编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中(zhōng)的旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的(de)产品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从(cóng)第一(yī)季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的(de)成名作(zuò)信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而他也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最(zuì)爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅(máo)台(tái)、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其(qí)白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公(gōng)募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占(zhàn)比已经超过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新(xīn)高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓(cāng)次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯和茅台(tái)同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这(zhè)一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利用次高(gāo)端和地产(chǎn)酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓(cāng)的另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在(zài)季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐(cān)饮的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看(kàn)，公(gōng)募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗药”的主打思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药(yào)方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近(jìn)日(rì)率先推出(chū)国内首个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所(suǒ)管(guǎn)产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日(rì)收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明(míng)远(yuǎn)在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营(yíng)与新能源产业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也是(shì)一家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出(chū)现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新能(néng)源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走(zǒu)红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理(lǐ)了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的(de)年初至(zhì)今(jīn)表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似2019年(nián)的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行业中(zhōng)的优质(zhì)公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或(huò)许，新能源(yuán)行业的终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今年业绩开吃斑鸠能提高性功能吗，男人吃斑鸠补性功能吗(kāi)局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目前在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘成长来(lái)看(kàn)，基金(jīn)一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有的是(shì)完全一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位。同时(shí)极为罕(hǎn)见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照(zhào)保留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与(yǔ)上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水(shuǐ)平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价值精(jīng)选不(bù)纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比(bǐ)基金四(sì)季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰(qià)好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重(zhòng)仓的中(zhōng)字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而(ér)从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的(de)发(fā)展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目标(biāo)。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治(zhì)理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访的(de)鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数的(de)深度(dù)价值(zhí)。天天基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产品(pǐn)年内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏(piān)爱高估息和低估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不(bù)过中国电信却退出了前(qián)一季(jì)的前十。同时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青(qīng)。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表(biǎo)示基(jī)金仓(cāng)位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们(men)都希望国内企业能在不远(yuǎn)的(de)将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是基于美股映射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题(tí)材(cái)，对于这(zhè)样(yàng)的(de)行情，需要(yào)对(duì)其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的(de)产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年(nián)的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨(zhǎng)幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值(zhí)快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银(yín)河和美(měi)生(shēng)活还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一季度(dù)新近(jìn)重仓的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留(liú)的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基金网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的(de)八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其(qí)中就(jiù)有近(jìn)期(qī)大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来(lái)科技创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核(hé)心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创(chuàng)新和受益于(yú)国民(mín)经济持(chí)续增长的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放(fàng)在前(qián)所未有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优(yōu)选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以(yǐ)计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近(jìn)15年(nián)半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公(gōng)司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业(yè)景气。

　　从新出炉的季(jì)报(bào)来看(kàn)，在上一(yī)季度没(méi)有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械制造是(shì)仅次于房地产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东(dōng)中，富国(guó)天(tiān)惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长(zhǎng)城基金的明星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司(sī)所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管(guǎn)理时间最长的长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看到(dào)一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括(kuò)华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密(mì)、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了(le)十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解(jiě)释了看(kàn)好的原因：“预期今年下(xià)半年或(huò)明年，消费电子会有一(yī)个触底回升的过(guò)程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动更大。消费(fèi)电子(zi)的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高端(duān)制(zhì)造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经理(lǐ)万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时(shí)管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了(le)一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技(jì)替代了上(shàng)一季(jì)的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃(nǎi)至航空航(háng)天赛道占据(jù)优势(shì)。而这一(yī)思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微电和西部(bù)超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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