今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品(pǐn)！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发行情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上部分券商近(jìn)期(qī)对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考核，也(yě)不(bù)会过(guò)份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持(chí)央(yāng)企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日(rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管(guǎn)，招商中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金(jīn)君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归”业(yè)务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数(shù)公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在(zài)多位业(yè)内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场的行(xíng)情(qíng)主线(xiàn)，包括交易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也(yě)比较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场上也存(cún)在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发(fā)行也(yě)会相(xiāng)对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场的行(xíng)情主线，产品(pǐn)本(běn)身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放(fàng)在产品(pǐn)保(bǎo)有量上(shàng)，同时降低基金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大战不(bù)会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企(qǐ)ETF已经分为三批陆续(xù)推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为(wèi)了避(bì)免发(fā)行大(dà)战(zhàn)的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售机构不(bù)会过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特(tè)估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金(jīn)公司(sī)也积(jī)极布局(jú)相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基(jī)金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易(yì)方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南(nán)方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易(yì)会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改(gǎi)革指(zhǐ)明(míng)了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值(zhí)体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看(kàn)准(zhǔn)“中国特色估值体系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积(jī)极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备(bèi)了不少央国企主题(tí)基金，就是看准这类(lèi)企业的投(tóu)资价值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国(guó)特色的(de)估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于提升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业(yè)的关注(zhù)度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进一步(bù)的研(yán)究和探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资(zī)产价格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企(qǐ)较强的(de)“价(jià)值(zhí)创(chuàng)造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净利润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企上市公司(sī)质量的提升或(huò)将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也(yě)表(biǎo)示(shì)，从(cóng)公(gōng)司经(jīng)营的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央(yāng)、国企的盈(yíng)利能(néng)力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或更符合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报指数具备(bèi)较(jiào)好的(de)长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数(shù)由国(guó)新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委下(xià)属现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东回报主题上市(shì)公司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢(gāng)铁、建筑装饰(shì面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别)、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建筑(zhù)材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块(kuài)蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央(yāng)企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数(shù)表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投(tóu)资者(zhě)可(kě)选择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比(bǐ)例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用(yòng)来(lái)看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示(shì)，截至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值优势(shì)明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较(jiào)稳健，整(zhěng)体平(píng)均(jūn)盈利(lì)高于(yú)A股；面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别3、肩负(fù)社(shè)会责任，是(shì)国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概念已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处于(yú)较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与其(qí)经济(jì)地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重估(gū)或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投资主线(xiàn)之一就是(shì)央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持(chí)数(shù)字经济(jì)+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安(ān)证券(quàn)：数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革的(de)投(tóu)资主(zhǔ)线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价值(zhí)重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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