5月以来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过(guò)，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)明(míng)显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其(qí)中，广发恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方(fāng)达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并(bìng)继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及新经济(jì)领域上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于国(guó)内(nèi)科技领(lǐng)域(yù)的担忧，同期(qī)A股(gǔ)市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股市(shì)场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股近期波动较大主要(yào)有基本(běn)面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看(kàn)到由(yóu)于(yú)线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环比有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对(duì)于国内(nèi)经济复苏(sū)预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门之后(hòu)我们预(yù)期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还(hái)是(shì)需(xū)要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比(bǐ)，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和(hé)主要(yào)经(jīng)济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回(huí)暖，科技领域(yù)、港(gǎng)股创新药以(yǐ)及消费复苏(sū)或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡(héng)风险和机会(huì)。同(tóng)时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细(xì)分(fēn)领域。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主(zhǔ)导的(de)市场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者(zhě)美国经济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投(tóu)资性价比，当前估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本面角度来说，他们(men)认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经(jīng)济的(de)缓慢广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但(dàn)往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分广药董事长什么级别，广药集团董事长是什么级别(fēn)板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资(zī)人占比较高(gāo)，受国内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资(zī)于港股市场。

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