5月10日，有消息称(chēng)部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限的通(tōng)知》，四大国有银(yín)行协定存款和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款(kuǎn)更多是对(duì)公业务，而通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下调的(de)背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫(pò)性不高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不会出现急(jí)转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为(wèi)何下调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场利率定价自(zì)律机制发布(bù)《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中(zhōng)小银(yín)行、农商行存款利(lì)率(lǜ)下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革(gé)推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差(chà)不(bù)断下(xià)行。在资产端定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存(cún)款成本(běn)成(chéng)为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资(zī)传导(dǎo)较(jiào)弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留(liú)存的活(huó)期(qī)资金投(tóu)向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整体下行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成本不断(duàn)下降，银(yín)行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二(èr)，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第(dì)三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好(hǎo)大幅下降(jiàng)导致存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款市(shì)场供(gōng)需关系(xì)发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和(hé)通知(zhī)存款介于活期与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将协定存(cún)款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)下调也是要将存款产品线的调(diào)整进行统(tǒng)一(yī)，全(quán)面(miàn)缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行(xíng)放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政(zhèng)策贯彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款利(lì)率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方式的改变也(yě)拉开序(xù)幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来(lái)，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规模存款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的调(diào)整(zhěng)更多是(shì)延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款(kuǎn)利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的(de)进(jìn)度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱(ruò)，经济修复存在波折。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融(róng)资(zī)需求有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少信(xìn)贷套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大，调(diào)整存款成(chéng)本成为改善息差的重(zhòng)要手段。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本(běn)压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在(zài)活期和定期存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一次性调整通知存款和协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)利率上限，保证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下(xià)调可(kě)以有效降低银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未来大(dà)趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外(wài)，企业贷款也在边际转弱，但(dàn)企(qǐ)业中长期(qī)贷款同(tóng)比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来(lái)看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。因此银(yín)行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以地方(fāng)债为例，2022年(nián)后(hòu)广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好(hǎo)的发债主体，其信(xìn)用债(zhài)收益率仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也(yě)代表着政策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力(lì)不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举措给予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财政(zhèng)政策产业政策(cè)等配套(tào)政策继续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调(diào)整政策利(lì)率的概率不(bù)大(dà)，但仍会(huì)维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端(duān)的(de)角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是否(fǒu)进一(yī)步下调(diào)要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率(lǜ)下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下调(diào)要看银(yín)行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制(zhì)建立(lì)了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制作用下(xià)，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评(píng)估的扣(kòu)分项，引发中(zhōng)小(xiǎo)银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持低位或继(jì)续下(xià)行，最终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦(bāng)基金：从日前公布的金融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利率下(xià)行(xíng)，叠加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预(yù)期，国内(nèi)降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外(wài)来看(kàn)，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大(dà)型商业银行和股份制商业银行的定期(qī)存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降(jiàng)存款成本(běn)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息(xī)差压(yā)力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，来保障银(yín)行合(hé)理利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民(mín)避险需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下调存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传(chuán)导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是普遍现象，此次政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行(xíng)主动跟随下调存(cún)款利率。另一方(fāng)面，由于(yú)此(cǐ)前经济下行影响(xiǎng)，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款(kuǎn)利(lì)率下调也有(yǒu)望带(dài)动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的(de)对公活期成本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利(lì)压力趋缓，银(yín)行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增(zēng)强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促进企业投资、居民(mín)消费。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对(duì)市场(chǎng)的影(yǐng)响集(jí)中(zhōng)在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩序，减少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国(guó)有大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升(s软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了hēng)温(wēn)，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对私(sī软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了)客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势(shì)，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银行协(xié)定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定协定利率上限后，预计行(xíng)业资(zī)金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负(fù)债(zhài)及(jí)经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的(de)空间(jiān)，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存(cún)款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下(xià)降的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率(lǜ)有进一(yī)步调降(jiàng)的预期。一方面，为(wèi)支持实体(tǐ)经济，政策导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计(jì)以来(lái)新低(dī)，2022年(nián)12月(yuè)金融机(jī)构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立行”和存(cún)款市场份额(é)考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行(xíng)作用(yòng)下，2022年12月商业(yè)银行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存(cún)款付息率(lǜ)有(yǒu)所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷(dài)款收益(yì)率(lǜ)大幅下(xià)行，大幅(fú)加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额(é)储蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降(jiàng)，促(cù)进存款流向(xiàng)消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入(rù)债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济(jì)复苏较强，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银(yín)行或有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有(yǒu)助于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信(xìn)号来看，是(shì)否意味着货币政策进一(yī)步(bù)宽(kuān)松？货币政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍(réng)有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是针对(duì)银(yín)行协定存款及通(tōng)知存款利率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)并不(bù)等于(yú)政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下调，市场不应视为降息的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资者应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)下降的(de)背景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一(yī)定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期(qī)存(cún)款和相当部分的(de)银行理财(cái)产(chǎn)品，具(jù)有一定的超额收益，是(shì)风险偏(piān)好较(jiào)低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初(chū)以来，债券市(shì)场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回(huí)到了较低(dī)历史分(fēn)位(wèi)数水平，虽然(rán)债(zhài)市多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的(de)比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政(zhèng)策增量政策(cè)，后续或进入震荡(dàng)环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动(dòng)，例如货(huò)币基金，而(ér)短债(zhài)基(jī)金中(zhōng)要选择(zé)久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频(pín)数据(jù)的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长期调结构，政策发(fā)力预期下降，市(shì)场对经(jīng)济(jì)的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息(xī)策略(lüè)往往跑(pǎo)赢(yíng)市场。因此在(zài)当前(qián)环境下(xià)，建议(yì)关(guān)注行业估(gū)值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱(yòu)惑，比如面对(duì)收益(yì)率(lǜ)高(gāo)达20％且能(néng)保(bǎo)本(běn)的所谓理财产品。对(duì)普通投资者而言，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可(kě)以选择把(bǎ)投资理财(cái)交给(gěi)少数专(zhuān)业的人来(lái)做(zuò)，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子。具备一定投资能(néng)力和风(fēng)控(kòng)能(néng)力的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风控，选择(zé)适(shì)合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资者在(zài)评估自身风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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