分析(xī)人士称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金监管暂行规定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施，从风险管理(lǐ)、人员及系(xì)统配置、投(tóu)资比例、交易行为、规模控制、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严(yán)格(gé)审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明度(dù)，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分(fēn)追求高(gāo)收益的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金数量上将有(yǒu)一定出(chū)清(qīng)，对基金管理人的产(chǎn)品体(tǐ)系(xì)结构(gòu)布局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　哪些基金被纳(nà)入

　　《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货(huò)币市场基金是指(zhǐ)因基金资产(chǎn)规模(mó)较大(dà)或者投资者人(rén)数较多(duō)、与其他金融机构或者金融(róng)产品(pǐn)关联性较强(qiáng)，如发生重大风(fēng)险，可能对资(zī)本(běn)市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被(bèi)纳(nà)入(rù)评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足(zú)下列任一条件的，基金管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当在(zài)10个工作日内(nèi)主动向(xiàng)中国证监(jiān)会(huì)报(bào)告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连(lián)续(xù)20个交易日超过5000万个；中国(guó)证监会认定的符合重要货币市场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方(fāng)达易(yì)理财货币(bì)A、建信嘉(jiā)薪宝货(huò)币A三只基(jī)金规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘余额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数来看，截(jié)至2022年末，天弘余(yú)额宝货币持有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》实施后(hòu)，对于(yú)规(guī)模超过(guò)2000亿元(yuán)或者(zhě)投资者数(shù)量大(dà)于5000万个的货(huò)币(bì)市场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格(gé)，基金管(guǎn)理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力，并(bìng)明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制(zhì)。这(zhè)将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的(de)透明度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的(de)风险管(guǎn)理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止(zhǐ)风(fēng)险过度集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的(de)前提(tí)下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全(quán)产品(pǐn)收益率回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理(lǐ)水平(píng)。随着定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别资(zī)管新规(guī)的(de)逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐(qí)放(fàng)。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加监管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循长期稳健的(de)经营和投资(zī)理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风险管(guǎn)理与危机应对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市(shì)场基金(jīn)管理规模(mó)相匹配，不得盲目(mù)扩张基金定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别规模。

　　值得注意的是，重(zhòng)要货币市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少于(yú)2人。在薪酬考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高级管理人员、基金经理等(děng)相(xiāng)关人员的考核(hé)评价、薪酬激励等不得直接或(huò)者间接与(yǔ)重要货(huò)币市场基金的(de)规模相挂钩(gōu)。

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求(qiú)。例(lì)如，持(chí)有(yǒu)一家公司发行的证券市(shì)值不得超(chāo)过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基金(jīn)托管(guǎn)人资(zī)格的同一商业(yè)银行发行的金融(róng)工具(jù)占基金资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不(bù)得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流(liú)动性受限资(zī)产的(de)规模合计不得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管(guǎn)理(lǐ)方面，《暂行规定》指出，审慎确认大(dà)额申购申请，避免出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一投(tóu)资者申购申(shēn)请后导致其(qí)持有(yǒu)份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在风(fēng)险准备金方(fāng)面(miàn)， 基(jī)金管理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场(chǎng)基金规(guī)模较大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影响，当出现(xiàn)风(fēng)险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对金融市场的流(liú)动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无(wú)论是从考(kǎo)核机(jī)制，还(hái)是从投资(zī)比例、久期、可(kě)变现资产的限制(zhì)，都是为了更高流(liú)动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能力将进一(yī)步(bù)提升，将有效防止出现2016年部(bù)分(fēn)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)的风险防(fáng)控和监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做(zuò)出了(le)明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指(zhǐ)出，基金(jīn)管理(lǐ)人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场基金(jīn)各类风险的成因(yīn)、表(biǎo)现及影(yǐng)响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中(zhōng)国证监(jiān)会对风险应对(duì)预案(àn)的有(yǒu)效(xiào)性、合理(lǐ)性(xìng)、可行性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发生重大风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险处置小(xiǎo)组，督促基金管理人及(jí)相(xiāng)关市场主(zhǔ)体依(yī)据风(fēng)险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什(shén)么影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高(gāo)货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透明度(dù)，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的投资(zī)者造成一定冲击(jī)。此(cǐ)外，新(xīn)规可(kě)能会(huì)导致一些货币基(jī)金规(guī)模较小的产品退出市场(chǎng)，投资者需要注(zhù定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)意选择合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规(guī)定》有利于(yú)保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞(páng)大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的(de)特点。部(bù)分规模较(jiào)大的货币规模基金如出现风险事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不(bù)利影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金的(de)规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点货币基(jī)金名录内，可能是投(tóu)资者选择(zé)考量的(de)潜在(zài)背书(shū)因(yīn)素(sù)之一。预计全市场货币市(shì)场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清(qīng)，对基金管理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调(diào)整也提出(chū)了要求。

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