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一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之一：低估值、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明(míng)的共同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值(zhí)分别处(chù)于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值仍处(chù)于历史平均水平附近(jìn)。2）与(yǔ)此同时，能(néng)源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路”和运营商(shāng)股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红也(yě)成(chéng)为其进可(kě)攻、退可(kě)守(shǒu)的(de一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱)重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特(tè)估(gū)”中“一(yī)带一路”一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱和运营商板块修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合声明等，以及(jí)后续5月召开在即的(de)第三届“一带一路”国(guó)际(jì)合(hé)作(zuò)高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上升为国(guó)家(jiā)战略，相(xiāng)关政策(cè)密集(jí)出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数(shù)据局。运营商作为“数字(zì)经(jīng)济(jì)”的基础设施，持(chí)续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气修复(fù)预期(qī)

　　2023年中国(guó)复苏+人(rén)民币升值的全(quán)年宏观主线驱动盈利能力(lì)修(xiū)复，带动能源链(liàn)整体性上涨。1）能源产业链(liàn)作为(wèi)原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同时下游需求基本(běn)集中在(zài)国内市(shì)场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源产业链(liàn)尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范式，“中特估(gū)”重点关注哪些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当前(qián)我(wǒ)们建议(yì)关(guān)注机(jī)械(xiè)（造(z一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ào)船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）、大(dà)型银行等细分方向。

　　1）机械（造船(chuán)）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支持(chí)的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来(lái)经历了行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方(fāng)面，随着全球航运市场需求正在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与(yǔ)成品油(yóu)轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国(guó)企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内(nèi)船舶制(zhì)造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复(fù)良(liáng)好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强，承诺高分(fēn)红，类(lèi)债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健(jiàn)性(xìng)凸显，业绩(jì)成长及确(què)定性较高。同时近几年，高速(sù)公(gōng)路(lù)及铁路板块上市公司(sī)更加注重投资(zī)人回(huí)报，多(duō)家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高(gāo)分红比(bǐ)例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平，给投资人带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背(bèi)景下(xià)融资需求回暖，基本面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连(lián)续三个月超(chāo)预期回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信(xìn)贷、社融(róng)仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。