昨夜，美(měi)国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期(qī)货05合(hé)约(yuē)跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎(hū)全线(xiàn)下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原(yuán)油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违约(yuē)的可能性，并解决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美(měi)国国(guó)会(huì)不提高政府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生(shēng)的债(zhài)务违(wéi脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)约将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的(de)恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的(de)基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这(zhè)项(xiàng)任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民(mín)主党(dǎng)人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各(gè)家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个(gè)未(wèi)出现单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算时，国际铜期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合(hé)约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工(gōng)业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要(yào)原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二次(cì)育(yù)肥(féi)造(zào)成(chéng)货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪(zhū)价(jià)阶(jiē)段性触(chù)底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区(qū)域二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华联期货生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高位，意味着今年一季(jì)度去产能不(bù)及预期，供应(yīng)偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业(yè)库存来看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出(chū)现(xiàn)生猪货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长(zhǎng)至今年(nián)下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪(zhū)出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化(huà)占比(bǐ)得(dé)到(dào)明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明(míng)显高(gāo)于去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来(lái)看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升。卓创资讯(xùn)数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今(jīn)年生猪消费总结(jié)为持续向(xiàng)好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但是(shì)，实(shí)际需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状态下短期缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅(fú)上涨。短期(qī)来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团(tuán)场(chǎng)缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供(gōng)需基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市场预期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官(guān)方(fāng)能繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生(shēng)猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不(bù)具备持(chí)续大(dà)幅上(shàng)涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端(duān)锚(máo)定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加(jiā)坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情的波及(jí)范围预(yù)计很大概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因(yīn)素的梳理(lǐ)来看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个(gè)交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月(yuè)份棕榈油产量高达425.2万脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思吨(dūn)，为历(lì)史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对(duì)棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需(xū)结构呈(chéng)宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产初期，且今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产(chǎn)利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油(yóu)行情(qíng)或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨(dūn)，处(chù)于季(jì)节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突(tū)出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方(fāng)面，郭文伟表示(shì)，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同期(qī)高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已(yǐ)有少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显(xiǎn)减少。在(zài)此(cǐ)基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜(jiāng)颖说。

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