随着(zhe)公(gōng)募基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬(yìng)件(jiàn)先(xiān)行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季(jì)报，均(jūn)谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银(yín)华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持有A 在(zài)今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享一年持有、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下(xià)基金产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今年一季(jì)度，立(lì)讯精密、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季度(dù)，该基金还增持了精测电(diàn)子，较去(qù)年(nián)底增加了16倍，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数(shù)是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科(kē)技、德业股份、晶科(kē)能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今(jīn)年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为大家做了些(xiē)重点摘要。钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称>

　　李晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的宏观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判断由于国(guó)家自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一(yī)季度(dù)市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后又一(yī)革命性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应(yīng)用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维持看好国(guó)产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国(guó)产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向，我们(men)的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全(quán)球半导体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去(qù)库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有(yǒu)望率先(xiān)回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的板块，交易占比和(hé)估值已经(jīng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总(zǒng)体(tǐ)认为现在市场对(duì)于新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能(néng)源板块的一(yī)些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新(xīn)能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新能源相(xiāng)关个(gè)股

　　一季报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金(jīn)平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代(dài)表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金(jīn)一季(jì)度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东(dōng)阳光(guāng)、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不同程(chéng)度(dù)减(jiǎn)持，其(qí)中(zhōng)，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调整(zhěng)修(xiū)复，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在大(dà)家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋(qū)于(yú)明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显(xiǎn)著的(de)回调，从而总体呈 现(xiàn)出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基(jī)金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖(wā)基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下(xià)多位基(jī)金经理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情(qíng)的开展(zhǎn)，二季(jì)度指数仍(réng)有可能会是震荡上行(xíng)的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的(de)变化(huà)调整了一部(bù)分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具(jù)体来看，以(yǐ)其(qí)代表作(zuò)中信保诚创(chuàng)新(xīn)成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持了晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得(dé)我们投入(rù)非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加(jiā)相(xiāng)关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光(guāng)伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干扰(rǎo)，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行(xíng)业未来的(de)发展方向还(hái)是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的受益环节(jié)是(shì)否能如愿受益(yì)？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及(jí)渗(shèn)透率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的(de)基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投(tóu)资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们(men)会一如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星元价(jià)值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该(gā钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称i)基金在(zài)一季(jì)度减持(chí)了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组(zǔ)合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当(dāng)前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场(chǎng)中保持(chí)平和(hé)。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要(yào)随时(shí)准备证(zhèng)伪(wěi)自己的(de)观点，需要保持学习(xí)，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一(yī)天。

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