编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓(cāng)位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓来看，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替(tì)换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保(bǎo)隆科技，可以看(kàn)出其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不断寻找性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能(néng)源(yuán)在(zài)公募基金组合配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭(jié)力寻(xún)求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等(děng)潜在(zài)风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线行情确立，但我们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的(de)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台(tái)同以(yǐ)占比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业(yè)格局清晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最(zuì)新季(jì)报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙头和(hé)古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安(ān)井食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相(xiāng)关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次(cì)，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱(ài)，不(bù)过他对于另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓(cāng)了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目(mù)前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所(n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写suǒ)周知，金域(yù)医(yī)学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技(jì)公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有分布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入AI或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速走红的(de)类型(xíng)。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在(zài)去年底时(shí)他就(jiù)已经(jīng)是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基金今年(nián)同时段几乎(hū)全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略混合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显(xiǎn)示，其重仓(cāng)的(de)新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块还能维持较长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终(zhōng)局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一(yī)样是一(yī)个竞争(zhēng)充(chōng)分、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导(dǎo)体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第(dì)六升(shēng)至第(dì)四(sì)位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在(zài)基(jī)金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的(de)持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大(dà)幅度的(de)调(diào)整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公司(sī)，该股从年(nián)初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关(guān)标(biāo)的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值投资，同时(shí)也谈到了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标(biāo)。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱(yòu)人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年(nián)初以(yǐ)来，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱高估息和(hé)低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基本(běn)稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于(yú)美(měi)股映(yìng)射(shè)在(zài)炒作相关(guān)题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们(men)就是(shì)中国海(hǎi)油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调(diào)整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱(ài)n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本(běn)面，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题(tí)净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过了他的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去银河和美生活还有较强的新(xīn)能源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均是(shì)第一季(jì)度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调(diào)出的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基(jī)金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写(gài)念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕(rào)数(shù)字经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季(jì)度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓股只有(yǒu)王府(fǔ)井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的(de)标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就(jiù)有近期大火的(de)芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘(jué)、发现和配置(zhì)基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有(yǒu)高度(dù)。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归(guī)。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，他目前(qián)在(zài)管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前(qián)年内的(de)涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件(jiàn)和(hé)半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋(dòng)布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代(dài)表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国(guó)内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石重(zhòng)装年报的(de)十大流(liú)通股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季(jì)度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在(zài)其中占(zhàn)据(jù)明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴(chóu)中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了(le)看好的原因：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能(néng)对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种(zhǒng)种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一(yī)领(lǐng)域中(zhōng)，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差(chà)五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方(fāng)方(fāng)，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题的(de)基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最(zuì)长的(de)军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体现得颇(pǒ)为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟二的区别(bié)是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航(háng)空(kōng)装备平台型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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