财联社5月8日讯（记者(zhě) 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在(zài)5月8日(rì)，中信(xìn)银行(xíng)、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上一次涨停分别(bié)是13年前、7年前(qián)，邮(yóu)储银(yín)行(xíng)更(gèng)是(shì)盘(pán)中刷(shuā)新(xīn)历史最高(gāo)。

　　有市场观点将大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会(huì)即将举(jǔ)办；另(lìng)外一份则是沪市金融业主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中(zhōng)国式现(xiàn)代化中促进金融(róng)业估值(zhí)提(tí)升和高质量发展”成为重(zhòng)要议题。

　　中特估成为了市场较(jiào)长一段(duàn)时期的热门(mén)词(cí)，尽管披(pī)上了(le)主题、政策等色(sè)彩(cǎi)，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。说到A股的低估值、高分红，银行为首(shǒu)的(de)大金融板(bǎn)块(kuài)首(shǒu)当(dāng)其冲。上述5.11会议是为此前获批的央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议(yì)作(zuò)用(yòng)显(xiǎn)然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不仅是两份会议通知的推波助澜，“小作文”又来添油加醋。一则(zé)无(wú)头无尾的所谓指导(dǎo)意见，要(yào)求(qiú)“国企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大(dà)的传播。

　　低(dī)估值、高股息，在经济温和复苏预期之下(xià)，中(zhōng)特(tè)估银行概念获(huò)得资金(jīn)的青睐。有了(le)多重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成(chéng)章(zhāng)。

　　根据(jù)以(yǐ)往经(jīng)验，大金融板块走强往往预示着行情的结束(shù)，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士(shì)指出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可(kě)能不(bù)再奏效(xiào)，当前市场，银行板块是作(zuò)为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估(gū)后有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，中特(tè)估有二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代望持续为(wèi)投资者带来除(chú)稳定(dìng)股息收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆(bào)发(fā)

　　5月8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨停，农业银行、民生银(yín)行、工商银行、浙(zhè)商(shāng)银行(xíng)大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过(guò)2％。有(yǒu)网友感(gǎn)慨：“你以为的(de)大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行(xíng)指数（中信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券商股也(yě)持续爆发，券(quàn)商(shāng)指数(shù)收盘涨幅超过2％。其中，中国银(yín)河领(lǐng)涨，盘中一度涨停，近(jìn)5个工作日(rì)涨幅(fú)达到(dào)35.82％。

　　从银行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅(fú)明显，比如，天弘中证(zhèng)银行ETF、富国中证(zhèng)800银(yín)行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超过4％，从资金流动来看，以规模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例(lì)，不仅(jǐn)当日收盘价创一(yī)年新(xīn)高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近(jìn)两年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大涨，市场早(zǎo)有预期(qī)。睿郡(jùn)资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在(zài)经济复苏不强劲情况下，原来看不起的(de)那些(xiē)低增速(sù)的企业，现在(zài)反(fǎn)而显得难(nán)能可贵，因此被(bèi)忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业(yè)反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一(yī)部基金经理吴(wú)鹏(péng)也表示(shì)，银(yín)行(xíng)股(gǔ)这波快速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度低水(shuǐ)平、股息(xī)率具备一(yī)定吸引力、持(chí)仓极度(dù)低配、基本面预(yù)二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代期极度悲观等背景(jǐng)下，配合当前(qián)经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中特估政策(cè)背景下(xià)的(de)估值修复。

　　涨(zhǎng)幅与成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过(guò)漫(màn)长的季节，银行(xíng)股等来了(le)久违的上涨，截至5月8日，自今年4月以(yǐ)来全市场42家上市银行(xíng)中，有17家涨幅超(chāo)过(guò)10％，其中，中信银行涨幅近(jìn)40％，中国(guó)银(yín)行涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银行涨幅(fú)超(chāo)过20％。

　　资金的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价(jià)创一(yī)年新高(gāo)，全(quán)天(tiān)成交(jiāo)量飙升超过14亿元，也刷新近两年来的(de)最高。中国银行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显示(shì)，近三日沪股(gǔ)通累计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如吴鹏所(suǒ)言(yán)，估值极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观都是银行(xíng)股(gǔ)上涨的(de)逻辑所在。

　　二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代具体而言，在估值上，截至(zhì)目(mù)前，42家A股银(yín)行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除(chú)了宁波银(yín)行和招商银(yín)行(xíng)，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在(zài)这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市场人(rén)士指出，中(zhōng)字头(tóu)银行目标价估值最保守看(kàn)到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板块交易(yì)热度之(zhī)下目(mù)标价抬升至(zhì)0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量、让(ràng)利实(shí)体经(jīng)济容忍(rěn)度(dù)提升(shēng)。

　　稳定(dìng)的高分红和高股(gǔ)息是银(yín)行股相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行(xíng)近(jìn)五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红(hóng)符合(hé)价值投资和长(zhǎng)期投资(zī)需要。近年来国有大(dà)行股(gǔ)息率也呈逐(zhú)年提升趋势平(píng)均股息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓(cāng)提供了空(kōng)间，公募“冷”银行久矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三(sān)季度以来新低，显著低于2010年以(yǐ)来均(jūn)值。

　　华(huá)宝基(jī)金银行ETF基金经理胡洁就向(xiàng)财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和较高的安全边际(jì)可以为投(tóu)资者提供(gōng)不错的收益。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于(yú)历史低位的银行板块是高股(gǔ)息策略的理想增配板块。与此(cǐ)同时，银(yín)行板(bǎn)块在一(yī)季度是业绩低点。随着大行重(zhòng)定(dìng)价的压力过(guò)去以(yǐ)及二三季(jì)度农商行小微投放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益率将会逐步企稳，后续业绩有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化(huà)及衍生品投资部基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余展昌也指出(chū)，与(yǔ)海外银行对比，在中特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍(réng)然(rán)具有较好的(de)投资机会。以国(guó)有(yǒu)大(dà)行为(wèi)例，从PB角度而(ér)言，邮储银行的(de)PB最高在0.75倍左右，其他(tā)大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部分(fēn)的银行估值都在(zài)1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的商誉，国(guó)内银(yín)行的估值水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比(bǐ)较大(dà)的修(xiū)复空间。此外，他还指出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得到(dào)改善，从(cóng)而提高银(yín)行的利润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银行是否(fǒu)意味着行情的结(jié)束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金(jīn)融板块的(de)走强，有市场观点开始担忧市场行情告(gào)一段落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股的爆(bào)发，并不能(néng)简(jiǎn)单做(zuò)出(chū)市场行情(qíng)结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分析称(chēng)，大金融(róng)板块过去被当成行(xíng)情(qíng)结束的指(zhǐ)标，其(qí)背后通(tōng)常潜意识映射包括(kuò)不限于大(dà)金融爆发(fā)往往代表市场没有别的方向、市场进入避险状态、大金融“吸(xī)血”严重等。但从当前(qián)的金融(róng)股走强来看，市场表现并(bìng)不存在(zài)上述问(wèn)题。

　　首先(xiān)，当(dāng)前大金融“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银行板(bǎn)块近期(qī)大幅放(fàng)量，成交(jiāo)量约为600亿，作为大(dà)市(shì)值的板块，这一(yī)成交(jiāo)量与甚至(zhì)部分中小市值板块成交量相(xiāng)差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不是(shì)单一的，放眼(yǎn)全市(shì)场，部分(fēn)港口(kǒu)、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板(bǎn)块也表(biǎo)现较好，因此不能单一地以过去大金融上涨(zhǎng)作为(wèi)单一比较。

　　吴(wú)鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征(zhēng)为市场波动的前(qián)奏(zòu)，但市场(chǎng)变量(liàng)影响较(jiào)多(duō)、今年行情结(jié)构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

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