“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示(shì)，美国5月非农新增就(jiù)业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国(guó)国债价(jià)格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日内(nèi)升幅(fú)扩(kuò)大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周低(dī)位。互(hù)换合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未(wèi)来两次会议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股(gǔ)指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗示12月放缓(huǎn)加息(xī)当天以(yǐ)来最大(dà)收盘涨幅(fú) 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公(gōng)布次日(rì)以来(lái)最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两个月低(dī)谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累跌(diē)，市场焦点(diǎn)转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益(yì)率反弹的打击下持(chí)续(xù)下(xià)行，创两周多来(lái)最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍生品研(yán)究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要(yào)集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万(wàn)），信息行(xíng)业就业(yè)人(rén)数减少，私(sī)人服务行业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近(jìn)期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告(gào)也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至(zhì)3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计(jì)会继续回升，但3.5％的(de)失业率水平(píng)基本是(shì)60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预(yù)计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升(shēng)，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着(zhe)需(xū)求降(jiàng)温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为工资上涨压力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市(shì)场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储进一步(bù)加息的必要性降(jiàng)低。

　　她(tā)表示，美联(lián)储6月(yuè)利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要关(guān)注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通胀压力较大(dà)时继续(xù)加息(xī)。美联储利率会议落(luò)地(dì)前(qián)，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)

　　珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄据(jù)消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可(kě)能(néng)会宣布进(jìn)一(yī)步(bù)减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项(xiàng)之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日。而(ér)此(cǐ)前(qián)有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不(bù)太可(kě)能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定性(xìng)，结果仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅(jǐn)成员国之间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱(chàng)了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表(biǎo)示，他认(rèn)为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在(zài)年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析(xī)公司(sī)OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原(yuán)油(yóu)，交易员永远不应该低估沙特(tè)在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做(zuò)出(chū)任何决(jué)定，以(yǐ)使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌(wū)克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说，不是因(yīn)为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰只是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听(tīng)到声(shēng)音，这一(yī)点非常重要(yào)。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全保(bǎo)障，珂润护肤品属于什么档次，珂润护肤品适合什么年龄乌(wū)克(kè)兰(lán)需要把这些保障都写在纸上，直到乌(wū)克兰(lán)能(néng)真正获得安全保证，有资格(gé)成为北约成员。

　　据(jù)参考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道(dào)，英国《金融时报(bào)》援引知情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)向北约(yuē)各国领(lǐng)导人明确(què)表示，除(chú)非向基辅(fǔ)提供加入(rù)北约的路线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加(jiā)入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰(lán)近(jìn)期(qī)加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期(qī)间(jiān)表示，德(dé)国不(bù)认(rèn)为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接(jiē)纳(nà)乌克(kè)兰。此外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场(chǎng)出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)，避免了可能出现的美国有(yǒu)史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议(yì)或暂停加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下(xià)，美元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场情绪，同(tóng)时(shí)市(shì)场也在翘首等待新一(yī)轮稳(wěn)增长政策(cè)的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动下，天然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合(hé)约(yuē)站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶(jiāo)价(jià)维(wéi)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前(qián)有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不(bù)力(lì)，逐步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行(xíng)情来看，生意社指(zhǐ)出，5月(yuè)天然橡(xiàng)胶行(xíng)情上半月上行，下半月回(huí)调，全(quán)月呈倒(dào)“V形”走势。生意(yì)社(shè)商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易被破，行(xíng)情维(wéi)持偏(piān)弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期受消息提振有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市(shì)场(chǎng)传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格应声上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响持续(xù)多日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始(shǐ)终未得(dé)到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干(gàn)旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以(yǐ)收储为(wèi)核心展(zhǎn)开(kāi)的新一季(jì)交割品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表(biǎo)示，天然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战(zhàn)略(lüè)意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原料，是关系国计民(mín)生、国防安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是(shì)，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的(de)自给率不(bù)足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中(zhōng)国本身(shēn)的(de)天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际政(zhèng)治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便(biàn)对中国全(quán)年的消费量(liàng)来(lái)说也只占1.7％。从这个角度来(lái)说(shuō)，对天(tiān)然橡胶整体的供(gōng)求几无(wú)影响。但是如(rú)果(guǒ)收储(chǔ)的对象是交(jiāo)割品(pǐn)的(de)话，性质就(jiù)不同了(le)。因为目前(qián)全(quán)年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大(dà)的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判(pàn)断影响(xiǎng)，再结(jié)合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼(lóu)。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条(tiáo)件的改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而(ér)天(tiān)胶下(xià)游需(xū)求并(bìng)未有趋(qū)势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供应进(jìn)入(rù)季节性的(de)增(zēng)产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开(kāi)割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经全面开割(gē)，海外(wài)越南(nán)天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开(kāi)割，目(mù)前(qián)主要产胶(jiāo)国产区逐渐(jiàn)进入雨季，物(wù)候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目前(qián)天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶(jiāo)研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积(jī)开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相(xiāng)对正常。泰(tài)国东北(běi)部产区逐(zhú)步上(shàng)量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下(xià)周预计(jì)雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积开(kāi)割(gē)，原料(liào)数(shù)量(liàng)逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史降(jiàng)雨数据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但由(yóu)于季(jì)节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼(ní)诺”现象不会是引(yǐn)发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院(yuàn)能化(huà)高级(jí)分(fēn)析师(shī)曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量(liàng)较为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位(wèi)，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢胎厂(chǎng)开(kāi)工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存(cún)压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤(yóu)其是(shì)下游需求分(fēn)歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的市场主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高。从下(xià)游轮(lún)胎行(xíng)业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工(gōng)、产量和出(chū)口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是不错的，反映(yìng)国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出(chū)，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等负面消息较多(duō)，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是(shì)国内需求不(bù)行，但(dàn)是其实(shí)是进(jìn)口过多导致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶(jiāo)价走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国经济(jì)复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储(chǔ)加息(xī)进程(chéng)，以(yǐ)及美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美债上(shàng)限问(wèn)题等(děng)。看(kàn)向(xiàng)下半年(nián)，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市(shì)场(chǎng)没有明确(què)方向，主要跟随宏观因(yīn)素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素(sù)，随(suí)着各产区(qū)开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计干胶的数(shù)量并不会(huì)少，包括(kuò)今年(nián)交割品的(de)数量。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响(xiǎng)的(de)情况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价(jià)的因(yīn)素(sù)主要在需求端(duān)。从下半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从(cóng)交易预期开始转向交易(yì)现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复苏不及(jí)预期(qī)，胶价(jià)因(yīn)此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她表示短期(qī)胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低位才能刺激(jī)有效的去(qù)库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后(hòu)续(xù)还需继续关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动因素(sù)，一旦天气出(chū)现(xiàn)异常(cháng)状况，或将带(dài)来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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