作用下(xià)持续走低，周五又逢(féng)远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势的(de)中(zhōng)观逻辑终(zhōng)敌不过(guò)疲(pí)弱(ruò)的宏观(guān)逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部(bù)分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了(le)二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱(ruò)势或我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意将持续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的则(zé)是中下游(yóu)的(de)备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期(qī)库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ru我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基差不再是(shì)以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投(tóu)产推迟(chí)，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点关注下游深加(jiā)工订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工(gōng)端主体封(fēng)顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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