一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资(zī)者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历股民转基民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理(lǐ)、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的(de)共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越(yuè)被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投资者情(qíng)绪(xù)比较积(jī)极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者大(dà)部分(fēn)由股民转化而来，这些个人投(tóu)资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票(piào)，胜(shèng)率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成本的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机(jī)构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长(zhǎng)的，这一数据更(gèng)代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分投资(zī)者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了(le)资产组合配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的(de)风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示(shì)，近五年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带(dài)来了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模激增，而在经历(lì)了(le)多(duō)种行情风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度有了更清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低，运(左眉毛有一根特别长是什么意思？yùn)作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可以看(kàn)到(dào)更多投(tóu)资(zī)者会(huì)基于大势选择宽(kuān)基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易(yì)的(de)参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可能交易频(pín)率(lǜ)更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持续运营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会(huì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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