在(zài)股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的(de)产品(pǐn)超(chāo)3成跌破(pò)面值，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至面临(lín)清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是基(jī)金(jīn)破(pò)净的重(zhòng)要原因(yīn)。同(tóng)时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益和导向(xiàng)开展产品的布(bù)局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公告称(chēng)，根据基金法、基金运作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基(jī)金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合同》，并按照(zhào)《基(jī)金(jīn)合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基金(jīn)份额持有人大(dà)会(huì)。

　　根(gēn)据(jù)公(gōng)告，该(gāi)只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每(měi)个开放期最(zuì)后一个开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业务(wù)申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不(bù)满200人或(huò)者(zhě)基金资产(chǎn)净(jìng)值低于五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季(jì)报，该只偏(piān)债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到(dào)期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思开放日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基(jī)金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎(shú)影响，基金的投(tóu)资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会(huì)有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表(biǎo)现不好(hǎo)时，距离开放日越(yuè)远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金的数(shù)量(liàng)较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较高，可能也与基(jī)金的(de)发(fā)行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发(fā)行(xíng)相对(duì)容易，而且规(guī)模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从投资者而言，高点入市就容易出现(xiàn)一段时间(jiān)内基金业绩(jì)表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要保持(chí)冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不(bù)盲目追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发(fā)行。此(cǐ)举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于(yú)基金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人(rén)也表示，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基(jī)金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理(lǐ)带来的(de)灵活性限制很可(kě)能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能(néng)估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金(jīn)经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资机会(huì)，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超(chāo)额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门(mén)机构(gòu)负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规(guī)模控制(zhì)在(zài)基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产(chǎn)品，如果通过均(jūn)衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一(yī)个(gè)赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也(yě)能(néng)在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开(kāi)放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一(yī)年新成立(lì)的(de)定开权益类基金(jīn)仅有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态(tài)会受到一定程度(dù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对于后(hòu)续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。” 上瑀瑀独行是什么意思？怎么读，瑀瑀独行啥意思述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为(wèi)，定(dìng)开基金在基金(jīn)经(jīng)理更好施(shī)展(zhǎn)投(tóu)资决策，有(yǒu)效阻止投资(zī)者频(pín)繁交易等方面(miàn)具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受(shòu)市场(chǎng)波动影响，跌(diē)破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙(sūn)桂平称。

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