金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期(qī)轮回(huí)的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五(wǔ)一假期(qī)之前的(de)最后一个交易日，在郑州(zhōu)商品(pǐn)交(jiāo)易所交易(yì)的白糖主力期货合约收盘成功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市(shì)场关注(zhù)。直至昨日（5月22日），白(bái)糖(táng)主力(lì)合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主力合约盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一(yī)度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力期货(huò)合约打破(pò)7000元/吨大关还是(shì)6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的(de)白(bái)糖(táng)主力(lì)合约正在上演(yǎn)最后(hòu)的末日(rì)疯(fēng)狂，一天(tiān)之内，白(bái)糖主力(lì)合约连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个(gè)关键点(diǎn)位(wèi)，收盘大涨4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第(dì)二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期货开(kāi)始一(yī)路狂跌(diē)，直(zhí)至(zhì)2019年(nián)年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真的注意的是(shì)，从白糖(táng)主力(lì)合约价格看(kàn)，2006年(nián)初、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的白(bái)糖周(zhōu)期(qī)十分准时，从未缺(quē)席过。而(ér)形成这(zhè)种周期的原因与白糖(táng)期货(huò)的种植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这从(cóng)根本决定了(le)白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮白(bái)糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖(táng)周期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格(gé)报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历(lì)史对比来看，白糖价格已经(jīng)创下(xià)2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜(tián)菜糖厂已全部停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认(rèn)为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步进(jìn)入尾声，除云(yún)南(nán)地区(qū)外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势(shì)。

　　据农业(yè)农(nóng)村部(bù)预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖(táng)产(chǎn)量约933万吨，同(tóng)比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万吨。考(kǎo)虑(lǜ)国内(nèi)白糖(táng)需(xū)求(qiú)量(liàng)约1450-1500万(wàn)吨(dūn)，简单(dān)估(gū)算供需缺(quē)口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说并(bìng)不(bù)现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且有(yǒu)限(xiàn)，我国食糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左(zuǒ)右，缺口部分通(tōng)过进(jìn)口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况(kuàng)也(yě)不容乐观。

　　据消费日(rì)报报道(dào)，联合(hé)国粮食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，4月国际(jì)食品价格指数(shù)出现1年(nián)以(yǐ)来的首次回(huí)升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界(jiè)报价上涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来的新高(gāo)。

　　白(bái)糖(táng)全球主要生产国和地区包括巴西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯(sī)坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其(qí)中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国(guó)分(fēn)别(bié)是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主(zhǔ)要产糖国(guó)之一，印度(dù)正面(miàn)临甘蔗产量下降危机，加上政府实施(shī)的出口(kǒu)限制，世界各地(乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市场也是闻风(fēng)而动(dòng)，5月(yuè)22日，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖(táng)业双双涨(zhǎng)停(tíng)。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘(pán)大(dà)涨超4%。截(jié)至目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是(shì)否会重蹈覆(fù)辙，还(hái)是(shì)继续挑战极限，市(shì)场将(jiāng)会给(gěi)出(chū)答(dá)案。

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